益民创新优势：2008年半年度报告

　　益民创新优势混合型证券投资基金2008年半年度报告

　　基金管理人：益民基金管理有限公司

　　基金托管人：中国农业银行

　　送出日期： 2008年08月28日

　　重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意,并由董事长签发。

　　本基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定,于2008年8月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2008年1月1日至2008年6月30日。

　　本报告财务资料未经审计师审计。

　　目 录

　　重要提示 2

　　一、 基金简介 4

　　二、 主要财务指标和基金净值表现 11

　　三、 基金管理人报告 12

　　四、 托管人报告 14

　　五、 财务会计报告 15

　　六、 投资组合报告（截止2008年6月30日） 32

　　七、 基金份额持有人户数、持有人结构 40

　　八、 开放式基金份额变动 40

　　九、 重大事件揭示 41

　　十、 备查文件目录 44

　　基金简介

　　（一）基金概况

　　基金简称：益民创新优势基金

　　基金代码：560003

　　运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2007年7月11日

　　报告期末基金份额总额：6,843,565,756.93份

　　（二）基金投资概况

　　投资目标：

　　本基金主要投资于具有持续创新能力的优势企业和潜在优势企业，为基金份额持有人实现较高风险水平下的较高收益。

　　投资策略：

　　1、资产配置

　　宏观经济、政策环境、资金供求和估值水平是决定证券市场运行趋势的关键因素。本基金研究团队中的策略研究团队将对这些关键因素进行深入分析，综合判断股市和债市中长期运行趋势，并据此提出资产配置比例建议，由投资委员会集体审议通过。

　　（1）宏观经济

　　宏观经济的周期波动影响股市和债市运行趋势，研究团队将跟踪分析投资，消费和外贸等各项经济指标的变化，考察宏观经济的变动趋势以及对证券市场的影响。

　　（2） 政策环境

　　政策环境主要包括财政货币政策和资本市场政策。财政货币政策主要影响社会总需求、社会总供给、物价和利率水平。资本市场政策主要包括股权制度、发行制度、交易制度等。研究团队将通过多因素分析方法，综合考察以上三种政策对于证券市场运行趋势的中长期影响。

　　（3）资金供求

　　资金面是影响证券市场中短期运行趋势的直接因素，研究团队重点分析金融市场现实和潜在的资金供需情况，股市、债市投资品种的供求关系，机构投资者（证券公司、保险公司、基金）的资金运用情况等。根据资金供求的分析结论，研究判断市场中短期运行趋势。研究团队主要从以下方面考察资金供求情况：

　　货币供应量变动，M1、M2增长率

　　基金发行、申购、赎回情况

　　不同市场间收益率水平比较

　　各种资金预期收益率与投资周期

　　市场融资规模

　　金融创新

　　（4）估值水平

　　市场估值水平分析的目的在于确认市场的价值中枢，本基金结合绝对估值与相对估值的基础上，对估值水平对股市的影响做出评估。

　　绝对估值主要利用股利贴现模型对股市整体投资价值进行评估。宏观经济的长期增长率、上市公司的整体盈利预期和资本成本是影响整体估值水平的关键所在。研究团队在确定这些重要参数时，参考国内外权威机构的预测、国务院的有关发展规划，在进行深入研究的基础上综合分析确定。

　　相对估值是比较我国股市和国际主要股市的估值水平，分析估值的相对吸引力。在进行国际比较时，研究团队将充分考虑宏观经济的长期增长率差异、市场环境差异及资本市场开放程度差异造成的可比性问题，在此基础上确定我国市场的合理估值水平。

　　本基金将采用动态灵活的资产配置方式。在具体配置上，将首先考虑股票类资产的配置，股票组合确定后剩余资产将配置于固定收益类和现金类等资产，权证资产将是本基金辅助投资工具。

　　本基金投资组合中,各类资产占基金资产的比例范围为：股票40～90%，债券5～55%，权证0～3%,现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他产品，基金管理人在履行适当的程序后，可以将其纳入投资范围。

　　2、行业及主题精选

　　本基金着眼于全球视野，遵循从全球到国内的分析思路，从对全球产业周期运行的大环境分析作为行业研究的出发点，再结合国内宏观经济、产业政策、货币金融政策等经济环境的分析，从而判别国内各行业产业链传导的内在机制，并从中找出能够分享全球经济增长的创新行业或主题。

　　随着经济全球化的进一步加深，全球范围内的产业结构调整加快，各国都在积极地进行产业结构的调整，力争在国际分工中占据有利地位。中国的产业结构调整的导向是，进一步提高劳动密集型产业，扩张和强化资本或技术密集型产业，有选择、有重点、有突破地发展智力密集或知识密集型产业，由此分析，这些产业都具有良好的创新能力，各个产业的自主创新活跃度提升的速度或有不同，部分行业和领域可望率先获得突破。

　　本基金的研究团队将通过大量的实证数据，跟踪分析创新活动背后的驱动因素，精选创新行业及主题。具体过程主要从产业特性，企业规模，国家政策和区域空间四个关键维度展开。本基金对于企业创新特性的定义将主要包括四大方面：技术创新，产品及服务创新、制度创新和商业模式创新。

　　3、个股精选

　　本基金以寻求创新溢价为目标，以创新属性分类为标准，将从技术，制度，产品服务和商业模式四个方面来综合构建创新优势企业股票库。

　　图表10-1. 创新优势企业分类

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　　分类 技术创新 制度创新 产品服务创新 商业模式创新

　　创新内涵 以技术为重点的创新，不仅指 以组织结构或股权结构为 以产品（服务）的设计、 以产业链条整合为重点的

　　商业性地应用自主创新的技术 重点的变革和创新，如重 生产、使用和营销模式为 变革和创新，包括物流配

　　，还可以是创新地应用合法取 新划分或合并部门，股权 重点的创新。 送方案，成本重新组合，

　　得的、他方开发的新技术，或 重组，股权激励等。 电子商务等等。

　　已进入公有领域的技术，从而

　　创造市场优势。

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　　资料来源：益民基金研究部

　　个股入库的标准包括定性和定量两个层面：

　　定性

　　（1）全球定位分析：本基金着眼于全球视野，遵循从全球到国内的分析思路，从对全球产业周期运行的大环境分析作为行业研究的出发点，再结合国内宏观经济、产业政策、货币金融政策等经济环境的分析，从而判别国内各行业产业链传导的内在机制，并从中找出能够分享全球经济增长的企业。

