本金保护 收益可期

　　保本基金以其独特的设计和投资组合保险策略散发出了诱人的魅力！是稳健投资者青睐的投资工具，然而在目前已成立的360多只开放式基金中，只有7只保本型基金，而且这7只基金大部分已经转型或封闭不能投资，保本基金一直是市场上的稀缺资源。此次南方恒元基金也设有80亿元上限，因此本次该保本基金为投资者提供了难得的投资机会。

　　投资渠道受困，保本品种稀缺

　　今年以来，国内股市连续大幅下跌，跌幅较去年最高点超过60%，而宏观基本面受高油价和通货膨胀负面影响，有继续走弱的趋势，因此，一段时期内股市仍然不容乐观。

　　投资者面临股市投资风险加大、储蓄存款收益贬值、债券（或货币）产品跑输CPI的投资渠道困境，在投资亏损和物价上涨的双重压力下，收益适当而又相对安全的投资产品成为市场稀缺，因为投资者需要的是本金绝对安全下的资产增值。类似的情况在2003年至2005年证券市场疲弱阶段曾经出现过，而保本型基金应运而生，包括南方避险增值等一批保本型基金获得市场认可，其中南方避险增值作为首只保本型基金，成立时规模达到51.9亿份，成为当时首发规模最大的基金。

　　2007年有3家保本型基金转型为股票型基金，保本型基金目前仅剩4家在运作，而其中3家已处于封闭期，申购部分是没有保本条款保护的，说保本基金是市场稀缺资源毫不为过，本次南方恒元基金也设有80亿元上限，因此本次该保本基金为投资者提供了难得的投资机会。

　　保本基金保护本金、盈利可期

　　保本型基金具备严格的风险控制体系，具体保本措施为持有人持有到期，如可赎回金额加上持有期内累计分红款项的总金额高于或等于其认购保本金额/申购保本金额，则按到期日可赎回金额支付给投资者，如果到期日基金可赎回金额低于其认购保本金额/申购保本金额，则按认购保本金额/申购保本金额扣除持有期已分红款项后的余额支付给投资者，并由担保人提供担保。体现出明显的“风险可控，盈利可期”的特征，比较符合拥有3年或以上闲置资金，追求低风险下稳定收益的投资者。

　　市场大幅下跌时有较强抗跌能力 损失限于实现收益部分

　　1、2008年初至8月15日，4只保本型基金算术平均收益率为-12.07%，优于同期偏股型基金-35.34%和上证综指-53.42%的收益表现；

　　2、2007年10月17日历史最高点下跌以来至2008年8月15日期间，上证综指下跌近60%，偏股型基金平均亏损38.17%，而保本型基金算术平均跌幅也仅为12.82%；

　　值得称道的是，在上述下跌趋势中，保本型基金出现的亏损也是限于之前已实现收益部分，“获利回吐”式的有限损失，对本金起到了较强的保护作用。

　　牛市行情中充分放大已有收益配置风险资产 获利颇丰

　　在前两年牛市行情中，上述4只保本型基金合理利用自身优势，充分把握了市场上涨机会，获得了远超低风险基金的净值收益，其中南方避险增值净值更是上涨了近3倍，获利甚至超过了一些偏股型基金的同期收益。

　　从4只保本基金算术平均收益率看，每只基金自成立日起至2007年10月16日市场最高点间，获利达到了104%，奠定了该类型基金至今仍有72.71%的平均收益。

　　南方基金具备丰富的投资经验和风控能力

　　南方恒元保本混合型基金的管理人为南方基金管理有限公司。成立于1998年的南方基金管理有限公司，是我国基金业“新基金时代”起始的标志。行至今日，南方基金业已积累了丰富的资产管理，凭借良好的的管理能力和稳健成长的投资风格，为投资者创造了丰厚的回报，成为深入人心的品牌公司。目前管理公募基金资产规模超1000亿元，客户数量约900万户，资产规模、产品种类和拥有客户数量均在国内同行业中名列前茅。

　　凭借优秀的公司治理和投研水平，南方基金管理公司成为一个广受赞誉的基金管理人，目前已连续三届得主中证报“金牛基金管理公司”，成为全国社会保障基金投资管理人和企业年金基金投资管理人。

　　保本经验，行业领先

　　2003年国内第一只保本基金――南方避险基金由南方基金发起并设立，多年来，南方基金的投资团队在保本基金的管理上积累的丰富的经验，优化的CPPI保本策略使得南方避险基金的投资业绩远远胜于市场上同类基金，虽为低风险的保本型基金几年来却为投资人创造了丰厚的持续回报，成立至今（2008-06-30）年均回报率高达24.95％，一度被市场称为“保本基金之谜”。南方避险基金以其优秀的业绩被评为“2006年度最佳保本型基金”；2008年，该基金被《21世纪经济报道》评为“进取混合型开放式基金三年持续表现奖”。

　　策略优化 配置灵活

　　南方恒元基金仍旧会采用优化后的CPPI投资策略，即用债券投资的收益作为可以损失的风险资本,并将这部分投资获得的固定收益数额放大一定倍数进行股票投资，去股市博取更高的收益。在实际投资操作中,根据股市、债市上涨和下跌的情况,动态调整股票和债券的投资组合。市场低迷时缩小股票投资比例，保证资金安全，当股票市场出现牛市行情时，可放大倍数，加大股票投资，确保在本金安全的前提下，把握股市上涨的收益机会。

　　风险收益分析

　　1、南方恒元基金为保本基金，从认购到持有到期需要三年期满，才保证本金不受损失，中间赎回不保证本金安全，并需交纳一定的赎回费用。

　　2、假设在投资者在三年保本期内，基金运作不成功，未获得收益，而只保住了本金，此情况下，投资者将损失同期银行存款利息。

　　3、基金结束发行后，对于申购期认购的投资者，若合同生效日至申购日基金累计分红金额大于或等于1，则申购保本金额为零。

　　4、3年保本期满后，本基金或会转型为“南方中证100指数证券投资基金”。

　　综上所述，即将成立的南方恒元保本混合型属于低风险型基金，其收益率兼具进攻性和安全性。南方系保本基金，由于独特的CPPI策略和基金经理出色的选股能力，构造出的是个“低风险高收益预期”的品种。考虑到目前我国宏观经济层面中的通胀压力和股市波动较大的影响，投资南方恒元不失为一种既规避风险又追求成长投资者的较好选择。因此，我们给予“推荐”。