基金调研丨嘉实基金调研天禄科技
根据披露的机构调研信息，3月10日，嘉实基金对上市公司天禄科技（301045）进行了调研。
从市场表现来看，天禄科技近一周股价上涨11.76%，近一个月上涨21.85%。
基金市场数据显示，嘉实基金成立于1999年3月25日，截至目前，其管理资产规模为11856.76亿元，管理基金数580个，旗下基金经理共80位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为嘉实资源精选股票A（005660），近一年收益录得111.72%。
嘉实基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 嘉实沪深300ETF | 159919 | 股票型 | 刘珈吟 | 1971.24 | 20.05 |
| 嘉实现金添利货币 | 004501 | 货币型 | 李曈 | 1203.96 | 1.14 |
| 嘉实活钱包A | 000581 | 货币型 | 李曈 | 821.56 | 1.13 |
| 嘉实货币E | 001812 | 货币型 | 张文玥、李垚 | 590.88 | 1.16 |
| 嘉实中证AAA科技创新公司债ETF | 159600 | 债券型 | 王喆、闵锐 | 436.73 | -- |
| 嘉实快线货币A | 000917 | 货币型 | 张文玥 | 402.78 | 1.49 |
| 嘉实上证科创板芯片ETF | 588200 | 股票型 | 田光远 | 396.58 | 49.36 |
| 嘉实安元39个月定期纯债债券A | 008338 | 债券型 | 李卓锴 | 167.09 | 3.01 |
| 嘉实融享货币 | 007696 | 货币型 | 张文玥 | 164.87 | 1.53 |
| 嘉实中证500ETF | 159922 | 股票型 | 李直 | 156.15 | 40.16 |
附调研内容：
投资者提出的问题及公司回复情况
问：TAC膜主要依赖从日本进口，请介绍目前全球主要厂商。
答：目前，TFT级偏光片用TAC膜供应商主要有五家：日本的富士胶片、日本的柯尼卡美能达、韩国的晓星化学、中国台湾的达辉和日本的瑞翁。其中富士胶片、柯尼卡美能达、瑞翁合计约占全球市场的80%，由此可以看出TFT级偏光片用TAC膜是一款基本由日本厂商垄断的产品。
问：TAC膜的市场空间及竞争格局如何，近期中日关系对项目推进有何影响？
答：根据市场机构数据，TAC膜的需求量2025年达到12.29亿平方米。其下游的面板环节超过70%产能在中国大陆，偏光片环节在产能整合后预计也将有70%产能在中国大陆。TAC膜占偏光片膜材成本的比例超过50%，是影响偏光片企业盈利能力的关键材料。中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口，其中日本厂商富士胶片和柯尼卡美能达约占全球市场的75%。2023年，京东方作为面板产业链的领导者，联合偏光片环节的优秀本土企业三利谱（002876），与本公司共同设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目，前瞻性地联合产业各方合力打破日本对TAC膜的垄断，助力我国面板产业链的自主可控。在当前的地缘关系下，该项目的必要性得到进一步加强，安徽吉光在产业各方的支持下，项目推进将更为坚决。
问：TAC膜项目近期的进展如何？
答：（1）厂房建设方面：安徽吉光已于2025年6月取得建筑工程施工许可证，目前厂房建设稳步推进；（2）设备采购方面：主要设备将于今年上半年陆续进场调试；（3）研发方面：实验室状态的试制膜已送往下游偏光片厂和面板厂进行检测，测试结果与安徽吉光自身检测的结论无重大差异。该程序主要用于验证不同方式对厚度、透光率、雾度值、拉伸性能、抗UV等测试指标的影响，并非用于论证安徽吉光批量化生产的能力。
问：据悉已有部分设备到场，请介绍一下具体情况？
答：春节前夕，调液罐体和部分碳纤维滚轴已进场。TAC膜的生产工艺分为调液、流延、拉伸、干燥、收卷等段落，本次率先进场的是位于工艺前端的调液罐体。该工艺段是使用溶剂对三醋酸纤维素进行改性，为保证溶液纯度、稳定性，提高溶解效率和均匀性，对罐体的要求较高;
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