根据披露的机构调研信息，4月24日，交银施罗德基金对上市公司盐津铺子（002847）进行了调研。

从市场表现来看，盐津铺子近一周股价上涨1.91%，近一个月上涨13.99%。

基金市场数据显示，交银施罗德基金成立于2005年8月4日，截至目前，其管理资产规模为5079.39亿元，管理基金数224个，旗下基金经理共36位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为交银环球精选混合(QDII)（519696），近一年收益录得7.8%。

交银施罗德基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：请对2024年第一季度收入的增长分渠道、分产品进行分析。

答：公司于2023年战略升级为“渠道为王、产品领先、体系护航”，2024年一季度公司的业绩得益于对战略的践行。

　　（1）公司通过年货销售旺季推动七大品类的销售：1）休闲魔芋-麻酱味素毛肚自2023年10月推出以来，月销环比爬坡，成为各个渠道的销售爆款；2）蛋类零食：公司鹌鹑蛋持续同比高速增长，一季度销售金额破亿元；3）深海零食、薯类零食、果干类产品均有亮眼表现。

　　（2）公司线上线下（300959）渠道实现共振，共同助力收入增长：

　　1）电商渠道收入占比已超过20%，一季度零食礼盒全网销售金额突破1亿元；2）零食渠道收入占比已超过20%，持续强化与头部渠道商的合作渗透率。

　　公司的线下渠道以及线上渠道协同产生共振效果，通过各个渠道增加公司的产品与消费者的触达率，进而提升品牌认知度。

问：2024年第一季度毛利率同比回落原因？

答：公司2024年第一季度毛利率同比下滑主要是因为渠道结构的变化，直营KA收入占比的下降导致公司整体毛利率有所回落。

　　同时2024年第一季度的经营性利润率同比提升，公司经营性利润率提升的原因包括：（1）公司在核心单品上“向上游多走一步”，目前已布局鹌鹑养殖、马铃薯全粉加工等项目，在稳健原料品质的前提下，进一步取得成本领先优势。

　　（2）公司持续加速智能制造、数字化转型发展，近年来生产效率、效益持续得到提升，精益生产成效突出。

问：2024年公司对于各个渠道具体的经营计划？

答：目前中国休闲食品消费的市场存量非常大，发展潜力也巨大。中式零食品类众多，目前休闲食品龙头企业大部分仅聚焦1-3个品类，行业集聚度较低。通过对休闲食品行业分析和洞察，公司认为一定要坚定不移的做好多品类战略，才能够取得持续的高质量发展。目前公司聚焦7大核心品类，包括辣卤零食、深海零食、休闲烘焙、薯类零食、蒟蒻果冻布丁、薯片和蛋类零食等。公司力争在未来几年时间，把现有7个品类做到行业数一数二，同时积极探索、打造新的增长品类（第8、第9等）。

　　公司各个渠道将围绕7大核心单品共同实现收入利润增长。

　　（1）电商：公司电商致力于走品牌制造企业的电商发展道路，核心竞争力一方面是依托于公司强大的供应链和产品力（品质、性价比等），另一方面是近3年持续沉淀下来的电商组织能力和运营能力。未来，电商渠道将持续聚焦公司核心品类，力争在社交电商、货架电商等多个平台取得品类数一数二，取得增量业绩，协同线下形成品牌传播声量。

　　（2）零食量贩连锁门店因高效、贴近消费者和下沉的选址策略符合休闲零食“冲动消费”的特性，切实创造了消费需求，也是近两年休闲零食渠道变革的代表。公司产品多品类、散装为主、极致性价比的特性天然适合零食量贩渠道，公司将围绕头部零食量贩渠道商，强化渠道渗透，以产业合力共同发挥红利。

　　（3）公司其他线下渠道包括传统散装、流通定量将以全国化为目标突破重点区域，以增加经销商数量、渠道渗透为抓手做好业绩增长;

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