基金调研丨大成基金管理有限公司调研楚天科技
根据披露的机构调研信息,4月25日,大成基金管理有限公司对上市公司楚天科技(300358)进行了调研。
从市场表现来看,楚天科技近一周股价下跌8.63%,近一个月下跌16.97%。
基金市场数据显示,大成基金成立于1999年4月12日,截至目前,其管理资产规模为2541.48亿元,管理基金数336个,旗下基金经理共45位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A(000834),近一年收益录得39.05%。
大成基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示:
基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模(亿元) | 年涨跌幅(%) |
---|---|---|---|---|---|
大成现金增利货币A | 090022 | 货币型 | 曾婷婷、陈会荣 | 375.04 | 1.82 |
大成添利宝货币B | 000725 | 货币型 | 刘谢冰、陈会荣 | 208.55 | 2.2 |
大成通嘉三年定开债券A | 008003 | 债券型 | 曾婷婷 | 81.37 | 2.86 |
大成景熙利率债A | 019491 | 债券型 | 冯佳、方锐 | 80.09 | -- |
大成惠嘉一年定开债券A | 007967 | 债券型 | 曾婷婷 | 79.92 | 2.28 |
大成新锐产业混合A | 090018 | 混合型 | 韩创 | 71.90 | 1.1 |
大成高新技术产业股票A | 000628 | 股票型 | 刘旭 | 69.32 | 9.71 |
大成恒丰宝货币E | 001699 | 货币型 | 曾婷婷 | 54.41 | 2.11 |
大成安诚债券A | 009396 | 债券型 | 方锐 | 47.98 | 4.18 |
大成睿享混合A | 008269 | 混合型 | 徐彦 | 46.78 | -1.98 |
附调研内容:
问:公司2023年及2024年一季度经营情况介绍。!#3)2023年度公司重点完成事项:
答:1)2023年度公司实现营收68.53亿元,较上年同期增长6.33%,营收规模持续稳步增长。归属于上市公司扣非后净利润3.09亿元,较上年同期下降42.41%。净利润下滑主要系市场竞争激烈,毛利率下降所致。
2)2024年一季度公司实现营收13.92亿元,较上年同期下降10.39%,归属于上市公司扣非后净利润亏损2,087.17万元,较上年同期下降-115.65%。
3)2023年度公司重点完成事项:
①进一步加大新产品开发及升级力度,2023年度期间公司完成41款解决方案与产品开发。在新型制剂领域,例如放射性药品、透皮吸收药品完成了整体解决方案的开发,填补了国产设备的空白。在生物制品领域,完成了磁珠分选、冻存系统、冻融系统、自动分选系统的开发,提升了生物药品整体解决方案的完整
交流活动内容性与竞争力。在口服固体制剂领域,完成了高密闭解决方案,更好适用了市场对于高活性、高毒性抗癌类药品的需求。在原料药、制剂与包装领域,针对多款核心设备,例如灌装机、冻干机、三合一、灭菌柜、装盒机、泡罩机、灯检机进行了迭代更新,增强了性能和合规性表现,提升产品竞争力。2024年,公司将持续加大研发投入,提升研发创新能力,年内研发立项77个,一季度启动59个。
②楚天生物医药与生命科学产业链布局:2023年度设立楚天科仪、楚天净邦、楚天新材料、楚天博源等控股子公司,对产业链进一步补链、强链。
③国内国际两大市场并驾齐驱,全球化布局:在保持国内市场份额的情况下,扩大国际市场份额,2024年公司成立售后服务经营中心,对标欧洲高端制药装备企业,提升公司备件、服务在产品销售和净利润的份额占比。!#①进一步加大新产品开发及升级力度,2023年度期间公司完成41款解决方案与产品开发。在新型制剂领域,例如放射性药品、透皮吸收药品完成了整体解决方案的开发,填补了国产设备的空白。在生物制品领域,完成了磁珠分选、冻存系统、冻融系统、自动分选系统的开发,提升了生物药品整体解决方案的完整
交流活动内容性与竞争力。在口服固体制剂领域,完成了高密闭解决方案,更好适用了市场对于高活性、高毒性抗癌类药品的需求。在原料药、制剂与包装领域,针对多款核心设备,例如灌装机、冻干机、三合一、灭菌柜、装盒机、泡罩机、灯检机进行了迭代更新,增强了性能和合规性表现,提升产品竞争力。2024年,公司将持续加大研发投入,提升研发创新能力,年内研发立项77个,一季度启动59个。
