基金天元：2008年半年度报告摘要

基金代码：184698 基金简称：基金天元

天元证券投资基金2008年半年度报告摘要

一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2008年8月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计。
半年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
二、基金简介
（一）基金名称：天元证券投资基金
基金简称：基金天元
交易代码：184698
基金运作方式：契约型封闭式
基金合同生效日：1999年8月25日
期末基金份额总额：3,000,000,000.00
基金合同存续期：1999年8月25日至2014年8月25日
上市地点：深圳证券交易所
上市日期：1999年9月20日
（二）投资目标：本基金属于成长收入型基金，主要投资于两个市场股票中的指标股。本基金所称指标股是按照行业代表性、流通性、资本增值潜力、分红状况的标准从两市股票中挑选出来的绩优成长型上市公司。本基金的投资目标是在减少和分散投资风险的前提下，以稳健的投资原则，确保基金资产安全并谋求基金长期稳定的投资收益。
投资策略：根据合同要求，本基金通过深入的研究，选取具有行业代表性、股票流通性较好、资本增值潜力较大、分红稳定等特征的指标型上市公司，进行中长期投资。以稳健的投资原则，力求确保基金资产安全并谋求基金长期稳定的投资收益。
（三）基金管理人
法定名称：南方基金管理有限公司
注册及办公地址：深圳市福田中心区福华一路六号免税商务大厦塔楼31、32、33层整层
邮政编码：518026
法定代表人：吴万善
信息披露负责人：鲍文革
联系电话：0755-82763888
传真：0755-82763889
电子邮箱：manager@southernfund.com
（四）基金托管人
法定名称：中国工商银行股份有限公司（以下简称"中国工商银行"）
注册及办公地址：北京市西城区复兴门内大街55号
邮政编码：100032
法定代表人：姜建清
信息披露负责人：蒋松云
联系电话：010-66106912
传真：010-66106904
电子邮箱：custody@icbc.com.cn
（五）基金选定的信息披露报纸：中国证券报、上海证券报、证券时报
登载半年度报告正文的管理人网址：http://www.nffund.com
基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公地址
（六）其他有关资料
注册登记机构名称：中国证券登记结算有限责任公司
注册登记机构办公地址：北京西城区金融大街27号投资广场22-23层
三、主要财务指标及基金净值表现
（一） 主要财务指标
序号 主要财务指标 2008年6月30日
1 本期利润 -2,768,745,511.43
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 855,389,121.58
3 加权平均份额本期利润 -0.9229
4 期末可供分配利润 774,884,917.12
5 期末可供分配份额利润 0.2583
6 期末基金资产净值 3,774,884,917.12
7 期末基金份额净值 1.2583
8 加权平均净值利润率 -40.10%
9 本期份额净值增长率 -34.30%
10 份额累计净值增长率 349.01%
重要提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、 净值增长率与同期业绩基准收益率比较表
阶 段 净值增
长率（1） 净值增长
率标准差
（2） 业绩比较
基准收益
率（3） 业绩比较基准
收益率标准差
（4） （1）-（3） （2）-（4）
过去1月 -15.32% 3.50% -15.32% 3.50%
过去3月 -18.67% 4.81% -18.67% 4.81%
过去6月 -34.30% 4.13% -34.30% 4.13%
过去1年 -10.31% 3.97% -10.31% 3.97%
过去3年 240.57% 3.42% 240.57% 3.42%
过去5年 248.69% 3.03% 248.69% 3.03%
自基金成立起至今 349.01% 2.67% 349.01% 2.67%
2、 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图
四、管理人报告
(一)基金管理人情况
南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字[1998]4号文批准，由南方证券股份有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。2000年，经中国证监会证监基字[2000]78号文批准进行了增资扩股，注册资本达到1亿元人民币。2005年，经中国证监会证监基字[2005]201号文批准进行增资扩股，注册资本达1.5亿元人民币。目前股权结构：华泰证券股份有限公司45%、深圳市机场（集团）有限公司30%、厦门国际信托有限公司15%及兴业证券股份有限公司10%。
