本基金在控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现组合资产长期稳健的增值。

　　本基金的投资范围主要为具有良好流动性的金融工具，包括依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票、存托凭证）、内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许投资的香港联合交易所上市的股票（以下简称“港股通标的股票”）、债券（包括国债、金融债、公司债、企业债、短期融资券、央票、可转换债券等）、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具、股指期货及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。 　　如法律法规或中国证监会以后允许基金投资其他品种，本基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入本基金的投资范围。 　　本基金的投资组合比例为：本基金的股票资产（含存托凭证）占基金资产的30%—80%，港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%；固定收益类证券（包括货币市场金融工具）的投资比例不低于基金资产的20%，固定收益类证券（包括货币市场金融工具）包括国债、金融债、公司债、企业债、短期融资券、央票、回购（包括正回购和逆回购）、可转换债券、资产支持证券等；每个交易日日终在扣除股指期货合约所需缴纳的交易保证金后，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 　　若法律法规的相关规定发生变更或监管机构允许，本基金管理人在履行适当程序后，可对上述资产配置比例进行调整。

　　本基金具体投资策略分三个层次：首先是大类资产的配置，即根据经济周期决定股票等权益类证券和债券等固定收益类证券的投资比例；其次是行业配置，即根据通胀通缩变化和经济发展的内在逻辑，在通胀通缩的不同阶段，配置不同的行业；最后是个股选择策略和债券、股指期货等资产的投资策略。 　　1、资产配置策略 　　本基金将通过综合观察流动性指标、产出类指标和价格类指标来预测判断流动性变化方向、资产价格水平的变化趋势和所处阶段，提前布局，进行大类资产的配置。各类指标包括但不限于：（1）流动性指标主要包括：各国不同层次的货币量增长、利率水平、货币政策和财政政策的变化、汇率变化；（2）产出类指标主要包括：GDP增长率、工业增加值、发电量、产能利用率、国家各项产业政策等；（3）价格类指标：CPI与PPI走势、商品价格和其他资产价格的变化等。 　　本基金的资产配置策略主要是基于对宏观经济周期运行规律的研究予以决策。 　　本基金将通过跟踪宏观经济变量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及国家财政、税收、货币、汇率各项政策，来判断经济周期目前的位置以及未来发展方向。 　　在经济周期各阶段，综合对各类宏观经济指标和市场指标的分析，本基金对大类资产进行配置的策略为：在经济复苏期和繁荣期超配股票资产；在经济衰退期和政策刺激阶段，超配债券等固定收益类资产，力争通过资产配置获得部分超额收益。 　　（1）当沪深300指数的整体估值水平处于过去十年的后10%分位，同时未来一年上市公司预测盈利增速、资产回报率能够提高，我们将提高股票资产配置比例，股票资产占基金资产的比例为60%-80%。本阶段，市场大部分股票将处于未被充分定价的低估状态，我们将维持较高的股票资产配置比例，力争获取更多的投资收益。同时我们也将审慎判断后续市场环境变化，当市场情绪过于乐观、股票指数快速上涨时，我们将适度调低股票资产配置比例，保留部分估值处于合理水平、盈利能力稳定的优质个股。 　　（2）当沪深300指数的整体估值水平处于过去十年的前10%分位，同时未来一年上市公司预测整体盈利增速、资产回报率将出现下滑，我们将降低股票资产配置比例，股票资产占基金资产的比例为30%-50%。本阶段，我们需要维持较低的股票资产配置比例，重点防范市场因估值水平过高、盈利能力下滑而造成的系统性风险。同时，我们将紧密跟踪宏观环境的变化，若宏观经济政策、资本市场环境发生重大调整，我们将及时提升股票资产配置比例。 　　（3）除上述两种情况以外，本基金股票资产占基金资产的比例为40%-70%，本阶段本基金股票资产配置的重点是行业配置和个股选择。我们将遵循本基金的选择标准，寻找估值合理、盈利趋势向好的公司。 　　2、行业配置策略 　　本基金在行业配置上的策略主要有两类：一是从通胀对不同行业及公司的影响出发，选择通胀不同阶段对通胀水平具有较高弹性的行业。二是把握通胀及与其密切相关主题行业的投资机会。 　　（1）根据对通胀水平弹性的高低把握行业的投资机会 　　在通胀的不同阶段，各行业景气对通胀的反应弹性会有所不同。