利好三剑齐发 公募要纠错 私募忙加仓

　　印花税单边征收、汇金增持三大行、国资委支持央企回购三大利好的激励下，本周五股市高开171点，随即上扬至2075.09点封涨停板，直至收盘。两市总成交1030.96亿元，较上一个交易日略有放大，盘中除停牌股票外的1516只股票全线涨停。

　　可以形象地说，汇金增持三大行、国资委支持央企回购等利好吹响了行情绝地反击战的号角，公募基金、私募基金、QFII和险资等市场各主要力量在井喷行情的提振下，加紧布局，希望在本轮反弹中能有最大斩获。

　　公募动向

　　基金慌乱中抛售83亿银行股 QFII大捡便宜货

　　因受美国雷曼兄弟破产的影响，加上央行“双降”政策预期缩减银行利差收益，本周基金恐慌性抛售银行股几乎达到疯狂程度。数据统计显示，9月1日至9月17日期间，12个交易日基金净卖出银行和保险股高达83.41亿元。就在基金抛售的同时，保险资金和QFII大捡便宜货，大举吸纳买入。

　　由于管理层的几纸公文，基金、QFII、险资对待银行股的多空力量分歧高下立分。财政部出台印花税单边征收政策，汇金公司将购入三大银行股，基金再次败于QFII之手，做多银行股的QFII抄底成功。

　　基金被“双降”吓退83亿

　　银行股和保险股的暴跌几乎成了本周市场的噩梦。周二，央行终于出台利好政策，宣布降低存款准备金率和贷款利率，此次非对称减息更是引发机构对银行利息差被缩减的预期。

　　基金一改前期看多加仓的态度，近日来不遗余力地抛售银行股。Topview数据显示，9月1日至9月17日，基金买入银行保险股总金额为71.69亿元，而卖出资金量则高达155.1亿元。也就是说，12个交易日基金净卖出银行和保险股高达83.41亿元。尤其是在双降政策出台后，基金净卖出银行保险股就高达44.95亿元。

　　“我们在之前的路演中就感觉，市场除了对明年的资产质量仍抱有一丝幻想外，普遍对息差的态度偏乐观。而事实上，银行利润对息差的敏感度是非常高的。”安信证券银行业分析师高源认为，本次降息早于大多数人的预期，将银行息差收窄的时间提前、预期程度加强。加之外围市场利空，引发内资外币债券的损失预期，最终导致市场信心崩溃。

　　QFII、险资再度抄底成功

　　在基金和券商等机构大笔抛出手中银行股筹码时，QFII却在悄悄买入银行股。

　　数据显示，9月16日和9月17日，QFII和保险成为大笔买入银行股的主力。这两日，中金公司上海淮中路营业部净买入招行3883万元和北京银行745万元；9月16日，中金公司上海淮海中路和国泰君安上海陆家嘴东路营业部分别净买入深发展A1.178亿元和995.75万元。

　　另据Topview数据显示，今年9月以来，中金上海淮海中路营业部和申万上海新昌路营业部曾多次买入兴业银行、北京银行、交通银行、浦发银行等银行股；而国泰君安上海陆家嘴东路营业部则在这段时间内大量吃进浦发、兴业、交通等银行股。此外，QFII在9月净买入中国人寿和中国平安分别为3.63亿元和7.65亿元。

　　同时，保险机构也在做多银行股，9月净买入银行股10.67亿元，买入品种主要为招商银行、民生银行、交通银行、兴业银行。

　　昨日，受三大利好救市利好刺激，A股迎来全线涨停的壮观景象，银行股更是开盘即被封住涨停板。上述QFII和保险机构恰好抄到阶段性底部，获利丰厚。

　　基金有捡回银行股的可能

　　对于银行股的后市，有市场人士指出，伴随着整个市场估值体系的进一步下探，银行股虽然有低PE，但PB过高。在股价结构呈现密集化以及小盘股较大盘股溢价明显的背景下，后市个股将面临“惨烈”的股价结构调整。

　　据WIND统计数据，截至9月1日，银行股和保险股2008年动态PE算术平均值分别为11.2倍和25.2倍。追溯到二季度末，银行和保险股的PB分别高达3.1倍和3.24倍，而2008年动态PE也只有16倍和23倍。

　　按照9月18日收盘价计算，银行股整体PB值已经降至2倍以下，达到1.96倍，而PE更是降至8.34倍。

　　银河证券昨日分析表示，基于国资委支持央企回购，近日投资大盘蓝筹股时，尤其关注PB在2倍以下的上市公司，因为在企业利润增速仍然下滑，PE存在上升风险的情况下，低PB具有更高的安全边界，也容易成为回购或者增持的标的。