根据披露的机构调研信息，11月20日，富荣基金对上市公司兰剑智能进行了调研。

从市场表现来看，兰剑智能近一周股价下跌6.62%，近一个月下跌5.12%。

基金市场数据显示，富荣基金成立于2016年1月25日，截至目前，其管理资产规模为209.70亿元，管理基金数31个，旗下基金经理共12位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为富荣福康混合A（005104），近一年收益录得40.68%。

富荣基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

交流主要内容如下：

问：公司目前的订单充足，产能会不够吗？

答：目前，按现有产能能够保障在手订单的顺利执行。公司投资约2000万元建设了“机器人制造中心建设项目”四期项目来满足公司当前业务规划及未来发展需求，提升公司的生产能力，预计2025年12月可投入使用。

问：公司在具身智能机器人或人形机器人方面的规划或进展？

答：公司已与山东大学共同成立“物流具身智能机器人研究院”，双方将深度融合产学研资源，加快推进具身智能机器人尤其是人形机器人在物流细分场景中的研发与产业化落地。公司密切关注人形机器人相关技术发展的趋势，基于市场多方位考察，积极评价技术的成熟度及应用场景的深度融合，依据市场需求选择布局相关产品与技术。

问：对标同行业的公司，公司的竞争优势在哪些方面？

答：公司的竞争优势在于以下几方面：（1)自研自产全产品链:工业机器人产品大部分实现自研自制,不仅穿梭机器人(穿梭车)、仓储机器人(堆垛机)、搬运机器人(AGV/AMR)等核心设备自制,货架、输送设备、运动控制器等也实现自制,成本可控;(2)技术创新:打造优势产品,从设计环节到工艺优化,通过技术创新,提高产品性能和质量的同时,节能节材;(3)方案创新:从技术选型等方面选择最合适的方案,提供最优质的服务。

问：近期财报显示毛利率有所下降，原因是什么？

答：2025年第三季度毛利率为26.80%，与去年同期相比下降1.68个百分点。不同行业毛利率不同。公司产品定价是在成本预算的基础上综合考量客户所在行业的竞争程度和公司所在领域的知名度等因素后确定，由此导致不同项目毛利率有所差异，进而影响智慧物流系统业务整体毛利率。

问：公司有再融资计划吗？

答：公司会根据公司的发展需求适时选择合适的融资方式进行再融资。如有计划会依据相关规定进行披露。

问：收款方式是什么样的？

答：收款的方式因不同合同有所不同。一般情况下，合同签订后，客户通常支付合同金额10%-30%的款项；主要设备到货并清点验收后，客户通常支付合同金额20%-40%的款项；项目初验后，客户通常支付合同金额15%-25%的款项；项目终验后，客户通常支付合同金额10%-25%的款项；质保期满后支付合同金额5%-10%的款项。

问：公司的研发团队建设情况？

答：公司历来重视研发人员的团队建设，设有兰剑学院，公司的董事长吴耀华从事物流行业三十余载，从创立之初就逐步培养了多批优秀的业内精英。经过多年积累已形成丰富的人才储备，研发实力也在稳步提升，目前公司研发团队持续壮大，截至2025年半年度公司研发人员575人，占公司总人数的比例为34.28%;