保本基金知多少
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顾名思义，保本基金就是保证投资者的本金不受损失。具体是指在基金产品的一个保本周期内（基金一般设定了一定期限的锁定期，在我国一般是3年左右，在国外甚至达到了7年至12年），投资者可以拿回原始投入本金，但若提前赎回，则不能享受“保本”待遇。 对于风险承受能力较弱的投资者或是在未来股市走势不确定的情形下，保本基金作为投资品种是一个很好的选择。既可以保障投资净额的安全，又可能分享股市上涨的获利，具有特定的优势。 保本基金一般规定一定的封闭期限，属于“半封闭”的开放式基金。因为保本基金通常以保本和增值为目标，主要投资于较低风险、较高分红回报的证券。 不过根据基金经理对“风险资产”的主动运作，保本基金也有望取得更好收益。这样一来，当基金前期收益积累越多，净值水平越高时，相应的“安全垫”也越厚，即基金承受风险的能力越大，用于股票投资等的比例在基金合同规定的范围内也相应提高。 基金持有人持有保本基金到期时，如可赎回金额高于或等于其投资净额，基金管理人将按赎回金额支付给投资者。如果可赎回金额低于其投资净额，基金管理人将按投资净额扣除已分红金额支付给投资者，并由担保人提供担保。由第三方提供不可撤销的连带责任担保正是保本基金与其他基金最大的不同，从而保证起初全部投资净额的安全。 |
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| 三类人适合投资保本基金 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1、期望获取中长期稳定投资收益同时又要确保本金安全的机构投资者，如养老金、社保基金、企业年金等； 2、期望承担较低风险，获得稳定收益，规避股市高风险的个人投资者； 3、期望分享我国证券市场成长回报，同时也部分规避高风险的一般投资者，也可以把本产品作为投资组合的一部分。 |
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| 海外市场保本基金的发展 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保本基金于20世纪80年代中期起源于美国。其核心是投资组合保险技术。由伯克利大学金融学教授HayneE.Leland和Mark Rubinstein创始的这项技术自1983年被首次应用于Wells Fargo InverstmentAdvisors、AetnaLife、Casualty三家金融机构的投资管理运作实践中，且在80年代中期得到蓬勃发展。 有关资料显示，全球采用这种保险技术进行管理的基金资产已达上百亿美元。按照美国投资基金协会（ICI）的最新统计，保证基金与除股票、混合、债券、货币市场四大类基金外的其他基金总额约占美国基金总资产的5%左右。根据欧洲投资基金联合会（FEFSI）公布的资料，保证基金近年来在欧洲发展较快，并且对个人投资者具有明显的吸引力，资产规模已达到上千亿欧元，其中法国、荷兰、比利时、卢森堡占有较大的市场份额。不难看出，保本基金已经成为发达国家的资本市场中不可或缺的投资品种之一。 在我国香港地区，最早发行的一批保本基金是2000年3月推出的花旗科技保本基金（CitiGarantTel ＆ Tech）和汇丰90%科技保本基金，保本期分别为2.5年和2年，目前都已到期。Morningstar亚洲公司研究部分析当时的市况是“科技股大跌，同时利率下调，保本基金主要争取的是银行存款客户”。截至目前，香港零售市场出售的保本基金数目有两百多只，占整个基金市场的10%左右，资产净值更高达100多亿美元。既保本金、又提供额外回报保证的保本基金已成为投资者最为重要的投资工具之一。 从香港保本产品的种类来看，在不同的市场情况下有不同的种类： （1）挂钩不同的投资工具。例如法国兴业银行旗下的领先资产管理公司，相继推出了多种不同款式的保本基金，如领先夺宝保本基金、领先全垒打保本基金和最新推出的领先四宝保本基金。领先四宝保本基金，较市场上同类型基金的结构复杂，该基金与四种不同的投资产品挂钩，包括欧洲房地产、商品期货、黄金和中国国企股票。基金的表现与相关投资产品的指数挂钩，分别为富时欧洲房地产指数、道琼斯AIG商品指数、现货黄金价格指数和恒生中国企业指数。 （2）不同的到期保本比例。早年的保本基金只做到90%本金保证，近来由于与同行竞争的原因，保本基金把保证本金的部分提升至100%甚至110%。 （3）不同的到期保本年限。从保本基金的投资年期来看，存在逐渐缩短的趋势，由以往最长12年，缩短至近期最短的2年，甚至有些在达到目标回报后可提早赎回。 我国台湾地区在2003年4月推出了第一只保本基金。台湾证期会对保本基金规定了一系列的标准和说明，如要求募集说明书充分揭示保本基金的性质与风险，明确告知保本基金的设定参数如保本率、参与率、投资期限等，以及担保机构的标准等。 |
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| 国内市场保本基金的发展 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在我国国内，近年来先后发行了南方避险增值基金、银华保本基金、天同保本基金、国泰金象保本基金、国泰金鹿保本基金、嘉实浦安保本基金、金元比联保本基金等多只保本基金产品，目前已有天同保本基金、国泰金象保本基金、嘉实浦安保本基金到期转型，南方避险增值基金、银华保本基金都转续新的保本周期。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 国泰金鹿保本增值基金（二期）和市场上现有的保本基金比较 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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