关注封闭式基金折价行情

　　随着沪深股市的下跌，封闭式基金的折价率也有所加大，市场人士表示，投资者近期可以关注封闭式基金的高折价率行情。

　　机构看法发生分歧

　　刚刚公布的33只封闭式基金半年报显示，机构投资者上半年持有封闭式基金的份额占比下降了12.22%，下降幅度超过以往任何一个报告期，比2007年年报公布数据减少92.02亿份。

　　据统计，今年上半年保险公司、证券公司、QFII对封闭式基金进行了不同程度的减持，分别减持60.69亿份、14.62亿份和3.93亿份。但同期，社保基金、其他机构、基金公司则进行了增持，分别增持约15.36亿份、2.24亿份和2.08亿份。

　　其中，今年中期保险公司持有的份额占整体规模的比例由33.69%下降至仅为26.41%。而社保基金则是接盘的"生力军"，截至今年中期，社保基金的封闭式基金持有量由2007年末的11.12亿份增加到26.49亿份，增仓比例超过100%。

　　分析人士表示，在不看好今年股市的大前提下，封闭式基金自然成为减持的对象。市场趋势向下以及封闭式基金套利机会弱化的情况下，分红行情是封闭式基金长期持有人战略性减持的最佳机会，一直崇尚稳健投资的保险资金自然不会错过机会。

　　相关统计显示，保险作为封闭式基金的投资主力，虽然总体有所减持。但各家保险公司在策略方向和选基上都有比较大的分歧。如太平人寿选择增持多只封闭式基金产品，太平洋保险主要增持大盘基金而减持小盘基金，人寿集团、人寿股份、新华资产和平安保险则是对大盘、小盘封闭式基金都有所减持。

　　市场人士分析，封闭式基金之所以受到社保基金的青睐，其不断扩大的折价率在弱市当中的风险缓冲效应无疑是主要因素。相关分析指出，基金经理们对后市的看法已经变得非常理性，基金继续大幅亏损的可能性已大大降低，战略性建仓封闭式基金的机会已经渐近。

　　整体折价率偏高

　　统计数据显示，31只封闭式基金在6月的平均折价率为20.8%，7月上升至24.5%，而8月最高达到近30%，部分封闭式基金折价率达到35%。

　　目前剩余期限长的封闭式基金平均折价在27%至30%之间高位波动，其中部分基金折价在30%以上，市场人士认为，目前封闭式基金的相对价值比较明显。申银万国认为，在折价率逐渐走高的情况下从长期投资角度看，选择配置封闭式基金仍是较好的投资选择。投资者可重点关注高折价、年度潜在分红比例相对高的基金。东方证券的研究报告则指出，最近折价率增加的速度有所放缓，这也许是封闭式基金折价率回归的一个信号。

　　关于封闭式基金面临的机会和风险，申银万国认为，到期日长的大盘封闭式基金的折价率普遍较高，可能是机构重点持有的主要原因，因为本身折价率较高的基金安全边际相对要好。同时，从对封闭式基金半年报的研究中也可看到，机构持有比例较低的基金均是折价率相对较低的品种，这些基金在年初分红预期下价格表现较优，在兑现分红后这些基金成为机构减持的主要对象，机构持有比例也大幅下降。

　　申银万国指出，虽然机构所持封闭式基金比例明显下降，还应关注目前机构持有绝对比例较高的基金，这些基金应是机构后期相对看好或者是相对抗跌的品种，同时也应关注一些机构持有比例较低的基金是否会有基本面的变化而增大后期操作的可能性。