根据披露的机构调研信息，12月24日，中金资管基金对上市公司爱玛科技（603529）进行了调研。

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：面对行业智能化趋势，公司如何满足消费者的需求？

答：当前阶段，消费者需求呈现出愈发显著的个性化特征，绿色出行理念普及，智能技术深度融入产品与服务。公司聚焦核心技术突破，重点在三电（电池、电机、电控）等核心部件、智能化功能及新工艺应用上的研发创新；同时，完善全流程质控体系，确保公司能够持续向市场输出精准契合目标用户群体需求的性能先进且品质稳定的产品。

问：公司在高端市场有哪些布局？

答：公司以用户需求为核心，通过持续优化产品结构、迭代新品，驱动产品平均销售价格（ASP）稳步增长。在此过程中，公司亦积极将高端市场布局作为战略补充。2025年，公司推出独立运营的高端子品牌“零际”，在品牌定位、产品设计和渠道体系上与“爱玛”形成明确区分，以实现差异化发展。随着新国标的落地实施，行业在智能化等硬件方面已奠定良好基础。公司将于明年进一步强化对大众精品市场的产品投入与升级。

问：公司的海外布局情况如何？

答：在国际市场拓展方面，爱玛秉持本土化策略，进一步拓展国际市场，持续深化印尼、越南等已布局市场的本地化运营，着力优化供应链与生产布局，提升品牌知名度与市场份额。与此同时，积极开拓新市场，通过OEM合作与自主品牌双轮驱动，强化公司产品在全球市场的渗透效应；进一步优化国际化管理体系，提升运营效率与盈利能力，全力构建面向全球市场的核心竞争力。

问：公司电动三轮车业务的发展情况？

答：近年来，电动三轮车业务呈现出良好的增长态势，其增长主要源于迭代需求的释放，以及对消费者进行精细化触达、实现不同消费者精准匹配等积极因素。公司电动三轮车产品体系涵盖休闲电动三轮车、篷车电动三轮车、货运电动三轮车等多种类型。在2024年全年，公司电动三轮车业务实现营业收入19.52亿元，同比增长36.07%。

问：公司资本开支的主要用途是什么？

答：近年来，公司的资本开支主要用于产能优化与制造升级。随着市场需求增长及生产技术的持续发展，公司对原有产能布局进行了系统性整合与提升，旨在通过基地建设与改造，进一步提高生产效率与智能化水平。相关投入不仅扩大了总体产能规模，也实现了部分老旧产能的替代与合并，推动了生产基地的集约化与现代化发展。从整体层面而言，相应的资本开支有助于公司巩固供应链基础、提升长期竞争力，为未来持续发展提供产能保障。

问：行业格局与竞争态势正在发生哪些主要变化？

答：从长远来看，新国标的实施推动了行业向需求升级与多元化方向发展，促进了智能化技术在行业内的深度应用，市场结构也由主要依赖本土转变为本土与海外市场并重，整体行业正逐步从“造车卖车”向基于用户的服务供给模式转型。在此过程中，行业集中度进一步提高，差异化、智能化、高端化、国际化成为明确趋势，市场份额进一步向合规的头部品牌聚集，使其持续受益。

问：在新国标全面实施背景下，外卖等商用电动两轮车的需求如何满足？

答：在新国标全面施行的背景下，鉴于外卖、即时配送等商用场景对电动两轮车存在特定需求，行业与政策领域正积极推进解决方案的探索与实践。当前，北京、广州等重点城市已启动试点研究工作，涵盖设立专属的商用电动摩托车牌照以及推出符合新国标要求的商用专属车型，旨在达成商用车辆与个人出行车辆的区别化管理。公司密切关注相关政策动向与市场趋势，基于自身研发与制造能力，布局并推进符合新国标及商用运营需求的车型开发。未来，公司将持续强化与政策及市场的协同，通过优化产品与完善配套服务，助力商用电动车领域实现合规、高效与可持续发展的目标，进而增强公司在多元化出行市场的综合竞争力;