根据披露的机构调研信息，1月20日，兴全基金对上市公司伟明环保（603568）进行了调研。

从市场表现来看，伟明环保近一周股价上涨8.15%，近一个月上涨9.94%。

基金市场数据显示，兴证全球基金成立于2003年9月30日，截至目前，其管理资产规模为7308.61亿元，管理基金数122个，旗下基金经理共41位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为兴全创新优势混合A（019498），近一年收益录得68.58%。

兴证全球基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

　　一、现场参观情况公司接待投资者参观了伟明盛青锂电池新材料产业基地，在展区向投资者详细介绍了伟明盛青产业规模、股权结构、产品类别、产线建设进展、核心技术专利及技术管理团队等情况，并带领投资者驱车前往基地现场进行参观。随后，投资者前往下属永强项目二期参观，在项目展厅内向投资者详细介绍永强二期项目的厂区布局。通过立体可视厂区模型向投资者介绍生活垃圾从入厂到发电，以及后续渗滤液、炉渣、飞灰、烟气的环保处置环节，并通过参观中控室了解生活垃圾处理过程的自动化控制和在线监测。最后，公司带领投资者参观了伟明装备集团度山厂区，向投资者详细介绍了伟明装备集团的发展历史、获得荣誉、目前的产能分布以及经营业绩情况，并结合电子展板介绍了厂区布局和未来规划。在精加工厂区向投资者介绍先进的自动化加工设备及对应产品情况。

　　二、主要交流情况

问：公司多个业务板块，未来如何规划？

答：公司致力于环保、装备和新材料业务协同发展，为公司打开更广阔的成长空间。公司环保业务在保持国内市场稳定发展基础上，积极推动海外市场拓展。装备业务积极开发新产品，拓展新客户和新市场。新材料业务一体化发展，不断提升产能和营收规模。

问：印尼垃圾项目招投标节奏如何？伟明的优势在哪里？

答：印尼垃圾焚烧项目招投标工作目前已启动，首批项目预计比较短的时间内有结果，后续项目会陆续启动招投标程序。公司高度重视印尼市场，董事长及高层团队亲赴当地深入了解垃圾处理现状，并与相关政府部门及合作伙伴进行了多轮接洽。凭借在东南亚垃圾焚烧领域的长期跟踪及印尼高冰镍项目的先期布局，公司对拓展该巿场充满信心，也希望尽快将中国垃圾处理的优秀技术与实践向海外输出。

问：印尼垃圾焚烧市场规模预期有多少？项目投资成本跟国内相比如何？海外除了印尼市场，会考虑其他国家的垃圾焚烧处理项目吗？

答：印尼拥有近3亿人口，人口结构比较年轻化，预计垃圾焚烧市场需求不低于20万吨/日。受当地基建及物流等成本影响，印尼垃圾处理项目的吨投资预计要高于国内。公司近期重点聚焦印尼垃圾焚烧市场，并关注其他海外市场机会。

问：国内垃圾焚烧项目的增长情况？是否考虑收并购？

答：2026年公司还有延安、宝鸡等在建项目投产，同时通过强化考核管理、自建炉渣处理设施、提升外供蒸汽量等多措并举实现降本增效。公司具有丰富的项目运营和投资并购整合经验，将持续优化存量业务并积极拓展国内外垃圾焚烧发电增量市场，进一步扩大环境治理业务规模。

问：公司会考虑国内其它环保业务吗？

答：目前公司国内环保业务以垃圾焚烧发电项目为核心，并横向和纵向拓展相关业务。公司垃圾焚烧发电项目，通常配套建设餐厨、厨余、污泥、一般工业固废等处理产能，并上下游布局垃圾清运、炉渣处理、污水处理、外供蒸汽等业务。公司积极关注与现有环保业务相关的新业务发展机会。

问：国内垃圾焚烧发电项目运营期满后如何处置？公司目前有到期的项目吗？

答：BOT项目运营期满后，可与政府协商延长特许经营期，或者优先委托公司继续运营管理；项目在运营过程中由于排放等运营要求提高，可能需要开展技改投入，并适当延长特许经营期；到期后政府也可能收回自行运营或重新招标选定运营商。公司目前还没有特许经营期届满的项目。

问：新能源材料业务的产能情况如何？

答：公司印尼嘉曼项目目前年产2万金吨富氧侧吹生产线已投产，产能逐步爬坡，另外年产2万金吨产线计划尽快投入试运行；伟明盛青公司目前一期年产2.5万吨电解镍产线实现稳定生产，新增年产2.5万吨产线优化调试中；三元前驱体首期2.5万吨产线已经产出合格试验产品，另外2.5万吨产线在调试中。公司前期还规划了年产9万金吨镍中间品项目，具体实施会考虑绑定矿源供应，尽量靠近矿区投建项目，并有意愿与当地矿企建立股权合作关系。

问：盛青项目2026年收入预期如何？

答：伟明盛青公司随着产能逐步释放，预计2026年营收较2025年有增长，镍价走势对项目业绩有影响。

问：镍矿价格波动对镍冶炼行业的影响？

答：镍矿是镍冶炼的核心原料，若镍矿价格大幅上涨，冶炼企业的原料成本会增加，但一般情况下游产品价格也会上涨。一体化企业受原材料价格波动影响会小些。

问：公司应收账款的收款预期如何？

答：公司应收款主要来自环保项目运营和装备制造服务业务，其中环保业务应收账款主要为垃圾处理费和国补电费。国补电费回收情况今年有改善，预计全年收款超两亿元。装备业务应收账款主要来自战略合作企业，信用良好，回款稳定。公司持续加强应收账款管理，加快回款进度，合理控制规模。

问：新能源板块或盛青项目是否考虑分拆上市？

答：伟明盛青是由公司联合多家战略合作伙伴共同投资的企业，目前尚未纳入公司合并报表范围。公司将根据项目业务发展情况和公司发展战略，决策后续资本运作。

问：公司新业务发展机会点以及管理层对融资和分红的规划如何？

答：公司业务成长可预期的机会点主要在新能源材料营收增长、环保业务出海等，国内业务发展整体较为稳健。公司财务状况稳健，现金流充裕，负债率处于行业低位，有息负债占比始终控制在较低水平，未来将结合投资需求，合理规划企业融资。近年来，公司分红比例有所提升，后续还将继续做好现金分红工作，更好地回馈股东。

问：公司是否考虑港股上市计划？

答：公司财务状况稳健，负债率处于行业较低水平，现金流充沛。公司将根据业务发展的资金需求情况，科学决策后续股权融资方案。

问：伟明作为家族企业，一致行动人持股比例较高，未来回购的概率是不是不大了，减持的可能性是不是更大？

答：自上市以来，公司大股东根据市场情况已实施三次增持，目前持股比例还较高。后续大股东会根据市场及自身财务情况合法合规开展股票增持与减持;