安联投资，作为全球领先的主动型投资管理公司，资产管理规模超4万亿元人民币，目前管理超过 200只“浅绿”及“深绿”可持续发展基金。多年来，安联投资一直积极参与中国市场，如今，安联投资已是管理海外A股基金规模最大的全球资产管理机构之一。而旗下的安联基金在4月18日获得中国证监会相关许可，正式在中国开展公募基金业务，成为境内第9家获准开业的外商独资公募机构。新晋资管巨头，将给A股市场带来哪些新的投资理念和方法值得关注。

　　记者发现，在安联投资，尽责管理是其投资流程中的重要一环，并贯穿其投研的全过程，公司还特设尽责管理分析师岗位。何为“尽责管理”？“尽责管理”会如何影响安联投资的投资决策？就此，记者专访了安联投资驻香港的尽责管理分析师刘建元。

　　主动向被投企业输出ESG理念

　　：能否简单介绍安联投资的尽责管理策略及其价值？

　　刘建元：作为追求主动的管理人，和被投企业作ESG的对话，同时积极行使代理投票权，是我们对客户受托责任的一部分，也有助于我们推动被投公司进行有益转型、提升长期的价值。尽责管理主要有两种方式。

　　第一种方式我们称之为“Engagement”，即与被投企业的ESG对话。

　　主要聚焦于三大主题。一是气候变化，包括碳减排、公司的净零承诺、能源效能的提升等；二是“地球边界”，包括生物多样性、水资源、循环经济和可持续农业等；三是“包容性资本”，包括性别多样性、教育、健康及劳工权益等。

　　此外，我们还会从风险角度与公司进行沟通。主要围绕公司治理，包括发展战略、运营、财务指标、资本管理及公司治理稳健程度，及其对社会环境的影响等问题。

　　2023年，安联投资聚焦374家公司，共进行了481次沟通。安联投资致力于与被投企业进行长期的ESG对话，向其输出我们的ESG理念。

　　第二种方式是行使代理投票权。

　　2023年，安联投资在全球超过9000个股东大会上进行了投票，其中对管理层的建议投反对或弃权票的占比高达25%。同时，安联投资会在公司官网披露所有投票记录，阐述背后的原因，并同步发给被投企业。

　　在实操过程中，与公司对话和行使代理投票权是有机结合的。例如，在行使代理投票权之前，我们往往会针对重要的议案主动与公司进行沟通。

　　尽责管理既覆盖权益投资也覆盖固定收益投资，既针对上市公司也针对非上市公司。

　　安联投资积极参与ESG投资者合作组织，包括气候变化100+（Climate Action 100 +），IIGCC，自然行动100（Nature Action 100），旨在促进董事会多元化的30%俱乐部等。

　　：作为小股东，安联投资在中国市场的1320次会议中，进行了100%的投票，主要目的是什么？效果如何？

　　刘建元：为了更好地履行受托责任，我们会认真投好每一票。

　　虽然中小股东未必能像大股东那样可以实际改变投票结果，但小股东的话语权在不断提升。例如，A股公司已经开始对中小股东单独计票，当发现某些议案小股东投反对票的较多，优秀的公司在与投资者进行沟通时，会主动了解原因并作解释，在未来的类似提案中改进。

　　除了投票，我们还会在股东大会前，对外宣布我们针对重点公司的投票意向，并解释背后的原因，努力提升我们对相关公司的影响力，有效地推动公司做出改善，提升治理质量。

　　影响投资决策

　　提升企业价值及风控水平

　　：进行尽责管理对于提升投资回报会有帮助吗？

　　刘建元：尽责管理活动有助于主动发掘与可持续发展相关的风险和机遇，进而能够在中长期优化投资回报。

　　首先，我们认为，主动向被投企业传递我们在投资决策过程中会考虑ESG的因素和理念，通过关注ESG问题，我们可以帮助被投企业提高管理水平、降低风险，有助于实现被投企业的长期价值。

　　此外，当我们通过尽责管理，识别出被投企业的ESG风险可能会给其业绩带来负面影响时，基金经理在评估投资组合时就会采取相应的风险管理措施，可能会考虑减持该企业的股票，以保护投资者的利益，从而提升投资回报。

　　：尽责管理具体是如何影响安联投资的投资决策的？

　　刘建元：在安联投资，尽责管理不仅局限于ESG团队，行业研究员和基金经理都会积极参与。

　　首先，从直接影响投资决策的角度上讲，当评估到被投企业存在重大ESG风险时，或被投公司长期未能在实质性ESG议题上作出解释时，基金经理会根据个案来直接判断自己的决策，包括且不限于换仓或减仓。

　　同时，尽责管理也会间接影响投资决策。当我们识别到争议性事件或者ESG低分项，投资团队会通过与上市公司对话，进一步评估风险与机遇。

　　安联投资开发了一个可持续发展数据分析引擎“SusIE” (Sustainability Insights Engine)，无论是ESG团队成员还是基金经理，在完成ESG对话后都会实时在引擎中记录，并分享心得，让全部投资团队可以实时查看。

　　这些做法，确保了尽责管理在安联投资的投资决策中发挥重要作用。通过与基金经理的密切合作和共识达成，尽责管理对于投资决策起到一定的影响。这种综合性的方法有助于确保安联投资在投资过程中充分考虑ESG因素，以实现可持续的投资回报。

　　提升资本市场质量

　　吸引更多资金流入

　　：4月14日，《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）正式发布。对新“国九条”您作何评价？

　　刘建元：看到政府和监管对提升资本市场质量的决心，我们非常欣喜。新“国九条”对发行、交易、退市等关键制度的进一步明确，能够在中长期提升上市公司质量；对分红、回购等行为的支持，也能切实强化对中小股东权益的保护。

　　上市公司质量的提升，以及披露透明度的提升（包括可持续发展报告的披露），能够引导更多的国际资本流入，使得A股市场的吸引力进一步提升，令估值更加合理。

　　我们期待更多细化配套制度的出台，比如鼓励那些并非问题公司（如，ST或*ST公司）的企业，积极提升公司治理结构、制定具体的提升资本效率和投资者回报的计划。

　　作为国际投资者，我们注意到日本东京交易所此前针对提升上市公司质量采取了大量具体措施，相信是其大量资金流入的有效催化剂之一。相信在将来，同样的情况也会在中国发生。

　　：能否展望中国A股市场尽责管理的发展趋势？

　　刘建元：尽责管理在未来将成为所有投资者的必选项目。我们预计会有更多的机构投资者积极加强与被投企业的沟通，以提升对公司的影响力。

　　而且，近年来，已经有越来越多大型公募基金参与股东大会的投票，有的还针对焦点议案投了反对票。这反映了国内机构投资者对公司治理和ESG问题的关注程度的增加。

　　目前，和公司的ESG对话，相对集中于一些比较容易获取的“低垂的果实”。然而，我们相信在未来，公司对话会关注更广泛且实质的ESG议题，并且向更具挑战性的领域延伸，例如循环经济、数据安全、人工智能的合理利用等，以确保公司在各个方面都能够实现可持续发展和社会责任。

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