国海富兰克林基金潘江：2008依然大有投资机会

　　与普通投资者的担惊受怕大不相同，在潘江的眼里，目前的股市调整再正常不过了，作为国海富兰克林基金公司的研究总监，潘江相信，股市目前的中期调整或许短期还没有结束，但是对于未来他们谨慎中非常乐观，2008年依然大有投资机会。2008年究竟有哪些机会？如何看待目前结构性调整？在“前瞻财富展望2008”巡讲的间隙，记者采访了潘江。

　　2008谨慎乐观

　　潘江认为，对于今年最后一个月以及2008年的市场，他们保持谨慎乐观。一方面，中国经济高速增长奠定了上市公司盈利可持续增长的信心；负的实际利率和有限的投资渠道导致国内资本依然结构性过剩；同时，以政府主导的价值创造为核心的产业资本证券化尚未达到高峰，这三点因素都是令投资者可以持续乐观的依据。另一方面，投资者需要保持一定的清醒和谨慎。“此前过高的估值带来的投资收益率预期降低需要时间来消化，高昂的指数需要消耗越来越多的新增资金作为上涨动力，而股票供给加速增加等负面因素也客观存在。”

　　关注三大投资主题

　　潘江看好三大投资主题，首先是通涨和人民币升值受益主题。由于人民币升值和较明显的通涨将一直存在，持续受益的行业或公司将获得更加明显的竞争优势，那些成本增长慢于收入增长的行业以及持有大量人民币资产的企业更值得关注。第二是需求扩张主题，未来投资需求依然构成经济增长的主要动力，部分需求持续扩张的背景下，产能却受政府调控限制的上游周期行业，毛利提升的可能依然较大。最后是资产整合主题，这是公司获得外延式业绩增长的主要途径，尤其需要关注的是央企和地方龙头企业的资产整合机会。

　　看好五大板块

　　在潘江的眼里，2008年也有“5朵金花”，但是与以前的品种已经有很大不同，潘江看好的五大板块分别是银行、地产、汽车、医药和计算机中的部分软件公司。按照他的逻辑，商业银行是税改最大的受益者，整个行业的利润增长也不错。地产板块从长期而言也是乐观的，原因有两个：一是地产板块的估值不是太离谱，二是从长远看来国内居民的住房需求是刚性的，这种需求在未来几年内都会很坚挺。另外，计算机行业中的部分软件公司基本不受政府宏观调控的影响，尤其是软件外包的企业，只要能在国际上保持和提高竞争力的话，在未来几年会有不错的增长。而汽车和医药板块，从长期看来，它的股票会跟零售一样保持非常稳定的增长，而且是持续增长。

　　小股票也有金子

　　今年由于投资人的追捧，基金也迅速变胖，这些基金要获得有效收益就更多地关注大市值股票，使得大市值股票高估值。与此相反，相当多的中小型股票由于长时间不受重视，目前已经有了投资价值。2008年应该注意在他们中找“金子”。

　　潘江小档案

　　耶鲁大学管理学院MBA，中国科学技术大学电子学工学学士，现任国海富兰克林基金公司研究总监。曾任职于万家基金管理有限公司，任首席策略师兼基金经理，研究总监。