根据披露的机构调研信息，12月3日，平安基金对上市公司博杰股份（002975）进行了调研。

从市场表现来看，博杰股份近一周股价下跌2.79%，近一个月上涨6.21%。

基金市场数据显示，平安基金成立于2011年1月7日，截至目前，其管理资产规模为6600.35亿元，管理基金数438个，旗下基金经理共57位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为平安科技创新混合A（009008），近一年收益录得94.69%。

平安基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

　　带领投资者参观产线，然后回会议室交流。

　　投资者提出的问题及公司回复情况：

问：前三季度营收结构如何？以及增长亮点是哪块？

答：公司前三季度营收结构大概是传统3C业务占40%多，AI服务器业务占20%多，汽车电子业务占20%多，MLCC业务占约20%，其中MLCC业务从去年开始市场需求回暖。今年比较大的增长点是AI服务器和汽车电子的设备需求，其中，AI服务器第三季度单季度确认了1亿多营收，跟上半年差不多。汽车电子业务主要利润贡献是来自B客户，预计占汽车电子业务的70%左右。

问：AI服务器出货情况？公司与G客户的合作情况？

答：AI服务器测试产品每月能出货一百多台，分客户看，M客户今年有些服务器，但量不大；今年主要的大客户是G客户。公司与G客户已合作多年，从消费电子业务切到服务器业务，在自2021年云服务器放量的时候起，公司已开始批量供应设备。今年公司与G客户的订单金额已实现亿元，当前产品已陆续发货，收入确认情况待具体项目验收。

问：公司与N客户的合作情况？公司的产能情况如何？

答：公司给N客户做的是机柜里PCBA主板的测试，前两年跟N客户磨合，今年正式进入客户的量产线。供应给N客户的设备在明年上半年批量交付，另外与N客户还有几个项目在推进，包括后续产品各项测试站需求，如ICT、FCT功能老化都会涉及。预计2026年N客户的设备需求量在小四位数级别，当前交付客户的产品主要是用于在线生产；如果客户的产品有升级迭代，需要重新采购公司的设备。公司一直在动态招人，产能不算满产，还可以继续增加，公司也可以把一些组装迁到越南和墨西哥工厂进行。

问：公司液冷模组的进展情况如何？

答：公司的冷板是应用在公司的测试设备上，已小批量发货给N客户及其CM厂富士康，下一步想往机柜里做。机柜内的零部件需要较高的机加工能力，公司会积极整合供应链资源实现零部件供应商的目标。

问：机器人业务的进展情况如何？与T客户的合作情况？

答：公司在机器人零部件领域有相关技术储备，在四、五年前就参股投资了一家机器人公司，对于机器人中使用的谐波减速器、机器臂组件、电机等都有比较深刻的理解。当前公司的机器人业务主要是与T客户的机器人测试需求进行对接，从imu、camera、电子皮肤力传感器到麦克风检测等，imu设备小批量发货，单台价格上百万。另外公司也在同步研发一些电子皮肤测试设备，现在还是实验室环节。除了上述业务，公司与T客户在汽车、robotaxi都有合作，如车载大屏检测与组装等。

问：汽车电子业务未来的展望？

答：汽车电子市场需求主要是跟新车型的发布相关。预计明年B客户还会继续放量，整个车载摄像头模组年产量有望突破2-3亿个，所以还会有扩产周期，对应的汽车电子业务的市场需求也会继续持续增长。

问：3C业务未来的展望？

答：3C业务预计是结构性的机会，如M客户的AI眼镜今年订单量接近1亿元，往年在小几千万元；同时也看摄像头模组的市场发展情况。明年3C业务的增量的机会主要看AI眼镜的市场需求情况。而MLCC业务的增长主要也是因为AI服务器市场，总体看MLCC市场对应3C业务有一些增量，但是没太大的弹性空间。

问：公司未来会有减值情况吗？

答：正常的减值会有，如存货减值等，前两年还有一些商誉减值但金额不多，后续商誉已经很少了;