弱市持续 “封转开”或成带刺玫瑰

　　对于封闭式基金来说，由于其净值涨跌幅与二级市场价格涨跌幅不一致，因此，一般来说，封基临近到期，进入转开的实质性阶段的时候，价格上的落差往往意味着套利机会的出现，引得市场的颇多关注。然而，停牌多日的基金科汇虽然“封转开”进入实质的操作阶段，但却没有引发市场太多的遐想和追捧。

　　对此，业内人士认为，今年的“封转开”难以对市场产生重大的提振，主要是由于当前A股市场持续低迷，在这种情况下，“封转开”中的“套利”机会并没有太大的安全边际，相反存在着较大风险。

　　“封转开”题材弱市走冷

　　2008年7月28日，基金科汇宣布即将召开持有人大会第一次提示性公告，宣布于2008年8月5日起至2008年8月28日召开基金份额持有人大会，讨论其转型有关事项。然而这一利好消息出现后，市场对此表现得极为冷淡。至科汇8月5日停牌，科汇成交量和换手率都没有明显的变化，这与以往停牌前市场追捧“封转开”基金的情形大不相同。与此同时，伴随着大盘的连续下挫，基金科汇一路震荡走低，跌幅高达4.5%。

　　回顾去年，2007年10月25日到期的基金同德，停牌前1个月的涨幅为17%；而2007年1月5日到期的基金同智，短短一个月的停牌期间，价格涨幅超过20%。

　　值得注意的是，今年下半年，除基金科汇外，市场上即将“封转开”的基金还有基金科翔和基金汉鼎两只小盘封基，到期日分别为12月13日和12月31日。截至8月21日，科翔和汉鼎的折价率为6.08%和6.70%。

　　可以想象得到，到了今年年底，封基阵营将会送别3只封基，在未有新的封基加入的情况，封基的稀缺性正一步步得以体现。

　　机会存在 风险不小

　　对于即将“封转开”的封基中隐含的机会和风险，信达证券分析师刘明军指出，目前这种市场形势下，套利机会很小。后市前景不乐观，“封转开”基金较小的折价率很难保证套利的成功。封转开基金的套利机会取决于市场走势，如果后市走弱，净值持续下跌，则有跌破二级市场价格的可能。若以现在的价格去买，虽然比起净值来，低了不少，但是市场前景不明，风险很大。因此，今年想要在“封转开”上套利，还应谨慎。

　　业内人士表示，目前市场上的封闭式基金普遍存在着高折价现象，而停牌期间若股市上涨，封基净值也会随之上扬，市价与净值间的差距会继续增加，因此，购入待“封转开”封基可在短期内获得可观收益。然而，今非昔比，目前如此低迷的市况下，停牌期间封基净值存在相当大的补跌风险，套利机会大打折扣，市场对此兴趣渐失。