基金调研丨博时基金调研香飘飘
根据披露的机构调研信息，12月2日，博时基金对上市公司香飘飘（603711）进行了调研。
基金市场数据显示，博时基金成立于1998年7月13日，截至目前，其管理资产规模为11684.56亿元，管理基金数699个，旗下基金经理共93位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为博时中证全指通信设备指数发起式A（020691），近一年收益录得95.18%。
博时基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 博时现金收益货币A | 050003 | 货币型 | 魏桢 | 1533.96 | 1.16 |
| 博时合惠货币B | 004137 | 货币型 | 魏桢 | 1333.97 | 1.62 |
| 博时可转债ETF | 511380 | 债券型 | 过钧、高晖 | 605.73 | 16.37 |
| 博时保证金货币C | 016002 | 货币型 | 魏桢、鲁邦旺 | 548.62 | 1.17 |
| 博时现金宝货币B | 000891 | 货币型 | 倪玉娟 | 523.29 | 1.61 |
| 博时天天增利货币A | 000734 | 货币型 | 鲁邦旺 | 351.97 | 1.14 |
| 博时黄金ETF | 159937 | 其他 | 王祥、赵云阳 | 306.85 | 54.57 |
| 博时标普500ETF | 513500 | 股票型 | 万琼 | 220.38 | 11.41 |
| 博时黄金ETF联接C | 002611 | 其他 | 王祥、赵云阳 | 216.78 | 51.4 |
| 博时上证30年期国债ETF | 511130 | 债券型 | 张朱霖、张磊 | 187.02 | 0.24 |
附调研内容：
问：请介绍公司新品情况？
答：近期公司推出“古方五红”暖乳茶，该产品是公司打造的首款养生功能性产品，源自中国传统养生理念“药食同源”。“古方五红”暖乳茶由公司与浙江中医药大学合作开发，选用非遗“五红配方”熬制膏方，既拥有丰富的口感，又具有养生功能性价值，“古方五红”暖乳茶上市试销以来收到市场积极反馈。但目前仍在测试初期，仍有待持续观察。
问：Meco果茶餐饮渠道的发展情况？
答：餐饮渠道是目前公司重点关注的新渠道。公司Meco杯装果茶与餐饮场景的适配度高，公司根据餐饮渠道特点，推出定制化杯装Meco果茶产品，在部分地区选取部分餐饮门店进行试销，探索餐饮渠道的市场机会。
问：即饮产品零食量贩渠道的合作情况？
答：公司非常关注零食量贩渠道的发展，积极拥抱新兴渠道。当前，公司直接合作的头部零食量贩系统的门店数量已经超过三万家。此外，还有一部分零食量贩门店通过经销商进行覆盖。为了更加贴合零食量贩渠道的产品特点，除了公司自有品牌的原有产品进入零食量贩渠道以外，公司还推出了零食量贩渠道定制化的产品。目前，公司已与万辰系、很忙系、有鸣系分别推出了合作定制款产品。
问：公司2025全年的费用投放规划？
答：公司今年的费用投放以“稳健”为原则，在健康化升级产品和新品“古方五红”暖乳茶方面公司会适当投入宣传费用，提升品牌声量。同时，也会努力做好费用投放的精准管控，提高费效比，兼顾利润。
问：杭州新设门店的情况及未来的规划？
答：公司近期在杭州开设了两家线下茶饮门店，主要目的是将其作为公司主营业务冲泡、即饮产品的品牌宣传窗口，核心定位是为消费者提供品牌体验与互动交流的空间，传递公司年轻、健康化的产品特点与品牌定位；同时更直接地收集市场反馈，赋能产品研发与创新。目前仍处于试点探索阶段，暂无开设新店及扩大规模的计划。
问：公司2025年业绩展望？
答：考虑到目前外部环境的不确定性较强，公司对全年的业绩保持谨慎的预期。公司旺季集中在春节前较短的周期，全年业绩受旺季表现影响较大。公司正积极做好旺季的相关工作，保障渠道及终端的销售节奏有序推进;
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