截至报告期末，公司管理资产规模达1,600多亿元，管理2只封闭式基金--基金开元、基金天元；14只开放式基金--南方稳健成长基金、南方宝元债券型基金、南方避险增值基金、南方现金增利基金、南方积极配置基金，南方高增长基金、南方多利增强债券型基金、南方稳健成长贰号基金、南方绩优成长基金、南方成份精选基金、南方隆元产业主题基金、南方全球精选配置基金（QDII基金）、南方盛元红利股票型基金和南方优选价值股票型基金；以及多个全国社保、企业年金和专户理财投资组合。
（二）基金经理小组
陈键,男,1977年生,中国人民银行研究生部毕业,经济学硕士。8年证券从业经历,2000年进入南方基金管理公司,先后从事证券研究分析、基金投资等工作,历任研究部行业研究员、天元基金经理助理、南方基金管理公司北京分公司经理助理、南方宝元债券型基金经理（2003年11月17日至2005年6月11日）、南方积极配置基金经理（2005年3月10日至2006年3月10日）。目前还兼任南方盛元红利基金经理（2008年3月18日至今）。
张慎平先生，基金经理助理(到2008年1月11日止),CFA,1979年出生，中国注册会计师，毕业于中国人民银行研究生部，获经济学硕士学位。5年证券从业经历。2002年加入南方基金管理有限公司，负责石油化工和建材行业研究。
此外，基金天元管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助上述人员从事基金天元的投资管理工作。
（三）基金运作的遵规守信情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《天元证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
（四）公平交易专项说明
本期,公司交易工作严格按照制度进行,在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块,公平对待所有资产组合,未发现任何异常交易行为。
（五）基金的投资策略和业绩表现说明
回顾2008年上半年，天元基金在1季度采取了主动调整大类资产配置比例、降低股票仓位的策略，虽然未能完全回避市场的系统性风险，但是同期净值跌幅低于沪深300指数近10个百分点。进入2季度，天元基金在实施完年度分红后股票仓位有所提高，同时在评估当时市场的潜在反弹空间和下行风险之后，我们没有进一步主动大幅降低股票仓位--后来市场走势证明这是一个不明智的选择。虽然4月份在规范"大小非"解禁和降低印花税等利好政策带动下，市场一度重拾投资信心，出现了反弹，但在5、6月份则由于能源价格持续高企、全球通胀压力加剧和各国股市普遍大幅下跌等多重不利因素的影响下，投资者对未来心理预期产生极大变化，悲观情绪弥漫市场，A股市场在2季度仍然出现大幅下跌。由于天元基金在2季度相对于1季度的平均股票仓位有所提高，尽管2季度净值跌幅仍小于沪深300指数7个百分点以上，但整个2季度还是负收益。
纵观整个上半年，尽管天元基金的净值表现相对优于市场各种主要指数，但是仍然使基金净值产生了较大损失，我们对持有人深表诚挚的歉意，我们一直在以勤勉认真的态度管理持有人的资产，但是上半年的市场系统性风险表现实在超乎我们的预期，我们将在今后的投资操作认真地汲取这次经验教训，更好地在未来市场波动中降低损失风险，弥补我们的过失。
（六）宏观经济和证券市场展望
展望下一阶段的宏观经济形势及市场，我们认为短期困境在于国内如何应对经济增长与物价稳定二者之间的平衡关系，中长期则要看全球各国如何适应资源瓶颈与经济增长模式转变的问题。尽管截止本半年报写作之时，国际油价从140多美元的高位回落至120美元以下，但是能源供需矛盾是否就此自然而然地得到了解决，能源价格是否从中长期角度看出现了回落趋势，相信仍然是一个存在极大不确定性的问题，毕竟当今世界经济能源消耗的40%，交通运输业能源消耗的90%仍然来自石油，如果人类不能有效地改变现有的能源消费和生产方式，石油资源的枯竭只是一个时间问题。因此无论未来将如何具体演进，我们相信中国和全球经济要继续实现长期可持续的增长，必须很好地找到解决能源和资源约束的办法。我们依然对中国经济的中长期持续成长持乐观态度，我们也相信从历史角度看，人类的智慧能够解决其不断发展历程中所遇到的困难与问题，只不过在这个过程中可能最需要的因素之一便是时间。同样，耐心等待投资标的股价进入足够安全边际区间，也是获取投资收益过程中至关重要的环节。
展望未来的市场，一方面我们认为，经过上半年的剧烈调整之后，A股市场的风险-收益关系从中长期角度看已经具备比前期更高的吸引力。我们也相信机遇往往产生于困境当中，当市场越热情的时候，被低估的股票就越少，而当市场越冷淡的时候，股票被低估的机会就越多，投资大师巴菲特在最近的一次公开场合也明确表示，相信未来10年-20年内，中国将在现在的基础上取得更长足的发展。从长远的角度看，我们仍然看好中国经济的可持续增长，站在中期的角度，我们也看到股价向下调整已经使得优质公司的投资安全边际在不断扩大，天元基金的资产组合中保留了适当比例的现金类资产，我们希望能够最大限度地利用好股市调整的机会，增持到更多的优质公司。
我们将在今后的工作中，以更加勤勉、认真的态度开展投资管理工作，竭尽所能降低负面不确定性对投资决策可能带来的风险，不遗余力地寻找价格相对于内在价值有足够安全边际的公司，通过分享中国经济的长期增长，力求为持有人创造出满意的回报。

