基金调研丨东方基金调研开能健康

2024-12-10 17:00:04 来源：同花顺iNews 作者：AI基金

根据披露的机构调研信息，12月10日，东方基金对上市公司开能健康（300272）进行了调研。

从市场表现来看，开能健康近一周股价下跌1.15%，近一个月下跌2.96%。

基金市场数据显示，东方基金成立于2004年6月11日，截至目前，其管理资产规模为1081.55亿元，管理基金数109个，旗下基金经理共22位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为东方惠新灵活配置混合A（001198），近一年收益录得37.09%。

东方基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

基金简称	基金代码	基金类型	基金经理	规模（亿元）	年涨跌幅（%）
东方添益债券	400030	债券型	吴萍萍	252.99	6.15
东方金账簿货币B	400006	货币型	郑雪莹	112.87	2.01
东方新能源汽车主题混合	400015	混合型	李瑞	95.08	6.38
东方臻裕债券A	016318	债券型	刘妍、吴萍萍	82.57	4.67
东方中债1-5年政策性金融债C	012404	债券型	冯焕	75.71	5.38
东方臻慧纯债债券A	009463	债券型	刘长俊	53.91	4
东方人工智能主题混合C	017811	混合型	严凯	40.18	8.28
东方中债绿色普惠主题金融债券优选指数A	021303	债券型	冯焕、车日楠	37.19	--
东方臻裕债券E	019097	债券型	刘妍、吴萍萍	37.01	4.61
东方臻裕债券C	016319	债券型	刘妍、吴萍萍	26.83	4.56

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：公司国内的销售模式

答：公司在国内的销售模式分为直销和经销，群体包括终端客户、行业客户、经销商等。

　　经销模式采取扁平化经销商管理，以“千城千商”为目标，发展直面终端用户的、富有经验的经销商，由经销商负责提供服务，公司提供产品、安装及售后等系统性培训，以县级以上城市的中端消费家庭用户为目标客户，经销商售出的产品由经销商负责售后维护。

　　直销模式采取“DSR”即门到门服务理念，为客户提供全面服务方案。公司目前重视第二增长曲线的建设，未来会进一步加大这方面的持续投入。

问：可以拆分一下各个业务板块的营收和毛利情况吗

答：前三季度营收中国内收入占比35%、海外收入约为65%，综合毛利率在40%，其中出口端的毛利率大于国内端。

问：公司产品在海外市场的优势是什么，销售情况如何

答：海外市场广阔，公司净水器产品的国产化替代空间显著。与国内市场不同，欧美市场在净水器方面已经养成消费习惯，净水器成为一种刚需商品。作为全球最大的净水机市场，欧美净水机品牌众多，技术、价格、服务方面存在激烈竞争，欧美品牌占据主导地位。而国产品牌份额虽不高，但对比外国品牌有显著的性价比优势。以北美市场为例，开能的净水机因其性价比优势，近几年北美市场收入反而大幅提升。近三年北美子公司的平均毛利率高于报告期内集团的整体毛利率。

　　海外收入一般占全年总收入的60-65%。目前公司在海外已经与多家长期合作的重要客户达成贴牌生产协议或销售框

　　架协议，有望继续发挥协同效应，支持海外市场份额的不断提升。

问：公司目前在建工程状况如何？已经结转的占比多少

答：目前来看，公司的在建工程930金额约6,200万元，年初数约8,290万元，主要是募投项目今年投入约3,200万元，募集项目尚在建设期，符合转固条件的将陆续结转。

问：24年全年和25年展望

答：公司主营的净水业务收入比较稳健增长，内销收入增长，受益于健康观念的提升、经济复苏及国内消费的恢复有助于加速业绩增长，外销的增长来自于渠道下沉、海外市场格局的重新划分等，管理能力的提升提高了公司毛利率，因此净水业务稳重有升。另外，原能集团本身资产质量非常优秀，各种支持鼓励政策的出台加速行业发展，预计未来将会不断提升盈利能力和企业价值;

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