　　（2）创新属性分析：对中国企业来说，创新能力不仅仅是指技术创新，还包括制度创新、产品或服务创新、商业模式创新等打造企业的核心竞争力的因素。分析师要着重考量创新行为的预期效果，创新是否成为企业成长的驱动力。

　　（3）创新能力分析：随着经济全球化的进一步加深，全球范围内的产业结构调整加快，各国都在积极地进行产业结构的调整，力争在国际分工中占据有利地位。中国企业在进一步提高劳动密集型产业，扩张和强化资本或技术密集型产业，有选择、有重点、有突破地发展智力密集或知识密集型产业等方面都可能具有很好的创新能力。

　　定量

　　具有持续创新能力的优势企业

　　－－有较强创新能力；

　　――具有与行业竞争结构相适应的、清晰的竞争战略；

　　――拥有成本优势、规模优势、品牌优势或其它特定优势；

　　――在特定领域具有原材料、专有技术或其它专有资源；

　　――主营业务突出，主营业务收入占总收入比重超过50%，行业排名前30%；

　　――主营业务收入增长率、主营业务利润率增长率、净利润增长率指标高于行业平均水平；

　　――主营业务利润率或者ROE高于行业平均水平；

　　――公司在创新项目上的资金投入比例，尤其是R&D 投入的比例显著超过行业内平均水平，并保持适度增长。

　　具有持续创新能力的潜在优势企业

　　――有较强创新能力；

　　――公司在创新项目上的资金投入比例，尤其是R&D 投入的比例显著超过行业内平均水平，并保持适度增长；

　　――是否有准入壁垒、技术壁垒或者其他壁垒；

　　――公司成长性的综合指标PEG同业排名30％

　　――公司主营业务增长率同业排名30％

　　――净资产收益率ROE持续增长

　　估值水平

　　根据企业业绩的长期增长趋势以及同类企业的平均估值水平,应用本基金管理人设计的估值模型,选择目前的估值水平明显低估或相对合理的企业进行投资。采用的估值模型包括资产重置价格、市盈率法(P/E)、市净率法(P/B)、经济价值/息税折旧摊销前利润法(EV/EBITDA)、现金流贴现法(DCF),比较分析方法包括横向比较及纵向比较。

　　（4）具有中长期成长性及中短期市场表现的催化剂

　　益民基金管理公司建立了一套基于成长性的上市公司综合评价指标体系，通过对上市公司所处行业的持续增长潜力及其在行业中的竞争地位、包括盈利能力和偿债能力在内的财务状况、企业的经营管理能力及研发能力等多方面的因素进行评估，综合考察上市公司的成长性以及这种成长性的可靠性和持续性，结合其股价所对应的市盈率水平与其成长性相比是否合理，做出具体的投资决策。

　　图表10-2.股票投资策略示意图

　　

　　资料来源：益民基金研究部

　　4、债券投资组合构建

　　本基金的债券组合主要作为基金流动性管理和回避股票市场系统性风险的工具。

　　债券投资采取“自上而下”的策略，深入分析宏观经济、货币政策和利率变化趋势以及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，以价值发现为基础，采取以久期管理策略为主，辅以收益率曲线策略、收益率利差策略等，确定和构造能够提供稳定收益、较高流动性的债券和货币市场工具组合。

　　主要分为三个层面：

　　自上而下的宏观经济分析：本基金将密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币政策以及制度变化的动向，把握相关领先指标，通过计量经济模型进行综合评估，预测未来利率变动走势，为债券资产配置提供战略安排，并且及时把握制度变化产生的机会。

　　债券资产类别配置：在预测未来利率走势基础之上，依据债券的利率期限结构、风险特征、流动性、久期和凸性，对不同市场、不同品种的债券进行合理的资产配置，构建投资组合，并随投资环境的变化及时调整。

　　（1）市场配置：银行间债券市场和交易所债券市场投资比例，将综合考虑债券收益率以及流动性进行配置和调整。

　　（2）品种选择：基于流动性和收益性考虑，主要投资较为成熟、流动性较好的国债与金融债。对于企业债将综合考虑信用等级和赋税条件等指标；对于可转债将评估其转换条款和发债公司的成长性，以分享股价上升带来的高收益。

　　（3）期限组合：将在短期、中期、长期债券中进行组合，达到久期和凸性管理的目的，控制利率风险。

　　构建投资组合：债券投资组合的构建与调整是一个自下而上的过程，通过综合评价个券收益率、波动性、到期期限、票息、税赋条件、流动性、信用等级以及债券持有人结构等决定债券价值的影响因素，并运用金融工程技术构造即期利率收益率曲线。备选个券的选择应遵循以下原则：（1）分散投资；（2）债券品种的发行集中度和二级市场交易的集中度；（3）单个债券的收益率和基准收益率曲线的偏离。

　　5、权证投资

　　权证为本基金辅助性投资工具，投资原则为有利于基金资产增值，有利于加强基金风险控制。根据有关规定，本基金投资权证目前遵循下述投资比例限制：

　　本基金在任何交易日买入权证的总金额，不超过上一交易日基金资产净值的千分之五。

　　本基金持有的全部权证，其市值不超过基金资产净值的百分之三。

　　本基金管理人管理的全部基金持有的同一权证，不超过该权证的百分之十。

　　若法律法规或监管部门取消上述限制，履行适当程序后，不受上述条款限制。

　　基金业绩比较基准：

　　比较基准收益率＝沪深300指数收益率×75％+新华雷曼中国全债指数收益率×25％。

　　风险收益特征：

　　本基金产品定位于偏股型的混合型基金。风险和收益水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，属于风险较高、收益较高的证券投资基金产品。

　　（三）基金管理人

　　名 称：益民基金管理有限公司

　　注册地址：重庆市渝中区上清寺路110号

　　办公地址：北京市宣武区宣外大街6号庄胜广场中央办公楼南翼13A

　　邮政编码：100052

　　法定代表人：翁振杰

　　联系电话：010-63105556

　　传 真：010-63100588

　　信息披露负责人：黄欣

　　电子邮箱：huangxin@ymfund.com

　　联系电话：010-63105556

　　传 真：010-63100588

　　（四）基金托管人

　　基金托管人名称：中国农业银行

　　注册地址：北京市东城区建国门内大街69号

　　办公地址：北京市西三环北路100号金玉大厦

　　邮政编码：100037

　　法定代表人：项俊波

　　联系电话：（010）68424199

　　传真：（010）68424181

　　信息披露负责人：李芳菲

　　电子邮箱：lifangfei@abchina.com

　　联系电话：010-68424199

　　传 真：010-68424181

　　（五）信息披露指定报纸

　　本基金信息披露指定报纸：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》

　　登载年度报告正文的管理人互联网网址：WWW.YMFUND.COM

　　年度报告置备地点：北京市宣武区宣外大街6号庄胜广场中央办公楼南翼13A

　　（六）其他服务机构

　　注册登记机构名称：益民基金管理有限公司

　　注册地址：重庆市渝中区上清寺路110号

　　办公地址：北京市宣武区宣外大街6号庄胜广场中央办公楼南翼13A

　　邮政编码：100052

　　法定代表人：翁振杰

　　联系电话：010-63105556

　　传 真：010-63100588

　　主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　主要财务指标 2008年1月1日至2008年6月30日

