基金调研丨国联基金调研永顺泰
根据披露的机构调研信息，3月2日，国联基金对上市公司永顺泰（001338）进行了调研。
从市场表现来看，永顺泰近一周股价上涨4.80%，近一个月上涨1.58%。
基金市场数据显示，国联安基金成立于2003年4月3日，截至目前，其管理资产规模为1432.69亿元，管理基金数131个，旗下基金经理共26位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为国联安上证商品ETF（510170），近一年收益录得85.25%。
国联安基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 国联安货币A | 253050 | 货币型 | 万莉、洪阳玚 | 368.38 | 1.14 |
| 国联安半导体ETF | 512480 | 股票型 | 章椹元、黄欣 | 201.65 | 44.73 |
| 国联安增富一年定开债券发起式 | 006495 | 债券型 | 张彩霞、陆欣 | 83.76 | 2.22 |
| 国联安恒利63个月定开债券A | 007999 | 债券型 | 陈建华 | 81.17 | 1.82 |
| 国联安6个月定开债A | 007701 | 债券型 | 万莉、洪阳玚、王觉 | 79.42 | 1.32 |
| 国联安增裕一年定开债券发起式 | 006508 | 债券型 | 俞善超、陆欣 | 78.04 | 1.42 |
| 国联安聚利39个月封闭式债券 | 017793 | 债券型 | 陈建华 | 64.42 | 2.84 |
| 国联安增祺债券A | 008882 | 债券型 | 薛琳 | 51.93 | 2.31 |
| 国联安沪深300ETF联接A | 008390 | 股票型 | 章椹元、黄欣 | 37.46 | 20.92 |
| 国联安沪深300ETF | 515660 | 股票型 | 沈晔、章椹元、黄欣 | 35.48 | 21.89 |
附调研内容：
问：公司的商业模式是怎样的，差异化优势在哪里？
答：公司作为国内产销规模最大的麦芽企业，已经专注于啤酒麦芽的研发、生产、销售近40年。公司目前主要使用进口大麦及部分国产小麦作为原料，加工成啤酒麦芽，并销售至各啤酒集团或啤酒酿造企业，作为酿造啤酒的原料使用。公司的差异化优势主要体现在规模优势、优质且稳定的客户优势、技术优势、高端领域的先发优势等方面。
问：公司的产能利用率如何？2026年世界杯在即，会对公司产生哪些影响？
答：公司近年来产能利用率较高，产销两旺，在市场营销方面会在满足重点客户需求的基础上，结合市场变动情况及时调整销售策略，致力于与各类客户构建良好的合作关系。
问：如何展望公司境内外销售情况？未来是否会持续加大海外销售？
答：公司采取国内销售与出口销售互为补充的策略，将出口市场作为国内需求的有益补充，并保持一定的销售占比，以达到产销均衡，从而充分发挥现有产能的潜力。目前公司产品远销东南亚、中南美、日本、韩国、非洲等多个国家和地区，后续将在做好国内市场开拓的同时，继续积极拓展海外销售机会。
问：汇率波动是否会对公司产生影响，如何应对？
答：公司大麦原材料主要向境外进行采购，大多以美元结算，而麦芽销售以国内销售为主，因此人民币对美元汇率的波动会给公司带来一定的汇兑损益。为有效控制汇兑风险，在经营层面，公司近几年持续增加产品出口比例，出口收汇自然对冲进口付汇，以降低外汇敞口；在财务管理方面，为加强汇率风险管控，公司制定了《外汇衍生品交易业务操作指引》，以“风险中性”理念开展外汇衍生品交易业务，动态跟进、定期更新汇兑风险敞口，再结合外汇敞口及资金管理开展即期购汇或远期锁汇操作，以此对冲汇率波动风险，降低汇率波动对公司的影响。
问：公司对未来发展有什么规划？是否会继续增加产能？
答：公司目前产能规模位居亚洲第一、世界第四，发展战略是深耕麦芽主业，巩固公司在行业内的领先地位，致力于打造世界一流的啤酒麦芽供应商，为不同种类啤酒酿造客户提供上乘品质的麦芽和专业优质的服务。后续公司将持续做强做优麦芽主业，坚持走高端化发展之路，力争实现量的合理增长和质的有效提升的有机结合、相辅相成;
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