兴业趋势投资选股更注重流动性

□申银万国 朱赟
兴业趋势投资基金本周前四个交易日净值表现为-0.87%，在主动投资的混合型基金中净值表现居前。
基本情况：该基金2005年11月3日成立，2季度末规模为204.10亿份，资产规模为198.48亿元。
收益与分红：兴业趋势历史业绩表现优异。2008年以来，股市大幅下跌，该基金操作灵活，在1季度末将仓位下降到55.50％，在相对较低仓位下较好规避了市场的系统性风险。2008年以来该基金净值下跌31.5％，兴业趋势基金净值跌幅远远低于其它基金净值平均跌幅，这说明该基金熊市中表现出一定的抗跌性，经过本轮牛熊市的转变也检验了该基金的整体管理能力。分红方面，该基金成立至今已经累计分红三次，总分红额为0.23元/份。
投资与选券：兴业趋势投资基金由于规模较大，因此更注重自上而下的投资方式，在大类资产配置上，该基金在06年和07年两年牛市中均保持了较高的股票仓位，除07年中和07年底两个季度末外，其它各季度该基金的股票仓位均在80％以上，更好地分享了牛市上涨收益，而在07年3季度后该基金操作开始转向谨慎，07年底该基金股票仓位由年中的81.68％下降到71.32％，而08年1季度更是将股票仓位下降到55.50％，08年2季度末股票仓位为52.03％。正是这种仓位控制策略，使得该基金在规模较大的情况下较好地规避了市场下跌风险，表现出较好的抗跌性。选股方面由于该基金规模较大，因此选股也更注重流动性较好的大盘蓝筹股，该基金重仓金融保险行业，在其十大重仓股中招商银行、民生银行、浦发银行和中国平安占比较高。对比来看，该基金选股更注重整体行业的未来成长性，同时考虑自身规模会选择流动性较好的股票，而仓位控制是其规避风险的主要方法。
投资集中度：兴业趋势投资基金在集中度方面略高于行业平均水平，该基金2季度末的持股集中度为51.16％，行业集中度为69.56％，而行业平均水平持股集中度为46.99％，行业集中度为67.74%。