　　本期利润 -3,589,346,652.76

　　本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 193,237,186.62

　　期末基金资产净值 5,268,557,409.47

　　加权平均份额本期利润 -0.4998

　　期末可供分配利润 -1,575,008,347.46

　　期末可供分配份额利润 -0.2301

　　期末基金份额资产净值 0.7699

　　加权平均净值利润率 -48.09%

　　本期份额净值增长率 -39.55%

　　份额累计净值增长率 -21.83%

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　　（二）基金净值表现

　　益民创新优势混合型基金历史各时间段与同期业绩比较基准收益率比较表

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　　阶段 基金净值增长 基金净值增长率标 业绩比较基准收 业绩比较基准收益率 ①-③ ②-④

　　率① 准差② 益率③ 标准差④

　　过去1月 -17.20% 2.75% -16.61% 2.39% -0.59% 0.36%

　　过去3月 -19.99% 2.61% -19.40% 2.41% -0.59% 0.20%

　　过去6月 -39.55% 2.44% -38.02% 2.33% -1.53% 0.11%

　　自基金成立起至今 -21.83% 1.97% -18.89% 2.01% -2.94% -0.04%

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　　自基金合同生效以来益民创新优势混合型基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　

　　注：本基金合同于2007年7月11日生效，截止日期为2008年6月30日。

　　（三）基金收益分配情况

　　本半年度基金无收益分配事项。

　　基金管理人报告

　　（一）基金管理人及基金经理简介

　　益民基金管理有限公司经中国证券监督管理委员会批准，于2005年12月12日正式成立。公司股东由重庆国际信托公司（出资比例30％）、重庆路桥股份有限公司（出资比例25％）、中国新纪元有限公司（出资比例25％）、华夏建通科技开发股份有限公司（出资比例20％）组成，注册资本为1亿元人民币，注册地：重庆，主要办公地点：北京。截止2007年底，公司管理的基金共有三只，均为开放式基金。其中，益民货币市场基金于2006年7月17日成立，首发规模超过17亿份；益民红利成长混合型证券投资基金于2006年11月21日成立，首发规模近9亿份；益民创新优势混合型证券投资基金于2007年7月11日成立，首发规模73亿份；益民多利债券型投资基金于2008年5月21日成立，首发规模超过7亿。

　　邹积建：本基金基金经理, 1999年7月毕业于北京大学光华管理学院，随后任职于中信证券证券投资部；2000年至2003年任职于富国基金，先后担任交易员、研究员和基金经理助理；2004年任民生证券证券投资部副总经理和总经理，2008年7月加入益民基金管理有限公司，自2008年7月16日起任创新优势基金经理。

　　益民创新优势基金历任基金经理如下：张涛先生自2007年7月11日至2008年7月16日期间任本基金基金经理。

　　（二）基金运作的遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循《益民创新优势混合型证券投资基金基金合同》，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，力求使公司稳健经营，益于民众。本报告期内，益民创新优势基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　（三）公平交易专项说明

　　1、公平交易制度的执行情况

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定，在投资管理活动中公平对待不同投资组合，不存在直接或者通过与第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送的行为。

　　2、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　本基金的投资风格与公司所管理的其他投资组合均不同。

　　3、异常交易行为的专项说明

　　本报告期内本基金运作未发现异常交易行为。

　　基金经理工作报告

　　国内A股市场从年初以来就一直受到美国次级债危机加深、全球经济增长步伐放慢、“大小非”解禁、巨额再融资、通货膨胀超预期等不利因素的影响，再加上国内自然灾害不断以及从紧的货币政策，造成股指一路走低，虽然期间出现了由印花税下降等利好政策引发的市场反弹，但大盘积弱难返，整个市场一路走低，上半年上证综指、深综指的跌幅分别达48%和47.06%，市场风险显著增强。

　　年初，本基金预期到股市将进一步调整，投资思路上强调防御为主，并对仓位主动实施控制。但对大盘实际调整的力度估计不足，上半年整体仓位高于同类基金平均水平。本基金投资策略以精选具备创新优势的各类行业龙头企业为主，具体操作中，我们更注重企业的基本面、盈利能力及成长性的分析，本基金整体行业集中度大幅低于同类平均水平。在行业布局方面，本基金对部分周期性强的行业实施了调整，但调整的力度不够充分，对本基金业绩有较大消极作用。

　　下阶段操作思路：我们对市场持谨慎乐观态度。一方面，宏观市场环境已出现了一些积极变化：首先作为通胀龙头的原油期货价格的下跌及美元初步呈现由弱转强的迹象，带动其它大宗商品价格亦出现较大幅度下跌，减轻了向国内输入通胀的压力；其次，宏观政策出现了重大变化，从去年底的“两防”正式转向“一保一控”。在确保通胀不反弹的前提下，信贷放松预期得到了加强；第三，A股市场的估值水平已经基本合理，至少下跌空间已相对有限，A股市场的吸引力在逐步增大。另一方面我们也坦诚地指出，对于GDP整体减速程度的预期还不明朗，对于经济最坏情况的估计和最坏情况出现的时点的判断仍然存在着较大的分歧。但就总体而言，我们认为下半年的利空因素已被市场逐步消化，随着时间推移宏观变量方面的不确定性也将逐步明朗化，A股市场估值日趋合理，不少股票已逐步具备长期投资价值。在操作策略方面，本基金认为下半年择股重于择时，重在行业与个股精选，积极调整持仓结构，提高优势行业和优势企业配置的集中度，力争为基金持有人带来好的回报。

　　托管人报告

　　在托管益民创新优势混合型证券投资基金的过程中，本基金托管人——中国农业银行严格遵守《证券投资基金法》相关法律法规的规定以及《益民创新优势混合型证券投资基金基金合同》、《益民创新优势混合型证券投资基金托管协议》的约定，对益民创新优势混合型证券投资基金管理人——益民基金管理有限公司2008年1月1日至2008年6月30日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　本托管人认为，益民基金管理有限公司在益民创新优势混合型证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　本托管人认为，益民基金管理有限公司的信息披露事务符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其他相关法律法规的规定，基金管理人所编制和披露的益民创新优势混合型证券投资基金半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。