五、托管人报告
2008年上半年，本托管人在天元证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
2008年上半年，天元证券投资基金的管理人--南方基金管理有限公司在天元证券投资基金的投资运作等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在所有重要方面的运作严格按照有关法律法规、基金合同的规定进行。
本托管人依法对南方基金管理有限公司在2008年上半年所编制和披露的天元证券投资基金半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。

中国工商银行股份有限公司资产托管部
2008年 8 月 20 日

六、财务会计报告（未经审计）
（一）会计报表
天元证券投资基金
资产负债表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)

2008年 2007年
6月30日 12月31日
资产
银行存款 267,196,411.15 1,014,067,086.87
结算备付金 2,575,099.24 6,211,405.79
存出保证金 6,017,018.65 3,869,314.60
交易性金融资产 3,475,813,952.50 8,908,973,029.83
其中：股票投资 2,439,769,399.50 6,906,779,435.73
债券投资 1,036,044,553.00 2,002,193,594.10
衍生金融资产 19,490,731.47 17,596,378.42
应收证券清算款 12,865,832.46 -
应收利息 10,430,447.86 25,490,938.66
应收股利 768,069.03 -
资产总计 3,795,157,562.36 9,976,208,154.17

负债和所有者权益
负债
应付证券清算款 - 195,878,231.61
应付管理人报酬 4,992,558.77 11,912,769.93
应付托管费 832,093.15 1,985,461.64
应付交易费用 3,354,295.59 4,096,305.95
应交税费 2,055,456.49 2,055,456.49
应付利息 - -
应付利润 5,355,000.00 -
其他负债 3,683,241.24 3,649,500.00
负债合计 20,272,645.24 219,577,725.62

所有者权益
实收基金 3,000,000,000.00 3,000,000,000.00
未分配利润 774,884,917.12 6,756,630,428.55
所有者权益合计 3,774,884,917.12 9,756,630,428.55
负债和所有者权益总计 3,795,157,562.36 9,976,208,154.17

基金份额总额(份) 3,000,000,000.00 3,000,000,000.00
基金份额净值 1.2583 3.2522


天元证券投资基金
利润表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)

2008年1-6月 2007年1-6月
收入
利息收入 27,605,003.64 25,208,233.66
其中：存款利息收入 2,901,317.64 2,010,469.68
债券利息收入 24,596,529.43 23,197,763.98
买入返售金融资产收入 107,156.57 -
投资收益 939,078,954.93 3,731,232,598.15
其中：股票投资收益 911,454,307.54 3,700,559,201.13
债券投资收益 (1,508,605.60) (1,909,863.55)
衍生工具收益 5,170,183.08 5,866,894.85
股利收益 23,963,069.91 26,716,365.72
公允价值变动收益 (3,624,134,633.01) 272,565,729.59
其他收入 1.77 -
收入合计 (2,657,450,672.67) 4,029,006,561.40

费用
管理人报酬 (52,150,672.41) (59,521,362.13)
托管费 (8,692,558.92) (9,920,227.02)
交易费用 (43,334,121.08) (31,424,235.68)
利息支出 (3,868,937.49) (5,291,273.35)
其中：卖出回购金融资产支出 (3,868,937.49) (5,291,273.35)
其他费用 (3,248,548.86) (4,143,907.07)
费用合计 (111,294,838.76) (110,301,005.25)

利润总额 (2,768,745,511.43) 3,918,705,556.15


天元证券投资基金
所有者权益(基金净值)变动表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)

2008年1-6月
实收基金 未分配利润 所有者权益合计

期初所有者权益(基金净值) 3,000,000,000.00 6,756,630,428.55 9,756,630,428.55

本期经营活动产生的基金净值变动数(本年净利润) - (2,768,745,511.43) (2,768,745,511.43)

本期向基金份额持有人分配
利润产生的基金净值变动数 - (3,213,000,000.00) (3,213,000,000.00)

期末所有者权益(基金净值) 3,000,000,000.00 774,884,917.12 3,774,884,917.12

2007年1-6月
实收基金 未分配利润 所有者权益合计

期初所有者权益(基金净值) 3,000,000,000.00 3,633,480,052.16 6,633,480,052.16

本期经营活动产生的基金净值变动数(本年净利润) - 3,918,705,556.15 3,918,705,556.15

本期向基金份额持有人分配
利润产生的基金净值变动数 - (1,650,000,000.00) (1,650,000,000.00)

期末所有者权益(基金净值) 3,000,000,000.00 5,902,185,608.31 8,902,185,608.31

（二）财务报表附注
1、半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表完全一致。
2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
3、关联方关系及关联方交易
　（1）关联方关系情况
关联方名称 与本基金的关系
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
南方基金管理有限公司("南方基金公司") 基金发起人、基金管理人
中国工商银行股份有限公司("中国工商银行") 基金托管人
南方证券股份有限公司("南方证券") 基金发起人
大鹏证券有限责任公司("大鹏证券") 基金发起人
华泰证券股份有限公司 基金管理人的股东
兴业证券股份有限公司("兴业证券") 基金管理人的股东
厦门国际信托有限公司 基金管理人的股东
深圳市机场(集团)有限公司 基金管理人的股东
（2）通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金
2008年1至6月
　 股票 债券 支付佣金
关联方 成交金额 占成交
总额比例 成交金额 占成交
总额比例 金额 占佣金
总量比例
华泰证券 185,412,114.22 1.66% - - 150,647.71 1.61%
兴业证券 499,797,511.78 4.47% - - 406,088.96 4.35%

