优质房地产股：抓住“错杀”机会

　　本周房地产板块整体表现不错，更有绿景地产、滨江集团、宜华地产、中粮地产、沙河股份、京能置业等多只房地产股连连大涨，成为市场的热点所在。

　　有数据显示，房地产和建筑业增长对经济增长贡献率接近20%，增加值占GDP的比重接近10%，房地产投资占固定资产投资比重在25%左右，房地产贷款余额占商业银行全部贷款余额约20%，来自房地产的收入在地方财政收入中占相当大的比重。

　　房地产股在今年中期的业绩增速仍能维持在较高水平，且确定性相对较高。据市场预计，房地产重点公司平均的净利润增长率为43%，但也有部分企业因为2008年现房销售受到行业调控的影响或结算时点的问题而出现负增长。从总体而言，房地产上市公司要好于该一行业的平均水平。在今年半年报中，已经有新湖创业、上实发展、新湖中宝、荣盛发展、万通地产、深振业Ａ等一批房地产股预告中期业绩大增，为整体房地产股增色不少。

　　前两年的房地产宏观调控政策使该一行业回归理性，今年房地产的销售萎缩和信贷的紧缩也使得大部分房地产公司面临着资金困境与压力，也对当时的房地产股股价形成了很大压力。虽然将今年二季度和一季度末相比较，基金持有房地产业股票总市值减少67.97%，基金对房地产板块的行业配置有明显的减仓。

　　但是目前的房地产股价已反映了大部分不利因素，安全边际开始凸显，且随着前期大盘的持续下挫，系统性风险也获得了很大的释放。在近期推出的基金策略报告中，房地产等基金二季度大幅减仓的品种，有可能重新回到基金的增持名单之中。已经有基金投资人士认为，只要中国宏观经济不出大问题，完全没有必要用最悲观的视角来看房地产股，而且在全国房地产市场销售下滑的大环境中，一些龙头公司仍然实现了销售增长，同时提高了市场份额，从估值角度来看，目前的房地产股已有足够的吸引力。

　　其实，我们通过Topview数据对房地产股进行分析，可以清楚地看到基金对于该一板块在近期有一些加仓的动作。例如保利地产，在进入7月16日以后，基金开始大幅加仓，当天净买前十的七个席位为基金拥有，而净卖前十的席位基金只占了三席，最近数日，基金这种大幅买入的趋势仍在继续之中。

　　我们认为：经过深跌的一部分优质房地产股，存在着“错杀”的可能，目前已经颇具投资价值。建议重点关注那些资金比较充裕、保持销售通畅、品牌优势也比较明显的房地产股，它们将在行业的低谷中大有希望获得超越同行的机会。