　　中国农业银行托管业务部

　　财务会计报告

　　基金会计报表

　　1、资产负债表

　　资产负债表

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　　单位:人民币元

　　资产 注释 2008年6月30日 2007年12月31日

　　资产：

　　银行存款 　 593,665,804.12 1,824,874,075.44

　　结算备付金 　 2,408,380.81 2,515,711.91

　　存出保证金 　 1,250,000.00 1,250,000.00

　　交易性金融资产 7（1） 4,241,871,745.95 8,340,523,672.63

　　其中：股票投资 　 3,982,896,422.65 8,082,926,138.63

　　债券投资 　 258,975,323.30 257,597,534.00

　　资产支持证券投资

　　衍生金融资产 7（2） 1,796,467.31 2,261,139.99

　　买入返售金融资产

　　应收证券清算款 　 433,178,350.00 87,791,931.26

　　应收利息 7（3） 3,305,355.77 6,116,589.54

　　应收股利 　 2,590,595.66

　　应收申购款 　 341,565.29 3,662,337.63

　　其他资产 　 16,108.17 171,698.15

　　资产总计 　 5,280,424,373.08 10,269,167,156.55

　　负债和持有人权益 注释 2008年6月30日 2007年12月31日

　　负债：

　　短期借款

　　交易性金融负债

　　衍生金融负债

　　卖出回购金融资产款

　　应付证券清算款

　　应付赎回款 　 1,236,356.34 60,824,566.37

　　应付管理人报酬 　 7,014,336.24 12,675,988.73

　　应付托管费 　 1,169,056.04 2,112,664.78

　　应付销售服务费

　　应付交易费用 7（4） 1,003,029.35 1,721,403.01

　　应交税费 　 139,800.00

　　应付利息

　　应付利润

　　其他负债 7（5） 1,304,385.64 1,559,238.67

　　负债合计 　 11,866,963.61 78,893,861.56

　　所有者权益：

　　实收基金 7（6） 6,843,565,756.93 8,001,299,586.60

　　未分配利润 　 -1,575,008,347.46 2,188,973,708.39

　　所有者权益合计 　 5,268,557,409.47 10,190,273,294.99

　　负债和所有者权益总计 　 5,280,424,373.08 10,269,167,156.55

　　2、利润表

　　利润表

　　单位：人民币元

　　项目 注释 2008年1月1日至2008年6月30日

　　一、收入 　 -3,503,758,994.36

　　1.利息收入 7（7） 10,411,403.43

　　其中：存款利息收入 　 5,954,793.19

　　债券利息收入 　 4,276,213.94

　　资产支持证券利息收入

　　买入返售金融资产收入 　 179,847.23

　　2.投资收益（损失以“-”填列） 　 266,207,967.59

　　其中：股票投资收益 7（8） 238,251,316.89

　　债券投资收益 7（9） -44,910.00

　　资产支持证券投资收益

　　衍生工具收益 7（10） 20,757.56

　　股利收益 　 27,980,803.14

　　3.公允价值变动收益（损失以“-”号填列） 7（11） -3,782,583,839.38

　　4.其他收入（损失以“-”号填列） 7（12） 2,205,474.00

　　二、费用 　 85,587,658.40

　　1、管理人报酬 　 55,916,928.34

　　2、托管费 　 9,319,488.04

　　3、销售服务费

　　4、交易费用 7（13） 20,134,986.00

　　5、利息支出

　　其中：卖出回购金融资产支出

　　6、其他费用 7（14） 216,256.02

　　三、利润总额 　 -3,589,346,652.76

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　　3、基金所有者权益（基金净值）变动表

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　　基金所有者权益（基金净值）变动表

　　（除特别说明外、金额单位为人民）

　　项目 2008年1-6月

　　实收基金 未分配利润 所有者权益合计

　　期初所有者权益（基金净值） 8,001,299,586.60 2,188,973,708.39 10,190,273,294.99

　　本期经营活动产生的基金净值变动数（ 0.00 -3,589,346,652.76 -3,589,346,652.76

　　本期净利润）

　　本期基金份额交易产生的基金净值变动 -1,157,733,829.67 -174,635,403.09 -1,332,369,232.76

　　数

　　其中：基金申购数 370,642,338.45 61,365,026.21 432,007,364.66

　　基金赎回数 -1,528,376,168.12 -236,000,429.30 -1,764,376,597.42

　　本期向基金份额持有人分配利润产生的 0.00 0.00　 0.00

　　基金净值变动数

　　期末所有者权益（基金净值） 6,843,565,756.93 -1,575,008,347.46 5,268,557,409.47

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　　（二）会计报表附注

　　1、基金基本情况

　　益民创新优势混合型证券投资基金（以下简称“创新优势基金”）为经中国证监会证监基金字[2007]157号《关于同意益民创新优势混合型证券投资基金募集的批复》及基金部函[2007]155号《关于益民创新优势混合型证券投资基金募集时间安排的确认函》核准后进行募集，由益民基金管理有限公司负责基金发起并担任基金管理人，中国农业银行担任基金托管人。

　　创新优势基金自2007年6月18日至2007年7月8日止向境内个人投资者和机构投资者及合格境外机构投资者公开募集，募集期结束后经信永中和会计师事务所有限责任公司以XYZH/2006A10059-1号验资报告验证，并报中国证监会备案，中国证监会于2007年7月11日以基金部函【2007】184号《关于益民创新优势混合型证券投资基金备案确认的函》书面确认。经验资及备案后，创新优势基金合同于2007年7月11日生效。

　　本基金为契约型开放式，存续期限不定。

　　本基金设立时募集的实收基金本金为人民币7,231,963,653.33元，募集期间产生的利息6,159,321.48元，实收基金本息共计7,238,122,974.81元，上述募集的实收基金根据每份基金份额的面值人民币1.00元折合为7,238,122,974.81份基金份额。

　　2、财务报表的编制基础

　　本基金执行财政部于2006年2月15日颁布的企业会计准则(以下简称“企业会计准则”)和中国证券业协会于2007年5月15日颁布的《证券投资基金会计核算业务指引》。

　　3、企业会计准则的声明

　　本基金2008年半年度财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本基金2008年6月30日的财务状况以及2008年半年度的经营成果和基金净值变动情况等有关信息。