②楚天生物医药与生命科学产业链布局:2023年度设立楚天科仪、楚天净邦、楚天新材料、楚天博源等控股子公司,对产业链进一步补链、强链。
③国内国际两大市场并驾齐驱,全球化布局:在保持国内市场份额的情况下,扩大国际市场份额,2024年公司成立售后服务经营中心,对标欧洲高端制药装备企业,提升公司备件、服务在产品销售和净利润的份额占比。
问:全球公共卫生事件热潮退去之后,当前医药装备行业需求情况如何?行业的增长点在哪里
答:1)近两年下游客户因受到多方因素影响,客户的投资意愿有所减弱。但就我们单个公司来说,从公司的客户接待量、访问量以及信息量来看,同比均有很大的提升。
2)医药行业是刚需行业,药品生产也必须要专业设备。行业的增长点:①人口老龄化及居民用药水平提升。②对药品的监管要求越来越严格,原有装备的更新换代,也会带来新增设备的需求。③政策驱动与高新技术发展。④国际化:中国制药装备的头部企业,最近几年产品品质逐年提升,已达到或接近国外先进水平。整体解决方案能力及其自动化、信息化能力与国外同步在发展,已经具备了与国外制药装备的先进企业同台竞争的能力。
问:公司海外市场尤其是欧美市场增长较快,如何看待海外市场
答:欧洲市场的需求相比其他市场要大一些,公司并购ROMACO之前是没有涉足欧洲市场的,并购ROMACO之后,公司的产品品质逐步提升,已达到或接近国外先进水平,所以近几年公司在欧洲市场加大了市场推广力度,设立了多个海外SSC,并有专门的驻地销售人员。今年公司也会进一步加强海外市场的拓展力度,实现“出口替代”。
问:如何看待公司的盈利能力,2023年公司毛利率下滑,2024年公司毛利率预期如何
答:2024年公司会进一步扩大收入,保证收入增长,同时加大降本力度,包括采购成本降本和技术降本,从而保证公司的盈利能力。公司毛利率预期压力较大,是基于原有的产品价格和报价来做的测算,公司会通过内部降本、以及产品结构优化等方式,通过毛利率来倒逼成本管控,保障未来的毛利率水平。
问:公司在海外是否有新建产能等相应规划?ROMACO的产能布局规划以及ROMACO的毛利率情况。
答:ROMACO的产能布局规划以及ROMACO的毛利率情况。
1)海外产能建设:公司本部暂无海外新建产能的规划。ROMACO本身在海外是有产能的,产能的布局会有相应规划,未来会进一步提升ROMACO的产能。
2)ROMACO去年因俄乌战争,供应链受到影响,毛利有所下降,2024年ROMACO收入预计会有所增长,毛利率预计也会有增长,ROMACO的毛利润计算口径与国内存在一定的差异。
问:公司耗材板块的收入情况,以及在手订单情况
答:耗材是公司重点发展的方向,有微球、一次性袋子(一次性生物反应袋、储液袋、灌装袋、灌装系统等)。微球2023年新签订单近千万,思优特2023年表现一般,但去年做了重点客户的开拓与跟进,今年有望突破大客户。
公司研制的自有膜材也通过了专业验证。中长期规划:微球和思优特的业务预计用5年左右的时间做到5亿元。微球之前主要应用在生物制药领域,后期会逐步拓展到化妆品、乳制品提纯等领域。
问:2023年公司无菌制剂和检测包装的收入虽略有下滑,但毛利是有增长的,具体的原因
答:无菌制剂及检测包装在海外业务的增长,同时公司产品质量提升,带来毛利的增长。
问:生物工程板块营收增长较大,但毛利率下滑较多,后续如何看待该板块的盈利能力提升
答:生物工程是公司重点发展的板块,但公司进入该板块时间较短,前期是先抢占市场,因此营收规划增长是较快的,但毛利较低。微球、一次性耗材等都包含在生物工程板块,我们希望从今年开始生物工程的毛利能有所增长。
问:2023年原材料的价格上涨,目前原材料是否有下降的趋势
答:原材料的价格国内是有所缓解的,但外协的价格随着人力成本的增加略有增长,但整体趋于稳定。ROMACO的原材料价格没有再继续往上涨,但下降需要一定时间,计划通过提高ROMACO的产品销售价格来提升毛利率。
问:公司2024年利润端是否会有压力
答:毛利是有压力的,但公司要力保利润,所以公司会需要进一步扩大收入,同时加大降本力度,包括采购成本降本和技术降本。
问:目前行业内卷情况,预计行业什么时候会有新的拐点?公司是订单制模式,是否会影响拐点
答:行业拐点不好做预测,但我们会寻求楚天的业绩增长点:拓展产业链,拓宽销售区域尤其是海外区域的销售力度等;
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