熊市慎选新基金

　　基金公司在推销新基金时都会说，熊市里新基金没有老基金原有仓位的束缚，基金管理人可以根据自己对市场的判断从容建仓，因此建议投资者尽量选择新基金。

　　不过，凡事皆有利弊，熊市当中选择新基金，需要谨防基金募集过程中留下的后遗症。

　　资产规模快速缩水

　　今年以来，由于沪深股指持续下挫，投资者的投基热情骤减，新基金的募集工作异常困难。为了达到两亿元的规模下限，基金公司们可谓煞费苦心，除了加大攻关力度，尽力搞好与代销渠道的关系外，或是向股东等关联单位求援，争取友情“捧场”；或是向那些手握重金的机构们许诺丰厚的回扣，以此吸引大笔认购资金。

　　与真正的投资资金不同，这些“友情”捧场或是追逐额外回扣的资金存在较大的不稳定因素，一旦日后基金打开封闭，极有可能在第一时间赎回。部分机构为了减少资金占用时间，还会与基金公司私下达成协议，要求缩短封闭时间，尽快打开赎回。以东方策略成长基金为例，2008年6月3日成立，募集金额3.29亿元，短短15天之后即宣告开放申购赎回。截至6月30日，份额已降至2.29亿份，较成立时的3.29亿份缩水1亿份。根据报道，赎回的基本上是认购期前来“捧场”的机构投资者，普通投资者并未大量赎回。

　　除了新基金外，一些历史业绩优良或是股东背景强大的基金公司，即便是在熊市中，新基金的募集规模超过两亿元的底限也是轻而易举，但因盲目追求首发规模和与同行进行攀比，同样会出现成立后规模迅速萎缩的情况。以某银行系基金公司为例，在上次熊市的末期2005年底发行首只基金，为了赶超其他两家银行系公司首只基金的募集规模，利用其渠道优势展开了声势浩大的募集工作，最终首发规模达到62亿，创下当年股票型基金募集的最高纪录。然而好景不长，封闭期过后，该基金遭遇了大规模赎回，短短4个月时间，基金份额缩减至不足35亿，净减少27亿份。

　　通常情况下，由于巨额资金的赎回造成基金规模的快速缩水，会对基金的正常运作产生较大压力，从而影响到基金收益，最终对那些正常的投资者造成损害。

　　投资范围画地为牢

　　除了资产规模迅速缩水外，个别新基金还有更为严重的后遗症。不论是友情“捧场”的关联机构还是追求额外回扣的机构，对于资金的安全性通常都有较高的要求，许多机构要求基金公司必须承诺基金打开赎回之时净值不会跌破面值，否则的话不予认购。由于新基金的发行批文来之不易，为了能够确保产品顺利达到募集下限，一些基金公司不得不向这些机构承诺打开赎回之前绝不投资任何股票，以此保证资金的绝对安全，个别基金公司甚至根据客户要求出具了书面承诺。

　　基金公司承诺在封闭期内绝不涉足股票投资，无异于画地为牢，极大地限制了自己的投资范围。如果证券市场持续低迷的话，一定期限内回避股票投资自然可以有效地抵御系统性风险，然而没有人能够准确预测大盘走势，一旦市场在基金封闭期内遇到突发性利好等因素出现反转，此类基金无疑会坐失良机。

　　当然，并非所有的新基金都会有募集后遗症，只有那些不择手段急于达到成立下限或是盲目追求首发规模的基金才会出现上述问题。投资者选择新基金时，应尽量选择那些公司品牌形象良好，募集工作进展顺利，而又未进行过度营销的产品。