　　4、主要会计政策、会计估计

　　本报告期会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表所采用的会计政策、会计估计一致。

　　5、主要税项

　　根据财政部、国家税务总局财税[2002]128号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税[2004]78号《关于证券投资基金税收政策的通知》、财税[2005]11号《关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》、财税[2005]102号《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》、财税[2005]103号《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》、财税[2007]84号《关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》及其他相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：

　　（1）以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税。

　　（2）基金买卖股票、债券的差价收入暂免征营业税和企业所得税。

　　（3）对基金取得的企业债券利息收入，由发行债券的企业在向基金派发利息时代扣代缴20% 的个人所得税，暂不征收企业所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入，由上市公司在向基金派发股息、红利时暂减按50%计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定即20%代扣代缴个人所得税，暂不征收企业所得税。

　　（4）基金买卖股票2008年4月24日以前按照0.3%的税率缴纳股票交易印花税，于2008年4月24日起按0.1%的税率缴纳。

　　（5）基金作为流通股股东在股权分置改革过程中收到由非流通股股东支付的股份、现金等对价，暂免征收印花税、企业所得税和个人所得税。

　　6、关联方关系及其交易

　　（1）关联方关系

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　　企业名称 与本基金的关系

　　益民基金管理有限公司 基金管理人、基金发起人、注册登记人、基金销售机构

　　中国农业银行 基金托管人、基金代销机构

　　重庆国际信托有限公司 基金管理人控股股东

　　中国新纪元有限公司 基金管理人的股东

　　重庆路桥股份有限公司 基金管理人的股东

　　华夏建通科技开发股份有限公司 基金管理人的股东

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　　（2）关联方交易

　　本基金本期与关联方进行了下述关联交易，交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　1）通过关联方席位进行的交易

　　本基金本期未通过关联方席位进行交易。

　　2）与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易

　　本基金本期未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。

　　3）关联方报酬

　　A.支付给基金管理人的管理费

　　a.计算标准

　　基金管理费按前一日基金资产净值的1.5％年费率计算。计算方法如下：

　　H＝E×1.5％÷当年天数

　　H 为每日应计提的基金管理费

　　E 为前一日基金资产净值

　　b.计算方式

　　基金管理费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，基金托管人复核后于次月前三个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人，若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。

　　c.金额

　　本基金于本期应支付基金管理人管理费共计人民币55,916,928.34元。

　　B.支付给基金托管人的托管费

　　a.计算标准

　　基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计算。计算方法如下：

　　H=E×0.25%÷当年天数

　　H 为每日应计提的基金托管费

　　E 为前一日的基金资产净值

　　b.计算方式

　　基金托管费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，基金托管人复核后于次月前三个工作日内从基金资产中一次性支取，若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延。

　　c.金额

　　本基金于本期应支付基金托管人托管费共计人民币 9,319,488.04元。

　　4）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国农业银行保管，并按银行同业利率计息。基金托管人于2008年6月30日保管的银行存款余额593,665,804.12元。本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为5,898,290.86元。

　　5)关联方投资基金的情况

　　A．本基金关联方及基金管理公司主要股东的控制机构在本报告期末及上年同期期末未持有基金份额。

　　B．2008年1-6月基金管理公司投资本基金的情况

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　　关联人 期初数 本期间增持 本期间减持 期末数 适用费率

　　持有份额 持有比例 份额 份额 持有份额 持有比例

　　益民基金管 － － 8,426,308.25 － 8,426,308.25 0.1231% 1000元

　　理有限公司

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　　本基金管理人在上年同期期末未持有基金份额。

　　7、报表主要项目注释(金额单位：人民币元)

