基金调研丨德邦基金调研珂玛科技

2024-11-11 12:00:05 来源：同花顺iNews 作者：AI基金

根据披露的机构调研信息，11月8日，德邦基金对上市公司珂玛科技（301611）进行了调研。

从市场表现来看，珂玛科技近一周股价上涨11.54%，近一个月上涨19.74%。

基金市场数据显示，德邦基金成立于2012年3月27日，截至目前，其管理资产规模为761.99亿元，管理基金数66个，旗下基金经理共15位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为德邦鑫星价值灵活配置混合A（001412），近一年收益录得43.63%。

德邦基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

基金简称	基金代码	基金类型	基金经理	规模（亿元）	年涨跌幅（%）
德邦如意货币E	018659	货币型	张旭、张晶	152.90	2.08
德邦锐泽86个月定期开放债券	009780	债券型	丁孙楠	88.21	4.12
德邦锐恒39个月定开债A	008717	债券型	丁孙楠、欧阳帆	81.46	2.52
德邦短债C	008449	债券型	张晶、欧阳帆	62.11	2.96
德邦锐兴债券C	002705	债券型	张旭、张晶	54.84	3.61
德邦锐泓债券A	007461	债券型	张铮烁	54.52	3.53
德邦短债A	008448	债券型	张晶、欧阳帆	47.13	3.23
德邦如意货币A	001401	货币型	张旭、张晶	41.76	1.83
德邦锐兴债券A	002704	债券型	张旭、张晶	36.88	3.89
德邦半导体产业混合发起式C	014320	混合型	雷涛	26.66	17.83

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：公司的主要产品？

答：a)2023年及之前主要产品为应用于泛半导体设备领域和粉体粉碎和分级领域的陶瓷结构件，2024年开始陶瓷加热器开始加速放量；

　　b)公司的模块类产品主要为陶瓷加热器和静电卡盘。陶瓷加热器主要是用在薄膜沉积设备，静电卡盘主要是用在刻蚀设备；公司生产的某些陶瓷加热器其实也带静电吸附的功能，静电卡盘也逐渐涉及较高温度制程，界限越来越模糊；

　　c)从材料看，公司产品已经覆盖了氧化物、氮化物和碳化物，实现了全产业链布局；生产静电卡盘主要陶瓷材料是氧化铝，生产陶瓷加热器的主要陶瓷材料是氮化铝。

问：发展历程

答：a)前期公司做的陶瓷结构零部件，进入半导体设备厂商；

　　b)中期承接02专项，实现陶瓷加热器技术的突破，实现陶瓷加热器的国产替代；

　　c)2024年开始陶瓷加热器实现国产替代，静电卡盘也在验证中。

问：公司主要业务

答：a)高壁垒陶瓷零部件，直接接触晶圆，属于关键零部件和关键耗材，占设备成本14.4%。国内市场国产化率大概14%（不含大和热磁），国内供应商中公司占80%左右份额b)表面处理业务：主要是清洗和喷涂（公司喷涂做得多，招股说明书中表面处理可比公司清洗做的比较多），公司主要的下游是面板厂商，未来需求相对保持稳定。

问：上游粉体供应

答：a)氧化铝还是海外进口为主，用的时间比较长，更换供应链需要客户重新认证，甚至需要客户的下游同意，目前看被卡脖子的风险不大。

　　b)氮化铝2022年之前是海外进口为主，现在70%多是国内采购，陶瓷加热器用的就是国产的c)氧化锆全都是国产。

问：公司在国内的竞争优势

答：a)在传统陶瓷结构件市场，主要和Ferrotec杭州工厂竞争，公司在国内占据较多份额，对方海外出口业务较多。

　　b)静电卡盘和陶瓷加热器产品，目前国内厂商只有公司能够量产。公司花了很多年的时间才实现技术的突破，其他家也是要走类似的路线，因为验证周期比较长c)客户新产品的验证周期比较长，客户验证的投入也比较大，所以一般客户验证完成后一般不会轻易更换供应商，因此客户粘性较大;

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