溢价率近100% 瑞福进取却未示险

　　对于瑞福进取的高溢价率，银河证券研究员王群航对《证券日报》记者表示，这种现象表明，瑞福进取正从投资对象转变为投机对象。同时，对于瑞福进取近期未发布风险提示，王群航也感到不解。

　　高溢价高换手

　　天相投顾数据显示，1月2日，瑞福进取的溢价率为1.01%，随后在5月5日突破30%，6月5日，该基金溢价率突破40%，并在6月10日和6月20日分别突破50%到60%，最终在6月26日达到70.6%的高点，此后开始震荡回落。 8月18日，瑞福进取的溢价率回落到36.77%。在此期间，瑞福进取曾在5月7日和5月29日的风险提示公告中提及溢价率，而这两个时间点正是该基金溢价率突破30%和35%之后。

　　进入9月后，瑞福进取的溢价率开始迅速攀升。9月16日，瑞福进取的溢价率的溢价率突破80%，第二天也就是9月17日，迅速突破90%，9月23日，瑞福进取的溢价率达到了98.43%的高点，此后一直在84%到98%震荡。

　　从基金整体来看，瑞福进取的溢价率也颇为引人瞩目。银河证券数据显示，以10月17日的溢价率来统计，在可比的33只基金中，有3只基金处于溢价状态，其余30只基金均为折价状态。在3只处于溢价状态的基金中，瑞福进取以93.68%的溢价率排在首位，排在第二位的基金科翔的溢价率与瑞福进取差距甚大，为11.37%，排在第三位的基金汉鼎溢价率为7.42%。

　　除溢价率突出外，在“十一”长假结束的一周内，瑞福进取在其他的排行榜上也名列前茅。根据国信证券的数据，10月6日到10月10日期间，瑞福进取的换手率以13.34%高居封闭式基金榜首。

　　在此期间，瑞福进取还以15.38%的价格跌幅，成为封闭式基金中交易价格跌幅最大的基金。除此之外，瑞福进取的周净值增长率也排在封闭式基金的末位。

　　10月15日，银河证券基金研究员王群航在接受《证券日报》记者采访时表示，瑞福进取的换手率高并不是仅此一周，而是已经持续了较长的一段时间，在银河证券的最近几周的统计中，瑞福进取的换手率始终排在第一位。王群航表示，这种高换手率反映投资者对该基金可能存在投机行为。

　　但是国信证券研究员杨涛在接受《证券日报》记者采访时认为，瑞福进取本身比较活跃，高换手率并不能断定其有投机因素。

　　而德圣基金研究中心首席分析师江赛春对《证券日报》记者表示，高换手率说明基金的确存在投机因素，但是这是由瑞福进取这种创新型基金的稀缺性决定的。

　　对于目前接近100%的溢价率，瑞福进取所属的国投瑞银基金管理有限公司有何评价呢？10月15日，《证券日报》记者联系了国投瑞银基金管理有限公司，截至发稿时，该公司未有回应。不过在8月26日，瑞福进取的溢价率为48.53%时，《证券日报》曾针对瑞福进取的溢价率作过报道。当时国投瑞银基金管理有限公司曾表示，瑞福进取发布风险提示公告是基于价格异动，而不是溢价率。溢价率体现的是投资者对基金价值的判断，具体到瑞福进取这个产品，是否要做风险提示，还要和交易所进行商量。

　　投机投资存争议

　　对于瑞福进取的近100%的溢价率，国信证券基金研究员杨涛在接受《证券日报》记者采访时表示，创新型封基瑞福进取目前受市场暴跌拖累大幅下跌，但随着虚拟净值低于0.3元后，预期返还瑞福优先的0.225元的边际影响加速放大，因此溢价率不断攀高，但该基金目前的溢价率并非真实反应，不可用简单逻辑推出投机气氛浓厚的结论，另外，其高杠杆运作效果值得长期跟踪。尤其在市场反弹趋势中积极参与二级市场交易，获取超额收益的概率较大。杨涛认为，瑞福进取本身就是一把“双刃剑”，在市场低迷时，不能忽略系统下跌中净值加速缩水风险，在市场反弹时，也应关注其获得超额净值收益的可能。在审视时，需要权衡引致净值变动的市场因素，因此，对市场趋势的判断成为关键。

　　对于杨涛的说法，银河证券基金研究员王群航并不赞同。王群航在接受《证券日报》记者采访时认为，即使瑞福进取本身存在其特殊性，杠杆效应催高了它的溢价率，但是所产生的拉升效果不会这么多。目前瑞福进取的溢价率与其他基金有显著的差别，这种结果不应该仅仅由杠杆效应来承担。

　　王群航表示，瑞福进取的溢价率接近100%，已经呈现了较高的风险。他认为，目前投资者已经将瑞福进取当成了一种投机对象，而非投资对象，仅看到瑞福进取的绝对价格较低来购买该基金，并不是理智的投资行为。按照正常情况来讲，投资者投资基金以获取分红和获取净值增长利益为目的。但是从瑞福进取现在的情况里看，一到两年内很难回到发行面值，并且很难有分红动作，目前投资者利用概念来炒作瑞福进取的行为并不可取。

　　王群航指出，2008年5月底的时候，当瑞福进取的溢价率超过30％的时候，国投瑞银基金管理有限公司进行了及时的风险提示，告诫广大投资者注意投资风险，理性投资。但是后来，在瑞福进取突破60%、70%、80%时，瑞福进取却不再提示风险的做法不太妥当。

　　与王群航观点类似的还有德圣基金研究中心的江赛春。江赛春在接受《证券日报》采访时表示，目前瑞福进取的高溢价率说明该基金的确存在一定的风险，该基金特殊的杠杆效应已经在净值上有所反映，不能因其特殊性，就忽略该基金的投机风险。另外，对于高溢价率是否该提示风险的问题，江赛春指出，溢价略率一再攀高，该基金已经错过了提示风险的最佳时机。但基金公司本身没有提示风险的义务，高溢价体现了市场对基金的追捧，这个因素基金公司无法左右。