　　（1）交易性金融资产

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　　项目 2008年6月30日

　　成本 公允价值 估值增值

　　股票投资 6,019,605,383.22 3,982,896,422.65 -2,036,708,960.57

　　债券投资 交易所市场 9,484,958.08 10,012,323.30 527,365.22

　　银行间市场 251,055,373.96 248,963,000.00 -2,092,373.96

　　合计 260,540,332.04 258,975,323.30 -1,565,008.74

　　合计 6,280,145,715.26 4,241,871,745.95 -2,038,273,969.31

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　　（2）衍生金融资产

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　　项目 2008年6月30日

　　成本 公允价值 估值增值

　　权证投资 2,958,775.68 1,796,467.31 -1,162,308.37

　　合计 2,958,775.68 1,796,467.31 -1,162,308.37

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　　（3）应收利息

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　　项目 2008年6月30日

　　银行存款利息 245,960.30

　　结算备付金利息 1,083.70

　　债券利息 3,058,311.74

　　TA申购款利息 0.03

　　合计 3,305,355.77

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　　（4）应付交易费用

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　　项目 2008年6月30日

　　证券公司佣金：

　　中信证券沪市佣金 207,701.93

　　中信建投沪市佣金 133,290.64

　　银河证券沪市佣金 272,763.53

　　高华证券沪市佣金 64,190.37

　　海通证券深市佣金 111,127.74

　　东方证券深市佣金 211,586.61

　　小计 1,000,660.82

　　银行间交易费用：

　　债券结算手续费 600.00

　　回购结算服务费 440.00

　　债券交易手续费 750.00

　　回购交易手续费 578.53

　　小计 2,368.53

　　合计 1,003,029.35

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　　（5）其他负债

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　　项目 2008年6月30日

　　应付赎回费 4,659.60

　　席位保证金 1,250,000.00

　　预提审计师费 49,726.04

　　合计 1,304,385.64

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　　（6）实收基金

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　　项目 2008年1月1日至2008年6月30日

　　期初数 8,001,299,586.60

　　加：本期申购 370,642,338.45

　　其中：基金分红再投资 -

　　减：本期赎回 1,528,376,168.12

　　期末数 6,843,565,756.93

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　　（7）利息收入

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　　项目 2008年1月1日至2008年6月30日

　　债券利息收入 4,276,213.94

　　银行存款利息收入 5,898,290.86

　　清算备付金利息收入 56,502.33

　　买入返售证券收入 179,847.23

　　TA申购款利息收入 549.07

　　合计 10,411,403.43

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　　（8）股票投资收益

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　　项目 2008年1月1日至2008年6月30日

　　卖出股票成交总额 3,035,128,130.59

　　减：卖出股票成本总额 2,796,876,813.70

　　股票投资收益 238,251,316.89

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　　（9）债券投资收益

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　　项目 2008年1月1日至2008年6月30日

　　卖出债券成交总额 450,000,000.00

　　减：卖出债券成本总额 442,504,910.00

　　减：应收利息总额 7,540,000.00

　　债券投资收益 -44,910.00

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　　（10）衍生工具收益

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　　项目 2008年1月1日至2008年6月30日

　　卖出权证成交总额 749,023.80

　　减：卖出权证成本总额 728,266.24

　　衍生工具收益 20,757.56

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　　（11）公允价值变动收益

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　　项目 2008年1月1日至2008年6月30日

　　交易性金融资产

　　——股票投资 -3,780,288,972.24

　　——债券投资 -857,681.00

　　衍生工具

　　——权证投资 -1,437,186.14

　　合计 -3,782,583,839.38

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　　(12)其他收入

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　　项目 2008年1月1日至2008年6月30日

　　赎回费收入 2,205,474.00

　　合计 2,205,474.00

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　　(13)交易费用

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　　项目 2008年1月1日至2008年6月30日

　　银行间市场交易费用 2,025.00

　　交易所市场交易费用 20,132,961.00

　　合计 20,134,986.00

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　　(14)其他费用

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　　项目 2008年1月1日至2008年6月30日

　　银行划款手续费 1,540.00

　　信息披露费 155,589.98

　　审计费 49,726.04

　　债券账户维护费 9,000.00

　　其他 400.00

　　合计 216,256.02

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　　8、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　9、基金持有流通受限证券情况

　　（1）因认购新发证券而于期末持有的流通受限证券

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　　证券代码 证券名称 数量 期末 期末 成功 可流通日

　　成本总额 估值总额 认购日

　　002223 鱼跃医疗 19,071 180,793.08 381,420.00 2008-4-10 2008-7-18

　　002225 濮耐股份 46,153 221,072.87 299,994.50 2008-4-17 2008-7-25

　　002230 科大讯飞 17,585 222,626.10 529,132.65 2008-4-29 2008-8-12

　　002231 奥维通信 21,837 184,741.02 185,614.50 2008-4-29 2008-8-12

　　002232 启明信息 23,382 220,726.08 295,782.30 2008-4-29 2008-8-11

　　002233 塔牌集团 81,297 815,408.91 788,580.90 2008-5-8 2008-8-18

　　002234 民和股份 16,147 171,319.67 326,815.28 2008-5-8 2008-8-18

　　002235 安妮股份 22,243 242,671.13 240,669.26 2008-5-8 2008-8-18

　　002236 大华股份 12,573 304,769.52 452,628.00 2008-5-12 2008-8-20

　　002238 天威视讯 39,463 275,451.74 483,421.75 2008-5-14 2008-8-26

　　002239 金飞达 26,180 244,259.40 235,096.40 2008-5-14 2008-8-22

　　002240 威华股份 79,719 1,251,588.30 971,774.61 2008-5-15 2008-8-25

　　002241 歌尔声学 16,423 308,423.94 440,793.32 2008-5-16 2008-8-22

　　002242 九阳股份 47,488 1,070,379.52 1,920,414.72 2008-5-20 2008-8-28

　　002245 澳洋顺昌 10,566 173,071.08 169,267.32 2008-5-28 2008-9-5

　　002247 帝龙新材 13,026 209,067.30 190,830.90 2008-5-30 2008-9-12

　　002248 华东数控 18,001 176,409.80 197,470.97 2008-6-5 2008-9-12

　　002251 步步高 22,142 577,463.36 1,074,994.10 2008-6-11 2008-9-19

　　002254 烟台氨纶 36,308 674,965.72 995,202.28 2008-6-18 2008-9-25

　　002255 海陆重工 19,865 207,787.90 390,148.60 2008-6-18 2008-9-25

　　002258 利尔化学 51,434 826,030.04 826,030.04 2008-6-30 2008-10-8

　　002258 利尔化学 27,500 441,650.00 441,650.00 2008-6-30 2008-7-8

　　合计 　- 668,403 9,000,676.48 11,837,732.40 -　 -

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　　（2）因重大信息披露而暂时停牌的证券

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　　股票代 股票名称 股票数量（ 购入成本(元) 期末估值(元) 停牌日期 停牌原因 期末估 复牌日期 复牌开盘

　　码 股） 值单价 价

　　(元)

　　600089 特变电工 460,760 7,068,850.69 6,892,969.60 2008-6-3 召开临时股东大会 14.96 2008-7-1 15.24

　　0

　　600206 有研硅股 2,369,000 71,599,279.0 29,091,320.00 2008-6-3 召开股东大会 12.28 2008-7-1 12.37

　　1 0

　　600269 赣粤高速 84,010 1,438,592.47 822,457.90 2008-6-3 召开临时股东大会 9.79 2008-7-1 9.85

　　0

　　600581 八一钢铁 650,000 10,597,801.7 5,876,000.00 2008-6-3 召开临时股东大会 9.04 2008-7-1 9.04

　　8 0

　　600832 东方明珠 1,900,828 34,507,159.4 20,148,776.80 2008-6-3 召开股东大会 10.60 2008-7-1 10.78

　　5 0

　　600900 长江电力 5,752,647 102,098,695. 84,276,278.55 2008-5-8 资产重组 14.65 未确定 未确定

　　42

　　600528 柳工 208,100 6,390,275.50 4,005,925.00 2008-6-3 召开股东大会 19.25 2008-7-1 19.05

　　0

　　000707 双环科技 4,053,564 72,042,514.0 45,845,808.84 2008-6-3 召开股东大会 11.31 2008-7-1 11.70

　　5 0

　　000751 锌业股份 5,207,393 88,120,511.7 29,942,509.75 2008-6-3 召开股东大会 5.75 2008-7-1 5.76

　　8 0

　　002254 烟台氨纶 36,308 674,965.72 995,202.28 2008-6-3 召开股东大会 27.41 2008-7-1 28.28

　　0

　　合计 - 20,722,610 394,538,645. 227,897,248.7 - -

　　87 2

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　　10、风险管理

　　（1）风险管理政策及组织架构

　　本基金在日常经营活动中涉及的财务风险主要包括信用风险、流动性风险及市场风险。本基金管理人制定了政策和程序来识别及分析这些风险，并设定适当的风险限额及内部控制流程，通过可靠的管理及信息系统持续监控上述各类风险。

　　投研部根据风险决策委员会有关资产流动性的原则性规定，制定具体的评估指标、评估方法，每月对基金投资组合的流动性进行评估，撰写评估报告，对基金组合的流动性指标提出维持及修正建议，分送基金经理、投资总监、监察稽核部门、投资决策委员会和风险控制委员会，然后各部门和相关人员做出反馈，以利于进一步完善流动性风险管理。

