根据披露的机构调研信息，12月5日，大成基金对上市公司九洲药业（603456）进行了调研。

从市场表现来看，九洲药业近一周股价下跌2.83%，近一个月下跌7.95%。

基金市场数据显示，大成基金成立于1999年4月12日，截至目前，其管理资产规模为4691.32亿元，管理基金数413个，旗下基金经理共46位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为大成科技创新混合A（008988），近一年收益录得115.4%。

大成基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：公司目前的产能分布及产能利用率情况？

答：公司业务主要分为新药定制研发和生产（CDMO）、特色原料药及中间体两大板块。在CDMO业务方面，公司目前已形成三大生产基地：浙江瑞博主要用于承接客户商业化项目，当前产能利用率约为65%；九洲台州（一期）作为公司重点推进的募投项目，已于2024年7月投产并于2025年1月取得药品生产许可证，目前大部分商业化产品处于验证阶段，产能处于爬坡阶段，产能利用率约为40%；瑞博苏州工厂产能利用率较高，达到85%左右，当前正在新建两个多功能车间，解决海外大客户商业化项目放量的需求。在仿制药及制剂业务方面，椒江片区（含制剂工厂）整体产能利用率保持在70%左右，业务结构较为稳定。

问：诺欣妥专利到期后公司有何应对策略？诺华乳腺癌产品凯丽隆未来销售预期如何？

答：目前诺欣妥销售表现稳健，诺华通过优化海外市场布局，加强合作，不断拓展诺欣妥的海外市场份额。该产品的专利期在欧洲、日本等国家已获得延长。同时，乳腺癌产品凯丽隆的终端销售增长势头强劲，特别是美国市场表现突出，销售额增速较快。近几年，公司在持续引入新客户、推动新项目落地的同时，也看好凯丽隆未来的销售增长。

问：公司多肽、小核酸等新兴业务的发展情况如何？

答：多肽、小核酸等新兴业务是公司未来的重点发展方向。在多肽业务方面，2024年曾因产能限制导致部分订单未能承接，随着瑞博苏州年产800公斤的新增多肽产能正式投产，订单承接能力已得到显著提升。2025年以来，公司已成功承接海外大客户多肽订单，金额近千万美元。在小核酸业务方面，公司目前在美国已建成小核酸研发平台，主要承接海外大客户的实验室阶段项目。根据未来战略规划，公司正积极推进国内小核酸商业化产能的落地。

问：目前CDMO行业整体情况以及公司在手订单情况？

答：随着地缘政治影响常态化、美国进入降息周期，2025年下半年，国内外投融资情况明显转好，同时，今年以来的创新药BD交易对创新药产业链上下游带来积极效应，创新药产业链受益明显。从公司目前项目管线及在手订单来看，项目管线日益丰富，NDA项目增速明显。2025年前三季度，公司主营业务趋势向好，大客户业务持续保持稳定，实现营业收入41.60亿元，同比增长4.92%；归母净利润7.48亿元，同比增长18.51%，预计全年将保持较快增速，据预测未来12个月CDMO在手订单约40亿元。

问：公司目前现金流情况，后续并购项目的考虑？

答：公司当前账上现金充裕，在保障日常业务运营的基础上，未来将结合战略规划和市场情况，积极评估并开展有利于公司长期发展的投资与并购，重点聚焦于CDMO产业链上下游及新兴业务领域，以完善产业布局并加强公司核心竞争力;