根据披露的机构调研信息，4月19日，银河基金对上市公司蔚蓝锂芯（002245）进行了调研。

从市场表现来看，蔚蓝锂芯近一周股价下跌0.86%，近一个月下跌10.71%。

基金市场数据显示，银河基金成立于2002年6月14日，截至目前，其管理资产规模为965.62亿元，管理基金数144个，旗下基金经理共19位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为银河兴益一年定开债券（012296），近一年收益录得5.84%。

银河基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：一季度锂电池出货量情况如何？对于后面季度的出货及单颗利润的展望如何

答：一季度锂电池计入营业收入的出货量大约在7500万颗左右，超额完成了原来设定的季度目标。正常情况下，一季度在全年四个季度中销量要少一点，我们的目标是二季度继续保持出货量的提升。我们对全年4亿颗左右的总体目标还是有信心的。同时，随着海外大客户的恢复，单颗盈利也会得到修复；另外，随着稼动率的提升，单颗成本也会有下降。

问：目前公司锂电池库存情况如何

答：从成品库存来看，对应销售来讲，也就一个月左右的库存量。

问：公司锂电池客户结构与产品结构情况怎么样

答：一季度来看，我们海外客户销量占比在38%左右，营业收入约占44%，海外销售还有提升空间。从产品结构来看，对于2024年全年，我们的目标是工具等倍率型电池占到80%，容量型的两轮车占到10%左右，其他场景10%。

问：公司年报上说可能会对一些新兴的下游应用场景做一些拓展，比如说像什么eVTOL这方面，公司在年报的研发上也有体现，能不能介绍一下这方面的情况

答：对于低空飞行器这一块，我们大概在22年的下半年就开始研究这个场景。当时主要是看到我们海外的同行在布局这个场景，所以我们市场部门开始研究eVTOL这些主机厂以及他们的一些产品需求。海外客户的接触与技术交流是在23年初的时候，国内的客户交流集中在23年4季度，我们与国内外几家客户签了NDA，进行了产品需求、技术参数以及产品研发方面的一些技术交流。海外市场使用小圆柱解决方案的比例较高，国内市场使用软包解决方案的比例高于海外市场。公司愿意在这个场景上投入资源进行早期布局，主要考虑到两个因素：一是该产品对倍率要求较高；二是国内外圆柱电池的总体使用比例较高，这两点与公司的技术积累与产品形态的匹配度非常高。目前我们有21700和46950的几款产品在开发中。

问：介绍下BBU市场情况。

答：关于BBU后备电源这部分，这个场景目前还是海外的三星SDI、LG和松下这些日韩厂商在供应，其中三星SDI占了最大一部分。我们算是国内率先有一定量出货的电芯厂，量还不大，主要是给到台湾地区的电源解决方案一些工厂，还有一部分产品在主机厂做样品测试。BBU这个场景随着全球算力需求的提升，量还在增长，对公司未来业绩的持续成长也会产生贡献。

问：

答：我们全年预期的两轮车出货量占比在10%左右，从一季度来看出货情况好于预期，实际上占到了16%左右。我们在两轮车的定位主要还是在海外的E-Bike和电动摩托车，我们会更多的投入销售资源，去拿到更多质量相对来说好一些的订单。

问：金属物流以及说LED这两个板块情况如何

答：金属物流是公司比较稳定的业务，这几年一直保持着小幅的利润增长。

　　LED这一块整个的变化会大一些，主要源于我们的产品结构以及订单结构有一些变化。我们这几年一直在从普通照明往显示背光类转。同时，海外的订单也在不断的增加比重，刚过去的

　　一季度，我们海外的订单已经超过三成，对于LED今年业绩目标的达成，我们比较有信心。

问：之前公司也在研发钠电池，现在情况怎么样

答：现在钠电池已经具备了连续大规模量产的工艺能力了，我们自己的目标设定的就是能够把工艺打通。当时研究这一块也是为了我们新兴的场景，比如说像电动摩托车、储能，包括一些带电量比较大的户外园林工具。至于何时连续大规模量产，要动态的去看，涉及到上游材料成本优势的体现、品质的稳定等等，以及下游客户的接受程度。我们会继续关注这一块，尤其是材料的更新迭代等。

　　公司董秘房红亮先生最后做了简单的总结：应该说一季度公司开了一个好头。金属物流以及LED业务应该说还是有一些超过我们的预期，锂电池这一块的修复是最明显的。对于公司今年的目标，上市公司还是充满着信心，正在在围绕着这个目标在奋斗;

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