本基金是基金中基金,灵活投资于多种具有不同风险收益特征的基金和其他资产,在严格控制投资组合风险的前提下,寻求基金资产的长期稳健增值。

　　本基金的投资范围包括经中国证监会依法核准或注册的公开募集的证券投资基金(以下简称"公募基金",含公开募集不动产投资信托基金(以下简称"公募REITs")、QDII基金、香港互认基金)、国内依法发行上市的股票(包括主板、创业板及其他经中国证监会允许基金投资的股票)、存托凭证、港股通股票、港股通ETF、债券(包括国债、央行票据、政府支持债券、地方政府债、金融债、企业债、公司债、次级债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。 　　如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。 　　基金的投资组合比例为:本基金投资于公募基金(含QDII基金、香港互认基金、公募REITs)的比例不低于基金资产的80%;投资于ETF的比例不低于非现金基金资产的80%;投资于QDII基金和香港互认基金的比例合计不超过基金资产的20%;投资于权益类资产(包括股票、港股通股票、存托凭证、股票型基金、股票指数基金、混合型基金)的比例合计占基金资产的5%-30%,其中,投资于港股通股票不超过股票资产的50%;投资于商品基金(含商品期货基金和黄金ETF)的比例合计不超过基金资产的10%。本基金所持有现金或到期日在一年内的政府债券不低于基金资产净值的5%,其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 　　计入上述权益类资产的混合型基金需符合下列两个条件之一:1、基金合同约定股票资产投资比例不低于基金资产60%的混合型基金;2、根据基金披露的定期报告,最近四个季度中任一季度股票资产占基金资产比例均不低于60%的混合型基金。 　　如法律法规或监管机构变更上述投资品种的比例限制,基金管理人在履行适当程序后以变更后的比例为准,本基金的投资比例会做相应调整。

　　1、资产配置策略 　　本基金将大类资产配置与目标波动率有机结合,通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数据进行研究,对关键经济指标进行跟踪分析,将自上而下的定性分析以及定量指导相结合,加以风险测算及组合优化,采用战略资产配置策略和战术资产配置策略,最终形成大类资产配置决策。 　　(1)战略资产配置策略 　　战略资产配置策略是决定基金资产长期收益的关键。本基金通过综合分析宏观政策、经济周期、行业发展趋势、市场流动性水平、投资人风险收益偏好等因素,以分散投资的方式通过静态资产配置模型将风险维持在一定水平,进行有效的长期资产配置。 　　(2)战术资产配置策略 　　战术资产配置是根据经济状况与市场环境对资产配置基准进行动态调整,围绕目标风险水平进一步优化配置、增强收益的方法。在战略资产配置的基础上,本基金会采取战术资产配置策略作为有效补充,动态调整各类资产的配置比例。 　　本基金使用的战术资产配置策略主要基于对宏观经济面、政策面、基本面、技术面、估值面的深入分析,以及对股票、债券、商品等各类资产的综合研究比较和趋势判断,结合目标波动率,形成战术配置观点并进行定期优化及再平衡。 　　具体包括以下几个方面: 　　1)宏观经济运行的变化和国家的宏观调控政策将对证券市场产生深刻影响。 　　本基金通过综合国内外宏观经济状况、国家财政政策、央行货币政策、物价水平变化趋势等因素,构建宏观经济分析平台; 　　2)结合上述宏观经济对资产未来收益影响的分析结果和本基金投资组合的风险预算管理,加以目标波动率为指导,根据细分资产之间相关性,以定量与定性相结合的方式设置组合期初合适的细分资产配置比例。 　　3)再平衡对于保持组合风险收益特征恒定至关重要。本基金将定期审查组合配置情况,结合对市场变动和未来情况的判断,通过调整优化策略及子基金配置比例以使组合波动率保持在目标值附近,以达到控制组合波动的效果。 　　2、基金投资策略 　　本基金对不同类型的公募基金,按照不同的筛选方法进行投资。