持有债券基金不只是权宜之计

　　与受股市低迷不振影响而乏善可陈的股票型基金不同，债券基金在2008年的风生水起已经是不争的事实。

　　统计显示，今年以来，债券基金的新批数量已经达到18只，占比新基总数的四成以上。与此同时，从新基金的认购情况来看，债券型基金首发规模普遍高于股票型基金，似乎更受投资者青睐。银河证券基金研究中心统计数据显示，今年上半年债券型基金可比的简单平均净值跌幅仅为1.42%，大部分债券型基金获得正收益，而同期的股票型基金平均收益亏损已经达到了40%。一位基金研究员对记者表示，正是因为与股票型基金净值折损严重的鲜明对比，使债券型基金成为弱市中的明星。而据银行的理财顾问介绍，不少投资者来买债券基金，看重的正是债券基金较低风险、稳定收益的特点，把它当作了弱市中的“避风港”。

　　前不久，某网站一份市场调查报告显示，普通居民最想买的基金产品是混合型基金，而事实上今年上半年混合型基金赎回比例却比较高。从这一矛盾中不难看出，投资者普遍存在着“想赢怕输”的心理。当市场调整的时候，希望落袋为安，保存本金的安全，而在市场调整到一定幅度时又想进场，这种心理在当前的振荡市里更加突出。

　　对此，业内人士指出，投资者应该有积极的投资心态，事实上，债券基金不仅仅是“避风港”。该人士进一步表示，投资者选择债券基金作为股市“避风港”，往往只是注意到了它风险相对较低的特点，而并没有完全认识债券基金在基金组合中作为资产配置的优势。有美国学者对90多项大型退休计划项目的投资绩效进行研究后发现，长期以来，在投资成本相对稳定的前提下，资产配置策略对投资业绩影响最大。在美国大多数家庭的理财组合中都长期配置债券基金，根据美国投资协会(ICI)统计，截至2008年6月末，美国债券型基金规模达17576亿美元；而包含货币型基金在内的固定收益类基金规模已占到共同基金规模的44.2%。可见，债券型基金等固定收益类产品是组合投资的常规品种，并非一时的“权宜之计”。

　　嘉实多元收益债券基金经理刘熹对记者表示，在一个投资组合中配置相关系数越小的不同种类资产，投资组合的分散风险和多元化作用就越明显。因此，一个长期投资者，应该懂得选择风险相关度小的不同产品构建自己的投资组合，而在这个组合中，要长期为投资债券和其他固定收益方向的产品保有一席之地。

　　目前来看，国内个人投资者参与债券市场最便利的方式就是配置债券型基金。事实上，如文中数据所显示，在今年股市波动加大的背景下，债券型基金的分散风险作用已经得以显现。不过，在债券基金的投资过程中，投资者也要有所选择。例如，今年以来，那些远离股市的纯债基金表现超越同类，有业内人士认为，投资者可以在选择上适当收缩期限，侧重选择投资中短期限品种、流动性控制较好的纯债型基金。不过，几只新发债券基金对于自己不拘于传统的特色投资思路也显得信心满满，例如，大成强化收益债券基金表示主要投资于企业主体债，并在适当的时候也会进行一些股票投资；嘉实多元收益债券基金则打出“多元”牌，在以债券为主要投资的基础上，以较大安全边际灵活分享各种证券投资机会，其本身就具备了一定资产配置的特征。是求新还是保守，投资者需要做一番功课了。正如大成强债基金经理所言，“增加投资范围也就增加了风险，同时也增加了收益来源。该如何取舍，投资人就需要了解自己的风险偏好。”

　　可以肯定的是，无论作何种选择，都不能仅仅当作是“权宜之计”，投资者要想有所收获，还是需要“长期”播种。业内人士指出，中国的经济增长会处于持续向上的阶段，通货膨胀会随着经济增长相伴而行。因此，投资者要有长期理财规划，在投资过程中也要用长期的眼光去进行资产配置，而不能太执著于市场的短期波动。