　　（2）市场风险

　　1）利率风险

　　利率风险是指利率敏感性金融工具的公允价值及将来现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。本基金持有的利率敏感性资产及负债主要是银行存款、债券投资与买入返售金融资产和卖出回购金融资产款。基于本基金产品性质，生息资产占基金资产的比重较小，因此本基金并不存在重大的利率风险。本基金管理人通过对利率水平的预测、分析收益率曲线及优化利率重定价日组合等方法对上述利率风险进行管理。

　　于2008年6月30日，本基金的金融资产和金融负债的重新定价日或到期日(较早者)情况如下：

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　　2008年6月30日 1个月以内 1至3个月 3个月到1年 1年以上 不计息 合计

　　资产 - - - - - -

　　银行存款 593,665,804.12 - - - - 593,665,804.12

　　结算备付金 2,408,380.81 - - - - 2,408,380.81

　　存出保证金 - - - - 1,250,000.00 1,250,000.00

　　交易性金融资产 - - 192,170,000.00 66,805,323.30 3,982,896,422.65 4,241,871,745.95

　　其中：股票投资 - - - - 3,982,896,422.65 3,982,896,422.65

　　债券投资 - - 192,170,000.00 66,805,323.30 - 258,975,323.30

　　衍生金融工具 - - - - 1,796,467.31 1,796,467.31

　　应收证券清算款 - - - - 433,178,350.00 433,178,350.00

　　应收利息 - - - - 3,305,355.77 3,305,355.77

　　应收股利 - - - - 2,590,595.66 2,590,595.66

　　应收申购款 - - - - 341,565.29 341,565.29

　　其他资产 - - - - 16,108.17 16,108.17

　　资产总计 596,074,184.93 - 192,170,000.00 66,805,323.30 4,425,374,864.85 5,280,424,373.08

　　负债 - - - - - -

　　应付赎回款 - - - - 1,236,356.34 1,236,356.34

　　应付管理人报酬 - - - - 7,014,336.24 7,014,336.24

　　应付托管费 - - - - 1,169,056.04 1,169,056.04

　　应付交易费用 - - - - 1,003,029.35 1,003,029.35

　　应交税费 - - - - 139,800.00 139,800.00

　　其他负债 - - - - 1,304,385.64 1,304,385.64

　　负债总计 - - - - 11,866,963.61 11,866,963.61

　　利率敏感度缺口 596,074,184.93 - 192,170,000.00 66,805,323.30 4,413,507,901.24 5,268,557,409.47

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　　于2007年12月31日，本基金金融资产和金融负债的重新定价日或到期日(较早者)情况如下：

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　　2007年12月31日 1个月以内 1至3个月 3个月到1年 1年以上 不计息 合计

　　资产 - - - - - -

　　银行存款 1,824,874,075.4 - - - - 1,824,874,075.44

　　4

　　结算备付金 2,515,711.91 - - - - 2,515,711.91

　　存出保证金 - - - - 1,250,000.00 1,250,000.00

　　交易性金融资产 - - - 257,597,534.00 8,082,926,138.6 8,340,523,672.63

　　3

　　其中：股票投资 - - - - 8,082,926,138.6 8,082,926,138.63

　　3

　　债券投资 - - - 257,597,534.00 - 257,597,534.00

　　衍生金融资产 - - - - 2,261,139.99 2,261,139.99

　　应收利息 - - - - 6,116,589.54 6,116,589.54

　　应收证券清算款 - - - - 87,791,931.26 87,791,931.26

　　应收申购款 - - - - 3,662,337.63 3,662,337.63

　　其他资产 - - - - 171,698.15 171,698.15

　　资产总计 1,827,389,787.3 - - 257,597,534.00 8,184,179,835.2 10,269,167,156.5

　　5 0 5

　　负债 - - - - - -

　　应付赎回款 - - - - 60,824,566.37 60,824,566.37

　　应付管理人报酬 - - - - 12,675,988.73 12,675,988.73

　　应付托管费 - - - - 2,112,664.78 2,112,664.78

　　应付交易费用 - - - - 1,721,403.01 1,721,403.01

　　其他负债 - - - - 1,559,238.67 1,559,238.67

　　负债总计 - - - - 78,893,861.56 78,893,861.56

　　利率敏感度缺口 1,827,389,787.3 - - 257,597,534.00 8,105,285,973.6 10,190,273,294.9

　　5 4 9

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　　于2008年6月30日，本基金持有的交易性债券投资公允价值占基金资产净值的比例为4.92%(2007年12月31日：2.53% )，因此市场利率的变动对于本基金资产净值无重大影响。

　　2）市场价格风险

　　市场价格风险是指金融工具的公允价值受市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动发生波动的风险。该风险可能与特定投资相关，也有可能与投资组合整体相关。对本基金而言，其他价格风险源自于以交易性金融资产的公允价值受市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动而发生波动的风险。本基金通过优化投资组合、设置相关监控参数、跟踪与业绩基准的差异，及时调整资产配置比例、行业配置比例等方法来降低其他价格风险。

　　于资产负债表日，本基金投资组合的资产配置列示如下：

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　　2008年6月30日 2007年12月31日

　　公允价值 占基金资产净值的 公允价值 占基金资产净值

　　比例 的比例

　　交易性金融资产 4,241,871,745.95 80.52% 8,340,523,672.63 81.85%

　　-股票投资 3,982,896,422.65 75.60% 8,082,926,138.63 79.32%

　　-债券投资 258,975,323.30 4.92% 257,597,534.00 2.53%

　　衍生金融资产 1,796,467.31 0.03% 2,261,139.99 0.02%

　　合计 4,243,668,213.26 80.55% 8,342,784,812.62 81.87%

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　　上表中由于四舍五入的原因，2008年6月30日资产配置的公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

　　于2008年6月30日，受利率风险和汇率风险以外的其他风险影响的基金资产净值变动的数额。上述分析假定（1）本基金的业绩比较基准中股票指数变动5%；（2）根据期末时点股票资产相对于基准中股票指数的Beta系数计算的资产变动幅度；（3）Beta系数是以市场过去100天的数据回归计算出来的，对于新股或者股票交易少于100天的股票，默认其波动与市场同步。

　　若基金业绩比较基准中股票基准上升5%，本基金资产净值将相应增加约205,825千元(2007年12月31日：404,264千元)；反之，若本基金业绩比较基准中股票基准下降5%且其他市场变量保持不变，本基金资产净值则有同等金额之下降。

