周评：基指再度跑赢大盘 全周逾八成封基下跌

　　本周随着奥运的来临，市场在维稳的力量下维持低位震荡，自周一探至低点后，盘中缺乏买点，几乎没有大的反弹，截止收盘，沪基指本周下跌94.75点，深基指下跌106.63点，两市基指本周维持低位震荡，再度跑赢大盘，全周逾八成封基下跌。

　　两市基指并没有因奥运会开幕出现一片大好，反而呈现低位震荡走势。周一两市基指承接上周五的低迷之势，双双低开并创14个月来调整新低，跌势惨烈，跌幅均逾4%，其中沪基指跌幅逾7%。周二两市基指并没有走好的趋势，冲高回落，继续在底部徘徊，且呈现宽幅震荡格局。周三至周五，两市基指虽然没有大的反弹，仍然震荡在3000点上方，但呈现节节回暖态势。截止本周收盘，沪深基指双双跌穿3100点，且自周一基指跌至3100点后本周一直维持低位震荡。。

　　沪基指开盘于3178.86点，最高探至3194.33点，最低探至2997.42点，收盘于3090.04点，下跌94.75点或2.98%；深基指开盘于3154.68点，最高探至3156.50点，最低探至2951.51点，收盘于3055.31点，下跌106.63点或3.37%。两市基金全周的成交金额为65.98亿元，较上周略有放大，成交量为4887万手。股市方面，沪综指全周下跌5.95%，深成指下跌4.91%。

　　单个基金方面，开盘交易的32只封闭式基金中，仅5只上涨，27只下跌。上涨的基金分别是基金裕泽上涨2.99%，基金兴华上涨0.96%，基金裕隆上涨0.43%，基金天华上涨0.24%，基金安信上涨0.19%。下跌的基金中23只跌幅逾1%，其中10只跌幅逾4%。瑞福进取全周跌幅最大，下跌14.93%；其他跌幅较大的有基金久嘉下跌7.95%，基金开元下跌6.30%，基金科翔下跌5.88%，大成优选下跌5.64%，基金泰和下跌5.39%，基金通乾下跌5.13%，基金汉鼎下跌4.67%，基金金鑫下跌4.50%，基金丰和下跌4.42%。

　　申银万国认为：7月封闭式基金折价率呈现上升趋势，近期股市的低迷也使得封闭式基金折价率波动较大，但整体折价在20％－30％合理区间内波动，我们关注的机会是当封闭式基金整体折价率扩大到30％以上，则封闭式基金的配置机会可能会出现，因此8月股市环境的弱势可能会使得封闭式基金市场出现悲观情绪，如果价格反应过度，则为投资者提供了较好的投资机会，建议积极关注该封闭式基金折价率指标。另外，封闭式基金分红因素仍是短期市场的重要催化剂，从基金公布的一二季度季报数据可以看出部分封闭式基金的净收益为正，即已实现收益为正，满足分红条件，但由于上半年股市的大幅下跌使得基金处于较大浮亏状态，即未实现收益是负，这也就是说上半年封闭式基金有分红能力，但由于整体浮亏较大基金分红积极性并不高，如果上半年不能实现分红，则全年分红可能性也大大降低，我们将关注8月底基金半年报公布后封闭式基金的收益分配情况。整体上看，我们仍需要等待封闭式基金的投资机会，作为长期投资资金可以选择在折价率扩大到30％以上积极配置。

　　海通证券8月基金投资策略中指出，关注大盘封基折价变化，谨防瑞福进取风险。从折价率看，封闭式基金整体折价率呈扩大趋势，剔除创新封基后，大盘封闭式基金平均折价率为27.43%，小盘封闭式基金的平均折价率为9.35%，其中有6 只封闭式基金折价率超过30%。虽然部分大盘封闭式基金的折价率已经超出了合理折价水平，但是根据我们以前的实证分析，如果市场长期处于底部盘整走势，封闭式基金的折价率将进一步拉大，因此，基于我们对市场的判断，大盘封基折价率水平可能会进一步扩大，建议投资者关注大盘封基的折价变化。我们认为无论从成熟市场杠杆型基金的折价率，还是瑞福进取本身的产品设计，如此高的溢价率包含了较大的不合理成分，我们认为瑞福进取溢价率具有较大的回归风险。