2007年1至6月
　 股票 债券 支付佣金
关联方 成交金额 占成交
总额比例 成交金额 占成交
总额比例 金额 占佣金
总量比例
华泰证券 --- --- --- --- --- ---
兴业证券 425,876,386.66 3.27% --- --- 333,250.28 3.18%
上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取的证管费、经手费和由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。债券和权证交易不计佣金。该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。
（3）关联方报酬
A：基金管理人报酬
支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。
本基金在本期需支付基金管理人报酬52,150,672.41元（2007年1-6月：59,521,362.13元）。
B：基金托管费
支付基金托管人中国工商银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金托管费＝前一日基金资产净值 X0.25% / 当年天数。
本基金在本期需支付基金托管费8,692,558.92元（2007年1-6月：9,920,227.02元）。
(4) 与关联方通过银行间同业市场进行的债券交易
本基金在本期与基金托管人中国工商银行通过银行间同业市场进行的债券交易如下：
2008年1至6月 2007年1至6月
买卖债券结算金额 945,681,600.40 -
卖出回购金融资产协议金额 - -
卖出回购金融资产支出 - -
（5）关联方持有的基金份额
2008年6月30日 2007年6月30日
南方基金公司 10,000,000.00 10,000,000.00
南方证券 10,000,000.00 10,000,000.00
大鹏证券 10,000,000.00 10,000,000.00
（6）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2008年6月30日保管的银行存款余额为267,196,411.15元(2007年6月30日：439,234,018.59元)。2008年1-6月由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为2,824,134.00元(2007年1-6月：1,925,638.64元)。
4、流通受限制不能自由转让的基金资产
(1) 本基金截至2008年6月30日止持有以下因股权分置改革而暂时停牌的股票，这些股票将在股权分置改革规定的程序结束后复牌。
股票代码 股票名称 停牌
日期 期末估值
单价 复牌
日期 复牌开盘
单价 数量 期末成本总额 期末估值总额
方案实施阶段停牌：
000776 S延边路 06/10/20 10.55 未知 未知 368,000 3,825,324.81 3,882,400.00
(2)基金作为特定投资者，认购由中国证监会《上市公司证券发行管理办法》规范的非公开发行股票，所认购的股票自发行结束之日起12个月内不得转让。
本基金截至2008年6月30日止投资的流通受限制的股票情况如下：
股票代码 股票名称 成功申购日期 可流通
日期 流通受限类型 申购
价格 期末估值单价 数量 期末成本总额 期末估值总额
600547 山东黄金 08/01/28 09/01/26 定向增发 110.93 51.55 240,000 26,623,200.00 12,372,000.00
600489 中金黄金 08/03/03 09/03/02 定向增发 78.00 49.83 388,500 30,303,000.00 19,358,955.00
600547 山东黄金 08/05/21 09/01/26 定向增发转增 - 51.55 240,000 - 12,372,000.00
000948 南天信息 08/05/23 09/05/26 定向增发 9.68 9.87 5,000,000 48,400,000.00 49,350,000.00
合 计 105,326,200.00 93,452,955.00
(3) 截至2008年6月30日，本基金股票投资部分持有以下因将公布的重大事项可能产生重大影响而被暂时停牌的股票，这些股票将在重要信息披露完成后或所公布事项的重大影响消除后并经交易所批准后复牌：
股票代码 股票名称 停牌
日期 期末估
值单价 停牌原因 复牌
日期 复牌开盘单价 数量 期末成本总额 期末估值总额
000792 盐湖钾肥 08/06/26 88.12 公告重大事项 未知 未知 895,182 77,096,796.70 78,883,437.84
600900 长江电力 08/05/08 14.65 公告重大事项 未知 未知 100 1,615.38 1,465.00
合 计 77,098,412.08 78,884,902.84
(4) 流通受限制不能自由转让的债券
　　基金认购新发行分离交易可转债而取得的债券，从债券认购日至债券上市日期间暂无法流通。本基金截至2008年6月30日止流通受限制的债券情况如下：
债券代码 债券名称 成功认购日期 可流通
日期 流通受限类型 单位
成本 期末估值单价 认购数量 期末成本总额 期末估值总额
126016 08宝钢债 08/06/20 08/07/04 配售 76.27 75.08 481,480 36,723,382.19 36,149,518.40
(5) 流通受限制不能自由转让的权证
　　基金认购新发行分离交易可转债而取得的权证，从权证获配日至权证上市日期间暂无法流通。本基金截至2008年6月30日止流通受限制的权证情况如下：
权证代码 权证名称 成功获配日期 可流通
日期 流通受限类型 单位
成本 期末估值单价 获配数量 期末成本总额 期末估值总额
580024 宝钢CWB1 08/06/20 08/07/04 配售 1.483 1.197 7,703,680 11,424,617.81 9,221,304.96
5、 风险管理
(a) 风险管理政策和组织架构
本基金在日常经营活动中涉及的财务风险主要包括信用风险、流动性风险及市场风险。本基金的基金管理人制定了政策和程序来识别及分析这些风险，并设定适当的风险限额及内部控制流程，通过可靠的管理及信息系统持续监控上述各类风险。
本基金的基金管理人奉行全面风险管理体系的建设，在董事会下设立风险管理委员会，负责制定风险管理的宏观政策，审议通过风险控制的总体措施等；在管理层层面设立风险控制委员会，讨论和制定公司日常经营过程中风险防范和控制措施；在业务操作层面设立监察稽核部和风控策略部，直接对公司总经理负责。监察稽核部依照相关法律法规、监管机构通知以及行业内普遍遵守的行为规范，配合并督促公司所有部门制定相应的制度和流程，并依照上述制度进行检查和稽核，确保公司的各项业务合规开展。风控策略部通过制定制度，投资流程和利用系统管理来估测和定量分析投资风险，设制阈值和风险度，并实时监控这些风险。任何违规的信号都会及时地反馈到风险控制委员会。风控策略部同时还负责公司的金融工程任务，协调并与各部门合作完成运作风险管理与绩效评估。
本基金的基金管理人建立了以风险控制委员会为核心的，由风险控制委员会、督察长、风控策略部、监察稽核部和相关业务部门构成的风险管理架构体系。
(b) 信用风险
信用风险是指基金在交易过程中因交易对手未履行合约责任，或者基金所投资证券之发行人出现违约、拒绝支付到期本息，导致基金资产损失和收益变化的风险。本基金均投资于具有良好信用等级的证券，且通过分散化投资以分散信用风险。本基金投资于一家公司发行的证券市值不超过基金资产净值的10%，且本基金与由本基金的基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券不得超过该证券的10%。
　　　　　本基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，因此违约风险发生的可能性很小；基金在进行银行间同业市场交易前均对交易对手进行信用评估以控制相应的信用风险。
(c) 流动性风险
流动性风险是指基金所持金融工具变现的难易程度。本基金的流动性风险来自于投资品种所处的交易市场不活跃而带来的变现困难。本基金所持大部分证券在证券交易所上市，其余亦可在银行间同业市场交易，因此除在附注4中列示的部分基金资产流通暂时受限制不能自由转让的情况外，其余均能及时变现。此外，本基金可通过卖出回购金融资产方式借入短期资金应对流动性需求，在符合本基金投资范围限制比例的前提下，其上限一般不超过基金持有的债券投资的公允价值。本基金所持有的金融负债的合约约定到期日均为三个月以内且不计息，因此账面余额即为未折现的合约到期现金流量。
本基金的基金管理人每日预测本基金的流动性需求，并同时通过独立的风险管理部门设定流动性比例要求，对流动性指标进行持续的监测和分析。
(d) 市场风险
　　市场风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因所处市场各类价格因素的变动而发生波动的风险，包括市场价格风险、利率风险和外汇风险。
(i) 市场价格风险
市场价格风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因除市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动而发生波动的风险。本基金主要投资于证券交易所上市或银行间同业市场交易的股票和债券，所面临的最大市场价格风险由所持有的金融工具的公允价值决定。本基金通过投资组合的分散化降低市场价格风险，并且本基金的基金管理人每日对本基金所持有的证券价格实施监控。
本基金投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%，投资于国家债券的比例不低于基金资产净值的20%。于2008年6月30日，本基金面临的整体市场价格风险列示如下：
2008年6月30日 2007年12月31日
公允价值 占基金资产净值的比例 公允价值 占基金资产净值的比例

