根据披露的机构调研信息，11月28日，长城基金对上市公司欧陆通（300870）进行了调研。

从市场表现来看，欧陆通近一周股价上涨16.51%，近一个月上涨1.39%。

基金市场数据显示，长城基金成立于2001年12月27日，截至目前，其管理资产规模为3558.97亿元，管理基金数239个，旗下基金经理共36位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为长城医药产业精选混合发起式A（022286），近一年收益录得83.98%。

长城基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：公司2025年前三季度经营情况如何？

答：2025年前三季度公司实现营业收入33.87亿元，同比增长27.16%。其中第三季度营业收入为12.67亿元，同比增长19%，环比增长2.81%，三大业务均延续增长态势，再度创单季度营收历史新高。前三季度毛利率为20.47%，同比下降0.80个百分点。其中第三季度毛利率为20.76%，同比下降1.02个百分点，环比下降0.41个百分点。前三季度归母净利润为2.22亿元，同比增长41.53%；净利率为6.54%，同比增加0.66个百分点。剔除股权激励及可转债费用影响后，经营性净利润为2.57亿元，同比增加57.63%，经营性净利润率为7.58%，同比增加1.46个百分点。其中，第三季度归母净利润为8,795.18万元，同比增长25.15%，环比增长4.54%；净利率为6.94%，同比增加0.34个百分点，环比增加0.12个百分点。剔除股权激励及可转债费用影响后，经营性净利润为9,919.23万元，同比增加29.71%，环比增加3.98%；经营性净利润率为7.83%，同比增加0.65个百分点，环比增加0.09个百分点。

问：公司前三季度费用情况如何？

答：公司前三季度费用总额为4.09亿元，同比增加22.98%，费用率为12.06%，同比下降0.41个百分点。其中第三季度费用总额为1.53亿元，同比增加19.17%，费用率为12.11%，同比增加0.02个百分点。前三季度销售费用为7,727.04万元，同比增加8.88%。其中第三季度销售费用为2,860.08万元，同比增加11.88%，主要系销售规模提升。前三季度管理费用为1.15亿元，同比增加4.95%，随营收规模扩大而增长。其中第三季度管理费用为3,974.20万元，同比减少0.72%。

问：公司数据中心电源的产品情况？

答：在产品类型上，数据中心电源主要包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源，涵盖了800W以下、800-2,000W、2,000W以上等全功率段产品系列。在服务器电源产品及解决方案上，公司已推出了包括3,200W钛金M-CRPS服务器电源、1,300W-3,600W钛金CRPS服务器电源、3,300W-5,500W钛金和超钛金GPU服务器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源（Power Shelf）解决方案等核心产品，研发技术和产品处于领先水平。

问：未来数据中心电源业务的发展规划？

答：依靠前瞻性的布局和优秀的研发实力，公司高功率服务器电源产品已处于国内领军水平，比肩国际高端水平，是市场上少数能够实现高功率服务器电源规模销售的电源供应商。公司已陆续为浪潮信息（000977）、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，公司也同步与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作，综合实力获得了客户的高度认可。GPU算力提升推动AI服务器的功率功耗提升，从而驱动服务器电源（PSU）向高功率、高功率密度、高效率、适配高压直流架构方向发展。公司将继续聚焦核心竞争力，以技术创新为引擎，积极把握行业技术革命的重要机遇，围绕高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、独立电源柜（side car）、高压直流输入等核心服务器电源（PSU）技术方向进行布局，以领先的技术和丰富的产品为行业客户提供高性能的服务器供电方案。未来，公司将继续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，并将加快海外市场拓展，以优异的技术实力、高质量高性能的产品、领先的成本竞争力，持续挖掘存量和增量客户需求。

问：未来电源适配器业务的发展规划？

答：凭借多年的积累，公司的电源适配器研发技术已处于行业领先，并在市场拥有良好的品牌效应和客户口碑。未来，消费电子领域与人工智能（AI）技术的结合，将加速消费电子终端设备的变革和创新，推动行业再发展。公司将在千亿级开关电源的庞大市场中，继续横向拓展更多品类，纵向深耕以获得更多客户份额，同时持续提升经营效率，多举措提升市场竞争力与经营抗风险能力，实现电源适配器业务稳健发展。

问：公司海外业务的拓展进度如何？

答：公司海外业务正在积极拓展中，已在中国台湾、美国设立业务拓展团队，持续推进导入包括服务器厂商、头部云厂商等各类型海外客户，进一步开拓全球市场。

问：公司可转债募投项目都有哪些？

答：公司可转债募投项目分别为：欧陆通新总部及研发实验室升级建设项目、年产数据中心电源145万台、补充流动资金。募投项目具体进展情况请见公司于2025年8月29日披露的《2025年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》。

问：公司2025年及2026年的营收目标是？

答：公司2025年及2026年的营收目标可参考公司于2024年设定的股权激励考核目标。本次股权激励考核包括个人层面和公司层间的考核要求，在公司层面业绩考核指标方面，公司综合考虑公司历史业绩、未来战略规划以及行业特点，为实现公司未来高质量和稳健发展与激励效果相统一的目标，选取以2021-2023年平均值作为基数，以2024-2026年的营业收入增长率或净利润增长率作为考核指标。未来三年的营业收入增长率触发值分别为28%、52%、72%，目标值分别为35%、65%、90%，归母净利润（剔除本次激励计划在当年所产生的股份支付费用和可转债利息支付费用影响）增长率触发值分别为48%、104%、200%，目标值分别为60%、130%、250%;