根据披露的机构调研信息，4月18日，东吴基金对上市公司国瓷材料（300285）进行了调研。

从市场表现来看，国瓷材料近一周股价下跌3.77%，近一个月下跌6.07%。

基金市场数据显示，东吴基金成立于2004年9月2日，截至目前，其管理资产规模为194.64亿元，管理基金数62个，旗下基金经理共13位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为东吴添利三个月定开债券A（016759），近一年收益录得5.25%。

东吴基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

　　一、公司2023年年度业绩介绍2023年公司实现营业收入385,922.28万元，比上年同期增长21.86%；归属于上市公司股东的净利润56,913.54万元，比上年同期增长14.50%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润54,245.05万元，比上年同期上升15.34%。经营活动产生的现金流量净额64,489.53万元,比上年同期增长216.78%。各板块情况如下：1）电子材料板块：MLCC介质粉体需求复苏，产品销量同比明显提升；2）催化材料板块：蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体等产品国产替代加速，实现大幅增长；3）生物医疗板块：国内外均呈现复苏趋势，公司积极推进国际化，爱尔创基本完成了海外5大运营中心的本土化建设，年内投资德国DEKEMA公司，进一步补强高端设备布局；4）新能源材料板块：氧化铝、勃姆石销量快速提升，小粒径氧化铝和勃姆石浆料产品已导入头部客户，但行业竞争加剧，产品价格承压；5）精密陶瓷板块：适配800V高压快充的氮化硅陶瓷轴承球成功量产，成功进入国内外知名车企供应链；激光雷达用陶瓷基板、低轨卫星射频微系统产品均实现批量销售；6）陶瓷墨水：公司陶瓷墨水国内市场份额稳步提升，协同科达制造（600499）重点开拓海外市场。

　　二、投资者问答交流

问：请问公司发展重心是否有所调整

答：公司自成立以来，坚持以材料为核心，践行“内生式发展+外延式并购”双轮驱动的发展战略，已从单一主体成长为多元化的新材料平台型企业。公司沿着材料平台横向扩张布局了钛酸钡、氧化铝、氧化锆、稀土催化、氮化硅、氮化铝等在内的高端无机非金属材料产品；依托核心材料优势，按照“T字形”战略向陶瓷制品领域纵向延展产业链条，通过并购拥有了尾气催化领域的蜂窝陶瓷载体、口腔修复材料领域的氧化锆瓷块、精密陶瓷领域的800V高压快充用氮化硅陶瓷轴承球、车载激光雷达用高导热基板、低轨卫星用基板等产品，实现了材料到制品的全链条贯通。公司未来将逐步向后道延伸，面向卫星通讯、新能源汽车、智能驾驶等未来产业，重点发力布局高端陶瓷制品，保障公司在关键应用场景和领域获得可持续的高质量发展。

问：作为公司重点布局的精密陶瓷板块，陶瓷轴承球和陶瓷基板近期有哪些业务进展

答：精密陶瓷板块是公司以核心材料向下游延展产业链条的重要平台，是公司重点培育的种子业务之一。陶瓷轴承球方面，随着适配800V高压快充技术的新能源汽车逐步增多，以及新能源汽车对零百加速等极致性能的追求，公司高端氮化硅陶瓷轴承球已经陆续开始搭载国内外头部车企的主力车型，2023年我们完成了陶瓷球一期建设，今年公司将积极推进氮化硅粉体产能建设；另外在风力发电领域公司也通过了海外客户的验证，开始批量供应。陶瓷基板方面，2023年公司组织国瓷赛创、国瓷金盛、产业技术研究院在报告期内完成了高端材料及制品的联合开发，解决了国内长期以来依赖进口的高强度氧化铝基板、超高导热氮化铝基板等产品的制备技术，为公司2024年在激光雷达、工业激光、通讯射频微系统等新业务领域快速发展奠定了扎实基础，目前相关产品均已导入下游头部客户供应链并实现批量销售。

问：公司MLCC相关原材料2023年恢复情况怎么样，如何展望今年情况

答：报告期内，公司MLCC介质粉体销量水平相较2022年低迷的市场环境已取得明显提升，预计2024年行业复苏仍将继续延续；公司MLCC内外电极浆料已配合客户成功开发并量产了多种规格型号的高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等产品，市场份额有望持续提升。另外，公司将推进MLCC系列产品在行业头部客户的验证，部分产品已取得积极进展。

问：公司催化板块蜂窝陶瓷、铈锆产品方面分别有哪些进展

答：报告期内，公司催化材料板块实现高速增长，主要是因为公司能够为尾气催化领域提供全系列产品，产品开始全面搭载商用车、乘用车、非道路机械、船机和VOC等细分领域，实现了多点开花。行业长期被外资巨头垄断，当前公司蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体等产品的国产替代仍处于起步阶段，新能源汽车的快速推广对我们国产替代有一定的潜在助推作用。公司产品已经通过诸多知名商用车、乘用车客户的验证，部分开始转化为批量订单，相信未来在全球市场公司相关产品均具有较大的提升市场份额的空间。

问：公司口腔业务是否还有并购

答：口腔业务公司会扎实推进“国际化、产品多元化、品牌高端化”三大战略，面对广阔的全球市场机遇，公司在巩固国内市场地位的同时，会积极推动生物医疗材料板块全球化战略，打造海外增长曲线。投资并购是我们增强产品多元化的手段之一，公司会结合业务发展思路做前瞻性的储备，我们会持续关注并购的机会。目前公司正在推进口腔板块的海外红筹架构，以此来强化公司的海外资本运作效率;

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