交易性金融资产
- 股票投资 2,439,769,399.50 64.63% 6,906,779,435.73 70.79%
- 债券投资 1,036,044,553.00 27.45% 2,002,193,594.10 20.52%
衍生金融资产
- 权证投资 19,490,731.47 0.52% 17,596,378.42 0.18%
3,495,304,683.97 92.60% 8,926,569,408.25 91.49%
本基金以"上证综合指数×80%+上证国债指数×20%"为基础衡量市场价格风险。于2008年6月30日，若"上证综合指数×80%+上证国债指数×20%"的公允价值上升5%且其他市场变量保持不变，本基金资产净值将相应增加约1.31亿元(2007年12月31日：3.81亿元)；反之，若"上证综合指数×80%+上证国债指数×20%"的公允价值下降5%且其他市场变量保持不变，本基金资产净值则将相应下降约1.31亿元(2007年12月31日：3.81亿元)。
(ii) 利率风险
　　利率风险是指基金的财务状况和现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。本基金持有的大部分金融资产和金融负债不计息，因此本基金的收入及经营活动的现金流量在很大程度上独立于市场利率变化。本基金的生息资产主要为银行存款、结算备付金及债券投资等。本基金的基金管理人每日对本基金面临的利率敏感性缺口进行监控。
　　下表统计了本基金面临的利率风险敞口。表中所示为本基金资产及负债的公允价值，并按照合约规定的利率重新定价日或到期日孰早者予以分类。
2008年6月30日
1年以内 1至5年 5年以上 不计息 合计

资产
银行存款 267,196,411.15 - - - 267,196,411.15
结算备付金 2,575,099.24 - - - 2,575,099.24
存出保证金 98,780.49 - - 5,918,238.16 6,017,018.65
交易性金融资产 863,669,678.00 134,215,235.00 38,159,640.00 2,439,769,399.50 3,475,813,952.50
衍生金融资产 - - - 19,490,731.47 19,490,731.47
应收证券清算款 - - - 12,865,832.46 12,865,832.46
应收利息 - - - 10,430,447.86 10,430,447.86
应收股利 - - - 768,069.03 768,069.03
资产总计 1,133,539,968.88 134,215,235.00 38,159,640.00 2,489,242,718.48 3,795,157,562.36
负债
应付管理人报酬 - - - 4,992,558.77 4,992,558.77
应付托管费 - - - 832,093.15 832,093.15
应付交易费用 - - - 3,354,295.59 3,354,295.59
应交税费 - - - 2,055,456.49 2,055,456.49
应付利润 - - - 5,355,000.00 5,355,000.00
其他负债 - - - 3,683,241.24 3,683,241.24
负债总计 - - - 20,272,645.24 20,272,645.24
利率风险敞口 1,133,539,968.88 134,215,235.00 38,159,640.00 2,468,970,073.24 3,774,884,917.12

