基金费率差异明显投资人没感觉

　　基金的费用可分为两块，一是申购和赎回时一次性交纳的申购费和赎回费，另一是从基金资产中支付的基金运作费用，主要包括投资管理费、托管费和交易佣金三部分。

　　从投资回报的角度看，真正对基金持有人的长期利益产生重大影响的是上述第二块费用，因为一次性支付的认购或申购费平均到十年只有0.15%，对基金投资人长期利益的有效影响很小。相反，第二块费用的影响相对更大，因为它们每年发生，且不同基金间的差异往往较大，在长期复利效应的作用下，将对长期投资回报产生非常巨大影响，美国基金业教父级人物约翰•博格甚至认为不同基金间长期业绩的差异最主要的就是来源于费用的差异。2004年至2007年，我们统计的开放式股票型基金的平均每年运作费率最高档和最低档间的差距是0.8%，开放式混合型基金的差距是1.17%，二者平均大致为1%。假设两只基金费用前投资业绩相同，年均为15%，年运用费用率分别为3%和2%，十年下来，高费用基金的投资回报率是211%，而低费基金的投资回报是239%，相差近20个百分点。

　　遗憾的是我国基金投资人对该问题并不敏感，没有引起充分的重视。2004年到2007年平均，费率最低一档基金的申购率和净申购率都低于费率最高一档的基金，费率较低的第一和第二档基金的申购占比虽然高于费率较高的基金，但其赎回占比也相应较高。可见，低费基金并没有得到投资人的青睐。一方面因为中国投资人的费用意识不强，另一方面是投资人的基金投资周期很短，费用对短期投资回报的影响并不明显。