具体包括: 　　(1) ETF投资策略 　　对于股票型ETF和债券型ETF,主要通过其跟踪的基准指数,配合宏观经济形势、市场行情、行业板块轮动等策略进行优选配置,增强投资回报。本基金使用跟踪偏离度、跟踪误差、回撤等指标评估其投资风格、收益情况、波动性,并综合考虑子基金的基金规模、是否是市场基准指数、是否开放申购赎回等因素,选择优质标的进行投资。 　　(2) 其他基金投资策略 　　1)对于货币市场基金(含货币ETF),主要从基金规模、流动性、风险、收益率等层面进行评估,以满足流动性管理要求为主。 　　2)对于场外指数基金和指数增强基金,这类基金主要跟踪某一指数表现、某一价格或价格指数表现。本基金通过定量与定性相结合的方式,综合结合海内外宏观基本面、资产性价比、政策与流动性、资金面监测、市场风险偏好及美元美债跟踪研判等维度,选取与下一阶段大类资产及风格策略相适配的指数。然后本基金综合考虑基金的运作时间、基金规模、流动性及费率水平等指标,筛选出流动性较好、运作平稳、费率水平合理的指数基金纳入标的基金池。 　　3)对于主动管理的公募非货币市场基金,本基金采用定量和定性相结合的分析方法,结合基金评价研究机构推荐,对基金进行研究评价。 　　①定量维度 　　从基金规模、收益率、波动率、回撤、风险调整后收益表现等维度对子基金进行评价,结合夏普比率、卡玛比率、考察期子基金管理人资产管理规模等定量指标进行定量分析及筛选,以构造核心备选子基金池。 　　②定性维度 　　通过基金经理尽调、合作机构访谈、基金披露的定期报告等途径对基金经理进行综合评价,包括其投资策略及投资逻辑、投资风格、投资流程、管理经验、投研团队情况、风险控制能力以及市场认可度等。重点考察备选子基金的个股/个券选择、行业配置、资产配置、动态交易、风险控制等多方面能力。结合当下市场风格、基金风格以及本基金投资策略,在核心备选池中选取子基金进行投资。 　　通过定量与定性相结合的方法,本基金将筛选出中长期业绩稳健的优秀基金进行投资。在投资管理过程中,本基金还将定期对投资组合进行回顾和动态调整,剔除不再符合筛选标准的标的基金,增加符合筛选标准的基金,以实现基金投资组合的优化。 　　4)商品基金投资策略 　　本基金对商品期货基金和黄金ETF的投资,采用宏观分析、商品资产配置及风险控制相结合的投资策略,基于全球宏观经济、商品供需格局、通胀与货币政策等因素,确定商品大类与各品种的配置比例;通过有效跟踪商品价格趋势,合理构建与动态调整组合,力争实现组合稳健收益。 　　5)公募REITs投资策略 　　本基金将综合考量宏观经济运行情况、基金资产配置策略、底层资产运营情况、流动性及估值水平等因素,对公募REITs的投资价值进行深入研究,精选出具有较高投资价值的公募REITs进行投资。本基金根据投资策略需要或市场环境变化,可选择将部分基金资产投资于公募REITs,但本基金并非必然投资公募REITs。 　　3、债券投资策略 　　(1)目标久期策略及凸性策略 　　在组合的久期选择方面,本基金将综合分析宏观面的各个要素,主要包括宏观经济所处周期、货币财政政策动向、市场流动性变动情况等,通过对各宏观变量的分析,判断其对市场利率水平的影响方向和程度,从而确定本基金固定收益投资组合久期的合理范围;同时,通过凸性管理策略进一步分析债券的利率风险,对久期策略做出适当的补充和修正。 　　(2)收益率曲线策略 　　组合基于宏观经济研究和债券市场跟踪,结合收益率曲线的拟合和波动模拟模型,对未来的收益率曲线移动进行情景分析,从而根据不同期限的收益率变动情况,在期限结构配置上适时采取子弹型、哑铃型或者阶梯型等策略,进一步优化组合的期限结构。 　　(3)信用品种(含资产支持证券,下同)投资策略 　　1)市场整体信用利差曲线策略 　　本基金将从经济周期、市场特征和政策因素三方面考量信用利差曲线的整体走势。在经济周期向上阶段,企业盈利能力增强,经营现金流改善,则信用利差可能收窄,反之当经济周期不景气,企业的盈利能力减弱,信用利差扩大。同时本基金也将考虑市场容量、信用债结构以及流动性之间的相互关系,动态研究信用债市场的主要特征,为分析信用利差提供依据。另外,政策因素也会对信用利差造成很大影响。