2007年12月31日 1年以内 1至5年 5年以上 不计息 合计

资产
银行存款 1,014,067,086.87 - - - 1,014,067,086.87
结算备付金 6,211,405.79 - - - 6,211,405.79
存出保证金 98,780.49 - - 3,770,534.11 3,869,314.60
交易性金融资产 1,845,382,801.20 134,102,561.40 22,708,231.50 6,906,779,435.73 8,908,973,029.83
衍生金融资产 - - - 17,596,378.42 17,596,378.42
应收利息 - - - 25,490,938.66 25,490,938.66
资产总计 2,865,760,074.35 134,102,561.40 22,708,231.50 6,953,637,286.92 9,976,208,154.17
负债
应付证券清算款 - - - 195,878,231.61 195,878,231.61
应付管理人报酬 - - - 11,912,769.93 11,912,769.93
应付托管费 - - - 1,985,461.64 1,985,461.64
应付交易费用 - - - 4,096,305.95 4,096,305.95
应交税费 - - - 2,055,456.49 2,055,456.49
其他负债 - - - 3,649,500.00 3,649,500.00
负债总计 - - - 219,577,725.62 219,577,725.62
利率风险敞口 2,865,760,074.35 134,102,561.40 22,708,231.50 6,734,059,561.30 9,756,630,428.55
于2008年6月30日，若市场利率下降25个基点且其他市场变量保持不变，本基金资产净值将相应增加约295.10万元(2007年12月31日：300.12万元)；反之，若市场利率上升25个基点且其他市场变量保持不变，本基金资产净值则将相应下降约292.38万元(2007年12月31日：297.77万元)
(iii) 外汇风险
本基金的所有资产及负债以人民币计价，因此无重大外汇风险。