　　3）信用风险

　　信用风险是指基金在交易过程中因交易对手未履行合约责任，或者基金所投资证券之发行人出现违约、拒绝支付到期本息，导致基金资产损失和收益变化的风险。本基金均投资于具有良好信用等级的证券，且通过分散化投资以分散信用风险。本基金投资于一家公司发行的证券市值不超过基金资产净值的10%，且本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。

　　本基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，因此违约风险发生的可能性很小；基金在进行银行间同业市场交易前均对交易对手进行信用评估，以控制相应的信用风险。

　　下表列示本基金债券投资的发行人信用评级的信息：

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　　2008年6月30日 2007年12月31日

　　AAA 66,805,323.30 33,691,534.00

　　AA-到AA+ - -

　　A-到A+ - -

　　未评级 - -

　　合计 66,805,323.30 33,691,534.00

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　　本基金的银行存款存放于本基金的托管行-中国农业银行。本基金认为与中国农业银行相关的信用风险不重大。

　　4）流动性风险

　　流动性风险是指没有足够资金以满足到期债务支付的风险。作为开放式基金，存在兑付赎回资金的流动性风险。本基金流动风险亦来源于因部分投资品种交易不活跃而出现的变现风险以及因投资集中而无法在市场出现剧烈波动的情况下以合理价格变现投资的风险。本基金所持大部分交易性金融资产在证券交易所上市，其余亦可在银行间同业市场交易，除报表附注所披露的流通受限不能自由转入的基金资产外，本基金未持有其他有重大流动性风险的投资品种。

　　本基金管理人通过对投资品种的流动性指标监控来评估、选择、跟踪和控制基金投资的流动性风险。本基金管理人通过基金合同约定巨额赎回条款，设计了非常情况下赎回资金的处理模式，控制因开放模式带来的流动性风险，有效保障基金持有人利益。同时，本基金在需要时可通过卖出回购金融资产方式融入短期资金，以缓解流动性风险。

　　下表为本基金资产负债表日金融资产与金融负债按合同规定到期日的结构分析。金融资产与金融负债均系按合同约定的未折现现金流列示。

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　　2008年6月30日 1个月以内 1至3个月 3个月到1年 1年以上 无到期日 合计

　　资产 -　 -　 -　 -　 -　 -

　　银行存款 593,665,804.12 -　 -　 -　 -　 593,665,804.12

　　结算备付金 2,408,380.81 -　 -　 -　 -　 2,408,380.81

　　存出保证金 1,250,000.00 -　 -　 -　 -　 1,250,000.00

　　交易性金融资产 -　 -　 192,170,000.00 66,805,323.30 3,982,896,422.6 4,241,871,745.95

　　5

　　其中：股票投资 -　 -　 -　 -　 3,982,896,422.6 3,982,896,422.65

　　5

　　债券投资 -　 -　 192,170,000.00 66,805,323.30 -　 258,975,323.30

　　衍生金融资产 -　 -　 -　 1,796,467.31 -　 1,796,467.31

　　应收利息 -　 375,378.28 2,929,634.17 343.32 -　 3,305,355.77

　　应收证券清算款 433,178,350.00 -　 -　 -　 -　 433,178,350.00

　　应收股利 2,590,595.66 -　 -　 -　 -　 2,590,595.66

　　应收申购款 341,565.29 -　 -　 -　 -　 341,565.29

　　其他资产 16,108.17 -　 -　 -　 -　 16,108.17

　　资产总计 1,033,450,804.05 375,378.28 195,099,634.17 68,602,133.93 3,982,896,422.6 5,280,424,373.08

　　5

　　负债 -　 -　 -　 -　 -　 -

　　应付赎回款 1,236,356.34 -　 -　 -　 -　 1,236,356.34

　　应付管理人报酬 7,014,336.24 -　 -　 -　 -　 7,014,336.24

　　应付托管费 1,169,056.04 -　 -　 -　 -　 1,169,056.04

　　应付交易费用 1,003,029.35 -　 -　 -　 　- 1,003,029.35

　　应交税费 -　 -　 -　 -　 139,800.00 139,800.00

　　其他负债 4,659.60 -　 49,726.04 　 1,250,000.00 1,304,385.64

　　负债总计 10,427,437.57 -　 49,726.04 -　 1,389,800.00 11,866,963.61

　　净头寸 1,023,023,366.48 375,378.28 195,049,908.13 68,602,133.93 3,981,506,622.6 5,268,557,409.47

　　5

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　　━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

　　2007年12月31日 1个月以内 1至3个月 3个月到1年 1年以上 无到期日 合计

　　资产 -　 -　 -　 -　 -　 -

　　银行存款 1,824,874,075.4 -　 -　 -　 -　 1,824,874,075.44

　　4

　　结算备付金 2,515,711.91 -　 -　 -　 -　 2,515,711.91

　　存出保证金 1,250,000.00 -　 -　 -　 -　 1,250,000.00

　　交易性金融资产 - - 0.00 257,597,534.00 8,082,926,138.63 8,340,523,672.63

　　其中：股票投资 -　 -　 -　 -　 8,082,926,138.63 8,082,926,138.63

　　债券投资 -　 -　 -　 257,597,534.00 -　 257,597,534.00

　　衍生金融资产 -　 -　 -　 2,261,139.99 -　 2,261,139.99

　　应收证券清算款 87,791,931.26 　 -　 -　 -　 87,791,931.26

　　应收利息 598,717.49 105,830.14 210,507.66 5,201,534.25 -　 6,116,589.54

　　应收申购款 3,662,337.63 -　 -　 -　 -　 3,662,337.63

　　其他资产 171,698.15 -　 -　 -　 -　 171,698.15

　　资产总计 1,920,864,471.8 105,830.14 210,507.66 265,060,208.24 8,082,926,138.63 10,269,167,156.5

　　8 5

　　负债 - - - - - -

　　应付赎回款 60,824,566.37 -　 -　 -　 -　 60,824,566.37

　　应付管理人报酬 12,675,988.73 -　 -　 -　 -　 12,675,988.73

　　应付托管费 2,112,664.78 -　 -　 -　 -　 2,112,664.78

　　应付交易费用 1,721,403.01 -　 -　 -　 -　 1,721,403.01

　　其他负债 229,238.67 -　 80,000.00 -　 1,250,000.00 1,559,238.67

　　负债总计 77,563,861.56 -　 80,000.00 -　 1,250,000.00 78,893,861.56

　　净头寸 1,843,300,610.3 105,830.14 130,507.66 265,060,208.24 8,081,676,138.63 10,190,273,294.9

　　2 9

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　　投资组合报告（截止2008年6月30日）

　　报告期末基金资产组合情况

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