基金QDII如何炼成上半年“最抗跌”

去年下半年，4只同期成立的基金QDII首度出海，即遭遇海外金融市场的动荡，出现较大亏损，并一度备受争议。“时间是投资的朋友”，今年上半年，在国内A股大幅下跌的同时，尽管全球市场表现也相对欠佳，但QDII基金却表现出较好的抗跌性。
从上半年收益率看，A股股票型基金平均收益亏损超过43%，而QDII基金却明显抗跌，仅平均亏损19.86%。其中尤以南方全球精选基金表现最佳，上半年该基金净值增长率为-15.7%，在同期成立的4只QDII基金中净值增长率表现最好，也遥遥领先晨星分类中的全部195只A股股票型基金，实现了其全球分散投资规避单一市场风险的目的。
在波诡云谲的海外市场中“冲浪”，像南方全球精选这样的基金QDII，如何成为上半年的最抗跌基金？
“旧不如新，上肥下瘦”
对于机构投资者，采取什么样的投资策略直接决定了其收益率水平。早在年初，各基金即确定上半年度的投资原则。比如南方全球精选基金在一月份的2008投资策略会上，就提出六点原则——旧不如新、趋势配置；上肥下瘦、稀有为贵；急不如稳，分散投资。
“这些投资原则在上半年投资中得到体现。”谢伟鸿解释，“旧不如新”讲的是在全球的投资方向有所改变，而且机会就在新兴市场。具体的做法是，南方全球坚持配置新兴市场高成长部分，特别在拉丁美洲有比较重的配置。
“上肥下瘦”是指更看重上游资源行业。“从上半年全球市场的表现来看，可以投资的市场中，巴西属于第一位。”谢伟鸿解释，为什么选到这个市场，因为巴西拥有丰富的资源，是一个包括农业、原油、铁矿石的资源型国家，因此南方全球精选基金加重这方面的投资。
“急不如稳”指的是必须提醒风险。“南方全球基金提出分散投资、集中管理的方式，这样可以分享全球的投资热点。我们在不同阶段的股市投资，上半年在俄罗斯投资也较成功。”谢告诉记者。
全球投资对抗通胀
不断高企的通胀率让人们对投资较为悲观，如何配置资产才能更好地抵御通胀？“全球投资可以达到对抗通胀目的，而且可以获取区域投资热点的投资回报。”谢伟鸿分析指出。
全球市场特别是成熟市场的最大投资魅力是不会齐涨共跌。“不是所有市场都是下跌的，我们也有投资机会和热点，如今年进行一些抵御通胀的投资，包括投资在商品价格指数的基金、投资在农业、原油、天然气的基金，给我们的投资都带来相当好的收益。”谢伟鸿分析，从“罗杰斯国际商品指数”的图表上看，包括能源、原材料、黄金、农产品综合起来的指数，过往一年没有下跌的时间，“这就是我们的投资机会”。
基金QDII出海进行全球投资，首先面临着人民币升值带来的压力。对于目前获批的9只QDII来说，毫无疑问都要考虑人民币升值的成本。不过从上半年看，基金QDII如果不计升值因素，表现则相对更为出色。如南方全球基金还原成美元报酬率，上半年的业绩在全球同类基金中名列前茅。据了解，南方全球-15.7%的净值增长率里面，就有6%的人民币升值影响，把人民币兑美元的减损还原成美元的报酬率，则投资报酬是-9.6%。
全球高通胀趋势短期难以改变，国际油价还在高位振荡，在复杂的国际环境下，QDII的掌舵人又将如何应对，才能继续取得较好的收益？谢伟鸿透露，下季度油价与通胀仍然是市场关注的焦点，全球经济增长减速疑虑渐深，基金在资产配置上将以受益高商品价格的市场为主要配置对象，降低对于受美国经济影响较大的市场的配置。