七、投资组合报告
（一） 期末基金资产组合情况
项 目 金 额 占基金总资产的比例
股 票 2,439,769,399.50 64.29%
债 券 1,036,044,553.00 27.30%
权 证 19,490,731.47 0.51%
银行存款及清算备付金合计 269,771,510.39 7.11%
其他资产 30,081,368.00 0.79%
合计 3,795,157,562.36 100.00%
（二） 期末按行业分类的股票投资组合
行业分类 市值 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 86,340,128.00 2.29%
B 采掘业 416,877,422.61 11.04%
C 制造业 937,234,582.39 24.82%
C0 食品、饮料 265,411,348.32 7.03%
C1 纺织、服装、皮毛
C2 木材、家具 10,902,822.82 0.29%
C3 造纸、印刷 102,999.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 103,749,912.24 2.75%
C5 电子
C6 金属、非金属 366,584,673.36 9.71%
C7 机械、设备、仪表 144,714,837.96 3.83%
C8 医药、生物制品 45,767,988.69 1.21%
C99 其他制造业
D 电力、煤气及水的生产和供应业 2,447.00 0.00%
E 建筑业 47,306,313.60 1.25%
F 交通运输、仓储业 6,754,258.60 0.18%
G 信息技术业 49,640,866.85 1.32%
H 批发和零售贸易 418,172,041.42 11.08%
I 金融、保险业 271,916,487.51 7.20%
J 房地产业 205,522,768.52 5.44%
K 社会服务业 2,083.00 0.00%
L 传播与文化产业
M 综合类
　 　 　
合计 2,439,769,399.50 64.63%
（三） 期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 持股数量 证券市值 市值占基金净值比例
1 600019 宝钢股份 27,049,702 235,602,904.42 6.24%
2 600739 辽宁成大 7,573,469 188,124,969.96 4.98%
3 600519 贵州茅台 1,112,324 154,145,859.92 4.08%
4 600036 招商银行 6,385,057 149,538,034.94 3.96%
5 000937 金牛能源 3,073,570 135,790,322.60 3.60%
6 601088 中国神华 3,152,571 118,442,092.47 3.14%
7 000895 双汇发展 2,968,113 110,710,614.90 2.93%
8 600598 北大荒 5,396,258 86,340,128.00 2.29%
9 000002 万 科Ａ 8,961,104 80,739,547.04 2.14%
10 600585 海螺水泥 1,977,090 79,063,829.10 2.09%
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站http://www.nffund.com上的年度报告正文。
（四）本期股票投资组合的重大变动
1、 本期累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）
序号 股票代码 股票名称 累计买入金额 占期初基金资产
净值比例(%)
1 601088 中国神华 329,254,033.85 3.37%
2 600739 辽宁成大 293,173,369.14 3.00%
3 000527 美的电器 250,480,038.72 2.57%
4 600050 中国联通 246,858,868.57 2.53%
5 600456 宝钛股份 179,779,810.84 1.84%
6 600585 海螺水泥 174,546,412.07 1.79%
7 000402 金 融 街 168,308,079.31 1.73%
8 600308 华泰股份 141,877,794.53 1.45%
9 000895 双汇发展 128,680,016.91 1.32%
10 000046 泛海建设 109,073,759.47 1.12%
11 600019 宝钢股份 105,495,396.43 1.08%
12 000069 华侨城Ａ 101,487,825.15 1.04%
13 600598 北大荒 99,549,641.58 1.02%
14 601919 中国远洋 92,246,565.32 0.95%
15 000709 唐钢股份 91,993,783.00 0.94%
16 000060 中金岭南 90,835,908.76 0.93%
17 600026 中海发展 85,186,908.07 0.87%
18 000937 金牛能源 83,927,025.79 0.86%
19 600009 上海机场 77,561,712.84 0.79%
20 000792 盐湖钾肥 77,096,796.70 0.79%
2、 本期累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）
序号 股票代码 股票名称 累计卖出金额 占期初基金资产净值比例(%)
1 000002 万 科Ａ 526,825,733.74 5.40%
2 000690 宝新能源 523,928,506.95 5.37%
3 600050 中国联通 424,111,171.79 4.35%
4 600036 招商银行 201,167,085.45 2.06%
5 600030 中信证券 187,845,377.77 1.93%
6 601919 中国远洋 182,319,373.36 1.87%
7 601628 中国人寿 181,694,869.43 1.86%
8 600596 新安股份 156,813,845.47 1.61%
9 601390 中国中铁 155,847,368.77 1.60%
10 000060 中金岭南 147,533,016.01 1.51%
11 601088 中国神华 146,883,687.65 1.51%
12 600428 中远航运 130,664,670.98 1.34%
13 600308 华泰股份 127,515,478.55 1.31%
14 000527 美的电器 123,165,084.39 1.26%
15 600660 福耀玻璃 110,714,793.27 1.13%
16 600066 宇通客车 108,869,565.59 1.12%
17 600456 宝钛股份 107,722,690.96 1.10%
18 600000 浦发银行 104,902,671.97 1.08%
19 600900 长江电力 100,690,698.36 1.03%
20 000709 唐钢股份 91,412,651.26 0.94%
3、本期买入股票的成本总额为4,784,265,638.26元；卖出股票的收入总额为6,544,835,189.37元。
（五）期末按券种分类的债券投资组合
债券类别 债券市值 市值占净值比例
国家债券 342,058,888.60 9.07%
政策性银行金融债券 49,440,000.00 1.31%
央行票据 595,830,000.00 15.78%
企业债券 38,159,640.00 1.01%
可转换债券 10,556,024.40 0.28%
债券投资合计 1,036,044,553.00 27.45%
（六）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称 市 值 市值占净值比
1 08央票75 247,800,000.00 6.56%
2 20国债⑷ 163,199,292.00 4.32%
3 08央票22 96,090,000.00 2.55%
4 21国债⒂ 55,200,386.00 1.46%
5 08央票72 49,560,000.00 1.31%
（七）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、期末其他资产构成
项 目 金 额
交易保证金 6,017,018.65
应收证券清算款 12,865,832.46
应收利息 10,430,447.86
应收股利 768,069.03
合计 30,081,368.00
4、期末本基金持有处于转股期的可转换债券
序号 代码 债券名称 市值 市值占净值比
1 110598 大荒转债 9,242,898.00 0.24%
5、管理人持有本基金份额情况
截止到2008年6月30日，南方基金管理有限公司作为基金发起人持有本基金份额10,000,000.00单位，占基金总份额的0.33%。
6、权证投资情况：
本期内没有主动投资持有的权证，有因投资分离交易的可转换债券派发的权证情况如下：
权证代码 权证名称 买入数量 调增成本 卖出数量 卖出成本
580018 中远CWB1 135,632 945,607.09 135,632 945,607.09
580019 石化CWB1 6,639,033 15,376,469.20 6,639,033 15,376,469.20
580020 上港CWB1 1,106,343 1,647,144.61 1,106,343 1,647,144.61
580022 国电CWB1 998,203 2,338,601.72 998,203 2,338,601.72
580024 宝钢CWB1 7,703,680 11,424,617.81

八、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人
（一）基金份额持有人户数、持有人结构
项 目 户/份额 占总份额的比例
基金份额持有人户数 70,623
平均每户持有基金份额 42,479.08
机构投资者持有的基金份额 1,520,105,835 50.67%
个人投资者持有的基金份额 1,479,894,165 49.33%
（二）前十名持有人情况（截止于2008年6月30日）：
序号 持有人名称 持有份额
（基金份额） 比例
1 中国人寿保险（集团）公司 213,809,985 7.13%
2 中国太平洋保险（集团）股份有限公司 192,049,710 6.40%
3 中国人寿保险股份有限公司 180,402,254 6.01%
4 新华人寿保险股份有限公司 165,525,182 5.52%
5 全国社保基金一零九组合 99,880,460 3.33%
6 UBS AG 91,322,261 3.04%
7 中国平安保险（集团）股份有限公司 63,010,321 2.10%
8 全国社保基金六零一组合 47,299,585 1.58%
9 宝钢集团有限公司 40,980,000 1.37%
10 中粮集团有限公司 34,500,000 1.15%

