中国公募基金市场一周评述

　　封闭式基金

　　个别基金定价可以偏高

　　封基市场行情走势的被动式特征再次在上周的交易过程中淋漓尽致地表现出来。前三个交易日，封基随股票市场一起下跌，周五，随股票市场一起上涨，并全部封牢在了涨停板的位置上。在有正常交易且有相关数据可以对比的基金当中，有25只基金上涨，5只基金下跌，各只基金之间的表现差距较大，除了两只小盘基金涨幅居前以外，其它基金没有明显可以归类的特征，表明市场目前缺乏一致的理念，只是在前期混混沌沌大跌之后现在又匆匆忙忙地回涨。

　　封基上周的平均净值增长率为0.64％，25只基金的净值增长，1只未变，8只缩水，这些基金的绩效表现与它们的市价一样，也有着较大的差距，如开元、丰和的周净值增长率分别为5.46％、3.3％，另有两只基金的周净值损失幅度超过了3％。

　　截至上周末，大、小盘基金的隐含收益率指标分别为33.12％和0.11％，大盘基金的该项指标在降，属于常规波动；小盘基金的该项指标则降到了极低值，从另一个角度说明了机械地做“到期封转开”行情所遭遇到的风险。简单地以折价率等指标作为判定封基投资价值的依据，不考虑基础市场行情对于封基价格波动的影响，会给投资带来更多的风险。

　　开放式

　　债券型基金大出风头

　　以股票市场为主要投资对象的基金 指数型基金的平均周净值增长率为负值，因为构成其跟踪指数的重要组成部分———金融股在上周突然遭遇到了几乎波及全行业的投资风险。未来，如果中央汇金购买中行、工行、建行这三大银行股票的消息和行动继续具有市场作用力，相关指数型基金的市场表现可能会从一个极端走向另一个极端，并由此带动指数型基金整体表现出另外一种市场状况。

　　在具有主动型投资风格的各类以股票市场为主要投资对象的基金当中，上周的平均净值涨跌幅度依次为平衡型基金、偏股型基金、股票型基金，周平均净值增长率分别为0.69％、0.35％和0.3％。有个别基金的周净值表现因为此次的大反弹而特别领先，如股票型基金当中的泰达荷银成长、万家公用事业、南方绩优成长、中信红利精选、长盛同德主题增长，偏股型基金中的东方龙、富国天惠、富国天瑞，平衡型基金中的银河银泰分红。有一个影响到上述三类基金平均绩效排名的因素：估值新政，部分前期绩效表现不错基金因此以较高的净值损失幅度排在了周绩效表现的最后。从上周重估之后的情况来来看，部分基金的净值调整较大，东吴价值成长双动力、国海富兰克林弹性市值、华商领先企业等基金的净值调整幅度在10％上下。

　　以债券市场为主要投资对象的各类基金 上周债券型基金、中短债基金、保本型基金的周平均净值增长率依次为0.8％、0.24％和0.57％。债市勇创新高，让债基获利非浅；股票市场行情大反弹，让持有一定比例股票的部分债基利上加利，上周净值增长速度较快的基金有中信稳定双利、长盛债券、中海稳健收益、银河收益、南方多利增强等。

　　偏债型基金的周平均净值折损幅度为0.03％，因为债券市场的良好表现它们没有享受到好处，股票市场的大反弹它们也没有丰厚得利。总数少，绩效一贯偏差，看来，这类基金已经成为了市场的另类。

　　货币市场基金的平均周净值增长率还是0.06％，上周收益领先的基金有华夏现金增利、博时现金收益、建信货币、景顺长城货币、嘉实货币等。今年以来，股票市场行情风险很大，到上周五，市场才开市出现一个盛况空前的大反弹。即使这样，广大投资者还是应该在投资方面保持谨慎的心态，货币市场基金就是检验大家稳健投资的一块良好试金石。

　　QDII类基金产品 QDII在面世以来短短的一年左右时间里给投资者造成了巨大的损失，尤其是近期损失有加快的表现，原因在于五个方面，第一，国际市场基本面情况的进一步恶化，如美国第四大投行雷曼兄弟公司申请破产、美林将公司出售给美国银行、AIG深陷财务困境等等；第二，国际股票市场受此影响出现振荡；第三，中国国内金融市场也因此受到了美国金融市场的拖累，部分上市公司突然暴露出巨大的风险；第四，部分QDII以在海外上市的中国上市公司为主要投资对象，这就使QDII本来应该具有的、起码的、分割国家市场风险的作用消失，这些基金遭受到了国际、国内双重风险的打压。第五，那些从海外高薪聘请过来的、据说具有丰富国际市场投资经验的QDII基金经理，能力到底如何？