通货膨胀或紧缩分为四个阶段，通胀前期、通胀后期、通缩前期和通缩后期。在通胀前期，随着需求回暖，价格逐渐回升，投资复苏，生产恢复，钢铁、采掘、金融服务等行业表现最佳；在通胀后期，生产不再增长，但是价格调整滞后，经济进入滞胀阶段，一些价格传导能力强、产能利用率高的行业，如采掘、有色、化工、金融服务等行业相对表现好；在通缩前期，生产水平和价格水平同时快速下降，价格和需求相对能保持稳定的行业，如医药、信息服务、公用事业等行业表现最好；在通缩后期，价格水平虽然还在下降，但是下降幅度已经较小，需求逐步回升，有色金属、可选消费品等行业率先上涨。 　　（2）长期通胀带来的主题行业投资机会 　　本基金不仅仅注意通胀通缩对行业影响的一般性规律，更注重每一轮通胀通缩形成的特殊原因和特殊规律。 　　3、股票选择策略 　　本基金自下而上的选择个股，主要是挑选在通胀情况下，具有定价提价能力，能够在保持销售量和利润增长的情况下将成本转移的公司。这类公司往往具有特许的价值、品牌优势、独特的发展战略和竞争优势。自下而上选择股票的关键是分析公司的核心竞争力所在。 　　长期的通胀会引起企业行为的一些根本性变化，这是我们通胀主题下投资关注的重点。 　　主要涉及如下几个方面： 　　（1）产品结构调整能力。产品价格的通胀弹性不同，因此企业面对通胀的产品结构调整能力是其竞争力的一个重要方面，包括调整快慢、调整频率等。 　　（2）企业的价格管理创新。价格对市场超额需求的反应速度，随着企业的活力、远见力以及企业定量估计将价格提高到新的水平后能在给定时期内带来多少额外利润的能力而变动，这会促成管理模式、经营模式等方面的创新。 　　（3）企业的库存管理能力。通常，通胀期价格调整较快，保持适度库存规模能够为企业减少价格上涨的损失，而库存规模太高，又会大幅增加经营成本。“适度”的库存管理是企业竞争力的一个重要方面。 　　本基金自下而上的选股将对企业的竞争优势、成长性和财务估值分析结合，得出综合的判断。考察的财务指标包括但不限于：1）净利润；2）负债率的变化趋势；3）流动比率的变化趋势；4）资产周转率的变化趋势；5）资产回报率（ROA）的变化趋势；6）毛利率的变化趋势。估值指标包括但不限于：1）P/E；2）P/B；3）PEG；4）RNAV；5）EV/EBITA。 　　成长性指标包括但不限于：1）EPS增长率；2）资产回报率；3）基于现金流的资产回报率； 　　4）经营活动产生的现金流；5）主营业务收入；6）资本开支等。 　　（4）港股投资策略 　　本基金将充分挖掘内地与香港股票市场交易互联互通、资金双向流动机制下A股市场和港股市场的投资机会，通过港股通投资于港股。具体投资策略如下： 　　第一，主要投资于港股通投资标的范围内，处于行业龙头地位，具备技术、产品和市场竞争力的代表性中资企业，并结合市场流动性情况进行综合判断。 　　第二，主要投资于A股市场暂时无相应行业、或无龙头公司上市优质中资成长性企业，主要集中于互联网、信息技术、生物医药等新兴行业。 　　第三，对于两地同时上市的公司，重点考察其折溢价水平，寻找相对于A股有异常折价或估值和波动性相对于A股更加稳定的港股通投资标的。 　　本基金将持续追踪A股市场和港股市场的相对估值和市场情况，适时调整组合中港股通的投资比例。 　　（5）存托凭证投资策略 　　本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 　　4、债券投资策略 　　本基金的固定收益证券投资组合以高票息债券作为主要投资对象，并通过信用、久期和凸性等的灵活配置，进行相对积极主动的操作，力争获取超越于所对应的债券基准的收益。 　　（1）自上而下的分析 　　根据各种宏观经济指标及金融数据，对未来的财政政策及货币政策做出判断或预测。 　　根据货币市场运行状况及央行票据发行到期情况，对债券市场短期利率走势进行判断。 　　根据近期债券市场的发行状况及各交易主体的资金需求特点，对债券的发行利率进行判断，进而对债券市场的走势进行分析。 　　根据近期的资金供需状况，对债券市场的回购利率进行分析。 　　（2）自下而上的分析 　　根据债券市场的当前交易数据，估计出债券市场当前的期限结构，并对隐含远期利率、当期利差水平等进行分析，进而对未来的期限结构变动做出判断。 　　根据债券市场的历史交易数据，估计出债券市场的历史期限结构，并对历史利率水平、历史利差水平等进行分析，进而对未来的期限结构变动做出判断。 　　5、股指期货的投资策略 　　本基金将以投资组合的避险保值和有效管理为目标，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，适当参与股指期货的投资。 　　（1）避险保值 　　利用股指期货，调整投资组合的风险暴露，避免市场的系统性风险，改善组合的风险收益特性。 　　（2）有效管理 　　利用股指期货流动性好，交易成本低等特点，对投资组合的仓位进行及时调整，提高投资组合的运作效率。

　　本基金为混合型证券投资基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。