新发债券基金超历史 三种类型优势互补

　　2008年，债券基金发展迅速，统计数据显示，今年以来成立的债券型基金已经多达28只，相当于2002年至2007年间市场上债券基金成立的总和，由此来看，今年成立的债券型基金将超过以往5年的总量。随着债券基金数量的陡增，债券基金的品种也日趋增多，但市场的变幻莫测，也让这些不同类型的债基优劣不一。

　　三大类划分债基

　　目前，债券基金的类型划分并无统一标准，若以投资股票的程度、比例的不同来划分，债券基金可划分为 "纯债基金"、"一级债基"和"二级债基"。

　　所谓纯债基金，即指只投资于债券，完全不做股票投资的债券基金，目前，市场上纯债基金仅有3只。如果进一步细分，纯债基金包括超短债基金和中短债基金，嘉实超短债是目前市场上仅有的一只超短债基金，而中短债基金已经没有了，转型前的易方达月月收益属于中短债基金。另外，纯债基金中还有融通债券和招商安泰两只基金。

　　所谓"二级债基"是指既可以"打新股"又可以投资股票二级市场的债基，目前此类债基中投资风格较为激进的是长盛中信全债指数增强债券、南方宝元债券和国投瑞银融华债券。

　　相比 "二级债基"，"一级债基"可以投资股票市场的范围减小，即只能在一级市场上 "打新股"。此类基金如华夏债基、博时稳定价值债基及易方达收益稳健收益债基等，今年以来成立的大多数债券基金都属于此类基金。截至8月底，市场上债券型基金的总数为55只，其中，"一级债基"有33只，"二级债基"有19只。

　　市况不同优势不一

　　统计数据显示，截至2008年8月15日，"纯债基金"今年以来的平均净值增长率为1.84%，"一级债基"今年以来的平均净值增长率为0.62%，"二级债基"今年以来的平均净值损失幅度为0.51%。过去一年，"纯债基金"的平均净值增长率为2.73%，"一级债基"的平均净值增长率为6.06％，"二级债基"的平均净值增长率为4.48％。

　　对此，银河证券分析师王群航指出， 如果股市行情好，"二级债券"的回报最好；反之，纯债基金的风险最小。从理论上讲，"一级债基"可以获取比纯债基金相对更好的收益，但由于今年以来股票一级市场的发行状况、二级市场的大跌走势，"一级债基"在股票一级市场上获得的收益其实并不多。

　　业内人士指出，选择"一级债基"进行投资，要注意选择持股比例低的品种。收益较好的"一级债基"都不长期持有新股，在过去一年里持有新股的比例一直很低；"二级债基"今年以来的绩效表现不理想，关键原因则在于相关基金的股票投资比例偏高。

　　值得注意的是，目前市场上有一只兴业可转债基金，其规定的资产配置比例为：可转债30%～95%，股票不高于30%，现金0~10%。由于可转债具有股性，因此可转债并不是严格意义上的固定收益类工具，那么兴业可转债也并不是严格意义上的债券基金。可转债基金的优势在于可以将手中的可转债在转换期内转换为股票，或者直接在市场上出售可转债变现，也可以选择持有债券到期、收取本金和利息，操作起来较为灵活。