根据披露的机构调研信息，4月30日，宏利投资管理(香港)有限公司基金对上市公司安井食品（603345）进行了调研。

从市场表现来看，安井食品近一周股价上涨4.05%，近一个月上涨14.24%。

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：投资者关注的主要问题

答：请介绍一下2023年年度及2024年第一季度的业绩情况。

　　2023年度，公司收入140亿，同比增长15.29%；归母净利14.78亿元，同比增长34.24%；扣非归母净利润13.65亿元，同比增长36.80%，主要系规模效应持续显现、促销人员的精准控制、广告投入方面减少和银行存款利息收入增加带动利润增长，期间费用比降带动利润提升；同时新柳伍并表也拉动2023年利润增长。

　　2024年第一季度，公司实现营业收入37.55亿元，同比增长17.67%；实现归母净利润4.38亿元，同比增长21.24%；实现扣非净利润4.20亿元，同比增长21.56%。一季度的业绩增长主要得益于丸之尊、锁鲜装系列产品的销量增长，速冻鱼糜制品表现突出。锁鲜装极力打造的超级大单品系列，保持较高毛利水平，拉高了公司毛利率。去年下半年和今年一季度丸之尊的新品增长和安井小厨的表现都达到预期。!#2023年度，公司收入140亿，同比增长15.29%；归母净利14.78亿元，同比增长34.24%；扣非归母净利润13.65亿元，同比增长36.80%，主要系规模效应持续显现、促销人员的精准控制、广告投入方面减少和银行存款利息收入增加带动利润增长，期间费用比降带动利润提升；同时新柳伍并表也拉动2023年利润增长。

　　2024年第一季度，公司实现营业收入37.55亿元，同比增长17.67%；实现归母净利润4.38亿元，同比增长21.24%；实现扣非净利润4.20亿元，同比增长21.56%。一季度的业绩增长主要得益于丸之尊、锁鲜装系列产品的销量增长，速冻鱼糜制品表现突出。锁鲜装极力打造的超级大单品系列，保持较高毛利水平，拉高了公司毛利率。去年下半年和今年一季度丸之尊的新品增长和安井小厨的表现都达到预期。

问：关于分红，除了年度的分红，年中的也可以延续吗

答：公司根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，认真领会监管指引，落实常态化现金分红要求，增强分红稳定性、及时性、可预期性，与投资者共享高质量发展成果。

　　今年年度分红以总股本扣减公司回购专用证券账户的股份数后为基数，向全体股东每股派发现金红利1.775元（含税）；加上2023年中期分红与现金回购，2023年度分红总金额占公司2023年度合并报表归属于上市公司股东净利润的比列为53.17%。

　　在今年的利润分配预案里，我们也对2024年中期现金分红做了授权安排。在满足现金分红条件和现金分红比例上限的前提下，可以进行中期分红。现金分红条件：（1）公司当期盈利且累计未分配利润为正；（2）董事会评估当期经营情况及未来可持续发展所需资金后认为资金充裕，当期适合进行现金分红。现金分红比例上限为当期内现金分红金额累计不超过当期实现的归属于母公司股东净利润的100%。与此同时，公司也修订了《公司章程》关于现金分红的比例的条款由原来的20%上调至40%。

　　公司利润分配会兼顾股东的合理投资回报及公司的可持续发展，坚持积极、科学实施利润分配的基本原则，确定合理的利润分配方案，保持公司利润分配政策的连续性、稳定性、及时性和可预期性。

问：请问公司一季度特通渠道为什么没有增长

答：2023年下半年以来，公司积极顺应餐饮连锁化率提升的市场趋势，持续加强在此类渠道的推广力度，特通餐饮客户如张亮麻辣烫、海底捞等在今年一季度取得了符合预期的稳步增长；但水产板块鱼粉等农副产品因行情走势因素有所下降，在总体上对特通渠道的增长造成一定影响。感谢您的关注。

问：厦门三厂是替代产能还是新增产能

答：厦门三厂（即安井工业）一部分产能是原厦门一厂、二厂产能转移过去的，另外一部分是新增的产能。厦门基地（一厂、二厂）目前共占地76亩，产能在多年前就已见顶。由于下沉市场还在拓展，公司需要购买土地建设新厂，通过标准化的工艺流水线设计来突破

　　产能瓶颈，同时也为未来的增长提供保障。

问：公司拓展大B渠道的情况

答：大B客户包含全国性大B客户和区域性大B客户。今年以来，拓展大B业务的任务已下达给各营销大区。地方性的连锁产业、连锁系统，由各营销大区对接；对于跨区服务，公司总部层面进行对接。

　　目前，安井全国生产基地布局基本完成，“销地产”策略进一步升级为“产地研”、“产地销”，接下来各个工厂会向研发属地化转型。各个生产基地除了生产行业、市场需求的标品之外，也需要积极探索与当地连锁系统的定制化合作。大B客户是需要培育的，而且这个过程比较长。公司切入大B渠道需要在研发对接、质量管控、生产线的储备进行系统的规划。

问：今年更重视性价比还是主打高端化

答：对于高端产品，公司品牌建设很重要。我们品牌建设坚持三原则，势能原则、心智原则以及全面数字化原则。品牌必须要“势力”，有势能才有动力；我们也将通过高端化持续提升安井品牌的势能，通过高端化牢牢占据行业的制高点。回顾公司的品牌升级路径，锁鲜装让安井从渠道品牌厂家向消费者品牌厂家进化，锁鲜装亦引领安井品牌的升级换代。接下来，公司将继续高端化的路线上还会持续推进；在锁鲜装1.0、2.0、3.0、4.0之后，公司还会陆续推出更适合区域产区域销售的锁鲜装产品。

　　在公司内部采用“点面结合、上下移动”组合拳打法。上有中高端产品锁鲜装占据行业高点，丸之尊抢占行业次高点，“海仔”系列维护消费降级的市场需求，这是“上下移动”产品定位。同时，公司也通过区域爆品，加大对区域产品、区域市场的份额争夺，这是“点面结合”的打法。通过“点面结合、上下移动”来推进企业与品牌的发展。

问：属地化区域爆品后管理越来越难，怎么打破此前管理的思维惯性？在各个单品中的精力分配是怎样的

答：通过渠道平台化、品类多元化、管理专业化打破瓶颈。安井主品牌还是在火锅丸子、米面制品，包括接下来重点打造的烤肠上面。目前冻品先生、安井小厨、新宏业、新柳伍都是独立的团队在管理和运营，并不分散公司的资源。安井一直都很聚焦，无论是并购企业或者新的事业板块，他们跟公司的渠道平台化息息相关。渠道链条不管多长、直径多大，通过信息化的方式将渠道打造成平台化的载体，公司将新品类添置到平台上，企业的资源是分享而不是分散。公司每个团队都很专业，既然对手是个专业化运营，那我们的团队也专注于这个业务板块上面的竞争，借助公司的品牌优势、渠道优势存活于市场、扎根于市场、领先于市场;

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