7月抗震基金榜：操作策略选择切勿矫枉过正

前期跌跌不休的市场走势，在7月终于有所改观。月初股指下探2566点底部区域逐渐形成后，市场转而上行。但之后的走势可谓“一波三折”，涨涨跌跌，个股表现反复无常。不过好在基金吸取了前期的经验教训，投资越发谨慎，基金整体业绩表现较为平稳，未出现大的波动。由于市场整体环境并没有出现实质性的好转且日趋复杂化，基金在投资操作上只能谨慎加谨慎，但在投资策略的选择上也要注意且勿矫枉过正为好。
基金谨慎面对反弹
经过连续8个月疯狂性的风险释放后，本月市场终于在2500点附近形成趋势性的底部区域。而自反弹以来市场多个交易日的走势也正如我们之前分析的，反弹仍然以震荡的方式进行，反弹的高度，第一步会在3000点附近徘徊。这主要是受宏观经济增速放缓、从紧货币政策未见松动、油价居高不下以及外围市场的一些影响所致。德圣基金研究中心动态仓位跟踪结果显示，在股市相对底部区域，基金的操作整体上仍十分保守，表现出其冷静的一面。
本月面对反弹行情基金整体表现较为平淡，对市场短期的走势并不抱很高的期望。在7月上旬的反弹行情中，基金并没有像多数投资者那样积极地进行加仓操作，相反却采取了反弹减仓的操作。这也为多数基金在中旬的市场下跌中，表现出一定的抗跌性奠定了必要基础。在反弹未能继续市场转而下跌的7月中旬，基金仓位继续呈现下降的态势。在下旬的窄幅震荡中多数基金仓位变化也较为平稳，未见有大的波动。目前在股市相对底部，基金仍然保持罕见的轻仓水平，只能表明基金在策略上对中期行情的判断相当谨慎。
7月抗震基金榜谁在前
7月市场虽然出现阶段性的反弹，但反复震荡的市场格局并没有真正改变。规避系统性风险仍然是基金主要面对的问题之一。本月抗震基金榜同上月相比基本上没有大的变化，风险资产配置比例较低的配置混合型和保本型基金继续占据排行榜前列。部分股票仓位减仓幅度较多的基金，如东吴双动力、天治优选、诺安股票等本月排名上升较多。指数型基金及部分高仓位基金仍然处于垫底的位置。本月测评区间内基金平均仓位65.98%，较6月同期下降2.83%，其中近67.43%的基金仓位有所下降，下降幅度超过10%的基金占13.3%。也有小部分基金选择了加仓的非主流操作策略。本月基金公司之间继续保持策略选择上的分化。建信、海富通、等公司增仓操作较为明显，嘉实、天治、泰达荷银等公司则减仓幅度较大。南方、华夏等公司旗下的基金仓位增减不一。
操作策略选择切勿矫枉过正
从市场调整以来，在系统性风险全面释放的情况下，基金的短期业绩也只能依赖于其仓位的控制能力。除了减仓应对风险外，恐怕只能等待、再等待市场走势的根本性好转了。但是回过头来看基金一路减仓的过程，就会发现，许多基金减仓时机、步骤的选择并不正确。在目前市场相对底部区域，一些基金仍采取大幅减仓的操做策略，大有矫枉过正的可能性。这也就如同我们曾经痛批的，市场调整初期许多基金经理延用的“牛市惯性思维”一样，如果不分阶段、不分时机、不分时点的使用同一操作策略，大有其翻版之势。
弱市调整阶段，基金管理人的投资能力是否突出直接体现在基金的收益表现上，从深层次角度来分析则体现在仓位及持仓结构上。操作能力强的基金往往是策略应对能力强、策略转换及时、前瞻能力突出的品种。换句话来讲，也就是基金的投资机会、投资时点选择的较好，与市场走势能够保持较强的契合性。吸取经验教训及时改正仍然会有出路，但顽固不化、只会套用同一模式则会深陷泥潭，这是万万不可取的。投资者可以借助德圣公开的仓位跟踪报告，及时性的业绩点评等资料对基金的操作动向做初步的判断后，结合其实际的操作情况挑选出优基、良基。
借助二季报分析基金投资情况
7月下旬基金二季报纷纷披露，基金的二季度运做情况逐渐浮出水面。市场的深幅调整也让基金变得更加“诚实”，从披露的季报中可以看出，基金对业绩的大幅缩水作出了回应：对经济下降周期证券市场过度反映估计不足、灵活性受到规模因素的影响、应变不充分、前瞻性欠缺等都是需要总结和吸取的经验教训。相信这些是基金在未来的运做中能够真正改善的地方，而不是冠冕堂皇的说辞。查阅基金季报时，投资者要着重看管理人报告这一部分，从中可以看出基金对当时市场行情的认识，以及采取了什么样的应对措施。了解基金对未来市场的展望及将要投资的领域，则有助于投资者进一步观察基金未来的发展动态。德圣基金研究中心将通过解读基金二季报推出下阶段投资策略报告，投资者可以借助于此确定下一步的投资方向。