光大保德信量化投资：构建并动态优化投资组合

　　从产品设计开始，光大保德信基金管理公司就借鉴了外方股东的经验，然后结合中国市场当时的特点加以改进，形成该基金独特的量化投资策略，即在正常情况下不做主动性的大类资产配置策略调整，而是采用自下而上与自上而下相结合的方式选股，并通过投资组合优化器构建并动态优化投资组合，确保投资组合风险收益特征符合既定目标。

　　该基金成立的时候在基金契约中约定，为了确保产品定位的清晰性，该基金在正常市场情况下股票、国债、现金等各类资产持有比例保持相对固定，即股票资产的基准比例为基金资产净值的75％，国债为20％，现金为5％。

　　2005年2月25日，该公司发布公告，修改该基金的资产配置比例和业绩比较基准，即“本基金在正常情况下不作主动资产配置，股票资产的基准比例为基金资产净值的90％，浮动范围为85－95％，现金的基准比例为基金资产净值的10％，浮动范围为5－15％。”业绩比较基准为：“90％×新华富时A200指数＋同业存款利率×10％。”根据修改之后的基金契约，光大保德信量化核心基金就具有了鲜明的高仓位特征。

　　2006年、2007年，在多数时间里，该基金在市场上出过很多风头，但是当股票市场行情自去年年底开始大调整以来，该基金的净值表现如坐过山车一样飞流直下，类似指数型基金的高仓位投资策略既在牛市行情中成就了它，也在熊市行情中打击了它。作为投资者，大家应该对于这只基金的设计特点和运作特点有清晰地认识，才能够以相应的投资策略来对待它。