九、重大事件揭示
1、本期内未召开持有人大会。
2、基金管理人在本报告期内重大人事变动情况：①南方基金管理公司于2008年1月8日刊登公司副总经理邓召明先生离职公告；②基金管理人于2008年4月10日发布南方基金管理有限公司副总经理任职公告，聘任王宏远先生、郑文祥先生为公司副总经理; ③南方基金管理公司于2008年5月23日刊登公司副总经理许小松先生离职公告。
托管人的专门基金托管部门在本报告期内无重大人事变动
3、本报告期内无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。
4、本报告期内本基金投资策略未根本改变。
5、本报告期内本基金收益分配情况：本基金于2008年4月10日(权益登记日)对基金持有人分配红利，每10份基金单位10.71元。
6、本期内本基金未更换会计师事务所。
7、基金管理人、托管人及其高级管理人员没有受到监管部门稽查或处罚的任何情形。
8、本基金租用证券公司专用交易席位的有关情况
（1） 证券公司名称及席位数量、股票交易及支付佣金情况
券商席位 席位数量 股票合计 股票比率 实付佣金 实付佣金比率

申银万国证券股份有限公司 2 656,996,321.73 5.88% 558,444.07 5.98%
平安证券有限责任公司 2 1,618,962,171.57 14.48% 1,371,599.48 14.69%
兴业证券股份有限公司 1 499,797,511.78 4.47% 406,088.96 4.35%
国泰君安证券股份有限公司 2 95,898,959.54 0.86% 77,918.80 0.83%
国信证券有限责任公司 2 2,176,774,633.26 19.47% 1,771,328.61 18.97%
华泰证券股份有限公司 2 185,412,114.22 1.66% 150,647.71 1.61%
光大证券股份有限公司 1 180,998,047.24 1.62% 153,846.35 1.65%
中银国际证券有限责任公司 1 2,985,724,760.43 26.71% 2,537,865.30 27.18%
湘财证券有限责任公司 1 435,860,529.06 3.90% 354,141.23 3.79%
中国银河证券股份有限公司 2 1,306,248,369.39 11.68% 1,075,034.60 11.51%
方正证券有限责任公司 1 1,036,322,023.98 9.27% 880,862.74 9.43%
中信建投证券有限责任公司 2
广发证券股份有限公司 1
西南证券有限责任公司 1
中国建银投资证券有限责任公司 1
浙商证券有限责任公司 1
大鹏证券有限责任公司 2
合计 25 11,178,995,442.20 100.00% 9,337,777.85 100%
（2） 债券、债券回购和权证交易情况
券商名称 债券成交金额 占成交总额比例 债券回购成交金额 占成交总额比例 权证合计 占成交总额比例
申银万国证券股份有限公司 6,875,473.00 7.89% 　 2,135,379.65 6.40%
平安证券有限责任公司 49,996,156.60 57.37% 100,000,000.00 33.33% 9,807,538.35 29.38%
兴业证券股份有限公司 　
国泰君安证券股份有限公司 　
国信证券有限责任公司 　 2,030,589.59 6.08%
华泰证券股份有限公司 　
光大证券股份有限公司
中银国际证券有限责任公司 22,262,383.80 25.55% 200,000,000.00 66.67%
湘财证券有限责任公司
中国银河证券股份有限公司 8,015,575.40 9.20% 19,405,556.12 58.14%
方正证券有限责任公司
中信建投证券有限责任公司 　
广发证券股份有限公司
西南证券有限责任公司
中国建银投资证券有限责任公司
浙商证券有限责任公司
大鹏证券有限责任公司
合计 87,149,588.80 100% 300,000,000.00 100% 33,379,063.71 100%
（3） 本期租用证券公司席位的变更情况
本期未发生席位变更情况
（4）专用席位的选择标准和程序
根据中国证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》（证监基金字〔2007〕48号）的有关规定，我公司制定了租用证券公司专用交易席位的选择标准和程序：
A：选择标准
a、公司经营行为规范，财务状况和经营状况良好；
b、公司具有较强的研究能力,能及时、全面地为基金提供高质量的宏观经济研究、行业研究及市场走向、个股分析报告和专门研究报告；
c、公司内部管理规范，能满足基金操作的保密要求；
d、建立了广泛的信息网络,能及时提供准确的信息资讯服务。
B：选择流程
公司研究部门定期对券商服务质量从以下几方面进行量化评比，并根据评比的结果选择席位：
a、服务的主动性。主要针对证券公司承接调研课题的态度、协助安排上市公司调研、以及就有关专题提供研究报告和讲座；
b、研究报告的质量。主要是指证券公司所提供研究报告是否详实，投资建议是否准确；
c、资讯提供的及时性及便利性。主要是指证券公司提供资讯的时效性、及时性以及提供资讯的渠道是否便利、提供的资讯是否充足全面。
9、已在临时报告中披露过的本期内发生的其他重要事项（信息披露报纸为：中国证券报、上海证券报、证券时报）
序号 其他重要事项 披露日期
1 南方基金管理有限公司关于旗下基金获配南天信息(000948)非公开发行A股的公告
2008-05-27
2 天元证券投资基金2007年度第四次收益分配公告 2008-03-29
3 南方基金关于旗下基金投资中金黄金非公开发行股票的公告
2008-03-05
4 南方基金关于旗下基金投资山东黄金非公开发行股票的公告
2008-01-29
投资者对本报告书若有疑问，可咨询本基金管理人。
客服电话：400-889-8899
公司网站：http://www.nffund.com

南方基金管理有限公司
2008年八月二十七日