这种政策影响集中在信用债市场的供给方面和需求方面。本基金将从供给和需求两方面分别评估政策对信用债市场的作用。 　　2)单个信用债信用分析策略 　　信用债的收益率水平及其变化很大程度上取决于其发行主体自身的信用水平,本基金将对不同信用类债券的信用等级进行评估,深入挖掘信用债的投资价值,增强本基金的收益。本基金主要通过发行主体偿债能力、抵押物质量、契约条款和公司治理情况等方面分析和评估单个信用债券的信用水平。 　　3)资产支持证券投资策略 　　资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上,对资产支持证券的交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利率风险等进行分析,采取包括收益率曲线策略、信用利差曲线策略、预期利率波动率策略等积极主动的投资策略,投资于资产支持证券。 　　4、股票投资策略 　　(1)A股投资策略 　　本基金将通过自上而下的研究方式,并综合考虑行业景气度、行业周期、估值水平、盈利趋势、竞争格局、技术进步、政策条件、投资者结构变化等因素,对行业进行配置,深入挖掘上市公司的投资价值,精选估值合理且成长性良好的上市公司进行投资。本基金从价值和成长两个纬度对备选股票进行评估:对于价值被低估且成长性良好的股票,本基金将重点关注;对于价值被高估但成长性良好,或价值被低估但成长性较差的股票,本基金将通过深入的调研和缜密的分析,有选择地进行投资;对于价值被高估且成长性较差的股票,本基金不予考虑投资。 　　(2)港股通股票投资策略 　　本基金关注内地与香港股票市场交易互联互通机制下港股市场投资机会,将重点关注:1)基金管理人的研究团队重点覆盖的行业中,精选港股通中有代表性的行业龙头公司;2)具有行业稀缺性的香港本地和外资公司;3)与A股同类公司相比具有估值优势的公司。本基金根据投资策略需要或不同配置地的市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股通股票或选择不将基金资产投资于港股通股票,基金资产并非必然投资港股通股票。 　　5、存托凭证的投资策略 　　本基金将根据投资目标和股票投资策略,通过定性分析和定量分析相结合的方式,对存托凭证的发行企业和所属行业进行深入研究判断,在综合考虑预期收益、风险、流动性等因素的基础上,精选出具备投资价值的存托凭证进行投资。 　　6、可转换债券和可交换债券投资策略 　　本基金在分析宏观经济运行特征和证券市场趋势判断的前提下,在综合分析可转换债券的债性特征、股性特征等因素的基础上,选择其中安全边际较高、股性活跃并具有较高上涨潜力的品种进行投资。结合行业分析和个券选择,对成长前景较好的行业和上市公司的可转换债券进行重点关注,选择投资价值较高的个券进行投资。 　　本基金将综合分析可交换债券的基本情况、发行人资质、转股标的等因素,对可交换债券的风险收益特征进行评估,在风险可控的前提下,选取具有盈利空间的优质标的进行投资。同时,本基金还将密切跟踪可交换债券的估值变化情况和发行主体经营状况,合理控制可交换债券的投资风险。 　　7、债券回购投资策略 　　在本基金的日常投资中,还将充分利用组合的债券回购操作,利用债券回购收益率低于债券收益率的机会,融入资金购买收益率较高的债券品种,在严格头寸管理的基础上,在资金相对充裕的情况下进行风险可控的债券回购投资策略以期放大债券投资收益。

　　本基金为混合型基金中基金(ETF-FOF),其预期收益和预期风险高于债券型基金、债券型基金中基金(FOF)、货币市场基金、货币型基金中基金(FOF),低于股票型基金、股票型基金中基金(FOF)。 　　本基金还可投资港股通股票和港股通ETF。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

　　光大保德信基金管理有限公司（以下简称“光大保德信”）成立于2004年4月，总部设在上海，在北京和广州设有分公司。 　　截止2023年底，光大保德信基金旗下管理着69只风格各异的开放式基金。光大保德信基金具有专户管理业务、QDII业务资格。