跟随基金增持步伐 关注四大板块

　　刚刚出台的基金2季报中透露了机构持股的新动向。基金对金融、商业、医药和煤炭板块均有较为明显的资金流入，而至少从目前来看，这四大板块的个股也均处于较为合理的估值区间，投资者不妨关注。

　　金融股估值合理

　　作为市场的最大权重股，金融股的走向对市场而言相当关键。一些机构投资者向记者表示，从估值角度而言，金融股确实已经进入价值区域，值得适当关注。

　　从基金2季报统计数据中可以看到，虽然国家宏观紧缩调控政策对保险、银行金融业负面影响较大，但基金对保险、银行金融业却未出现大幅减持，金融业市值占基金资产比仅较一季度减少 0.27%。

　　而尽管招商银行（600036）、深发展和民生银行（600016）在第二季度基金持股市值占比较一季度减少了0.54%、0.24%和0.28%，但银行股的估值优势却仍然相当明显，不少基金对银行业中具有相对估值优势的个股进行了增持，其中工商银行（601398）和建设银行（601939）市值占比分别增加了0.05%和0.13%。同时，自7月以来，诸如topview等数据分析系统均显示金融股近期受到资金追捧的迹象，尤其是招行、民生等银行，出现了高额的净流入。

　　某基金经理表示，银行股值得看好主要基于两方面理由，一方面在目前的市场环境下，银行股的估值已经比较合理，目前股份制银行2008年动态平均市盈率只有15倍左右，而市净率也已经进入历史最低区域，和中国经济增长的长远愿景相比，这一估值可以说是偏低的。另一方面，当股指在严重超跌后，一旦出现大幅反弹，银行股作为市场上最主要的权重板块之一，通常是扮演领涨的角色，将很可能带来较好的回报。

　　随着近日建设银行预计中期业绩同比增长50%以上，截至目前14家上市银行中已经有9家公司发布了中期业绩预增公告。其中，浦发银行（600000）、民生银行、招商银行等公司预增幅度均在一倍以上。在业绩持续增长的带动下，近来银行股在市场中起到了领涨大盘作用。

　　同时值得注意得是，A股和H股市场中，金融股已不知不觉出现了估值接轨，从这一角度而言，也可以认为A股金融股已基本调整到位，有望最先带动市场反弹。

　　商业股抗周期波动

　　商业股是今年以来机构配置的重点。根据天相数据统计，基金重仓持有商业股总数量为9.2亿股，较一季度增加1.4亿股，基金对商业重仓持股数量连续三个季度呈增加状态，而且在大类资产配置中仍然属于“超配”。

　　天相投资的向涛指出，据他统计分析， 基金二季度末持有商业股市值占基金总净值的比例为7.03%，比一季度增加1个百分点。同期，商业股流通市值占A股上市公司总流通市值比重为4.65%，所以很明显基金对商业股是超配的。

　　另从统计数据来看，与08年一季度相比，基金重仓商业股个数达到21家，其中新增的基金重仓股公司有鄂武商、武汉中百（000759）、广百股份（002187）、步步高（002251）、大厦股份（600327）、百联股份（600631）、南京新百（600682）和西单商场（600723），减少的公司是天音控股（000829）、益民商业（600824）等，为数不多。在新增加的公司中，步步高是二季度新上市的连锁超市公司，而南京新百则是在二季度刚刚完成了股改。

　　数据显示，连锁超市中区域性超市在二季度明显受到了基金更多的关注。如武汉中百二季度被4家基金重仓，合计持有 4633万股，占公司总股本的8.27%，流通股本的8.72%，而去年四季度重仓该股基金数仅为1家，持有590万股，今年一季度则没有基金重仓。步步 高在二季度被24家基金重仓，重仓股数为247万股，占到总股本的1.83%，流通股本的8.82%，重仓基金数众多一部分原因在于机构申购新股所致，但也说明现阶段区域型超市业受机构青睐的程度是很高的。

　　在传统基金重仓商业股方面，重仓持有苏宁电器（002024）的基金达到77家，较一季度增加了2家，持股数量由4.64亿股增加到4.96亿股，部分原因是公司在二季度向6家机构进行了非公开发行。王府井（600859）重仓基金数由一季度的10家增加到17家，持股数量由3524万股增加到了4981万股。二季度重仓持股数量增幅明显。此外银行股重仓基金数由3家增加到了6家，持股数量由1206万股增加到1782万股，增幅也较大。

　　在宏观经济不尽明朗的情况下，商业股稳定的增长和非周期性特征，对基金而言相当具有诱惑力。一些分析师认为，虽然2008年受美国经济下滑和自然灾害等不确定性因素影响较大，全年经济增速较2007年有所放缓，但居民收入增长较快，消费结构升级对消费仍然会保持较强的促进作用，而通胀仍在可控范围，这些基本因素决定了2008年中国消费品市场销售增长率仍将保持高位。

　　一般而言，温和的通胀对零售行业有利。有关数据也显示，上半年行业收入增长27%，净利润增长57%。子行业之间比较，百货的盈利能力更强更稳定。全年业绩展望，收入可望保持10-20%的增长水平，部分龙头公司可能更高。

　　医药股熊市抗跌

　　医药股也是基金持续增仓的主要品种。根据天相对基金2季报数据统计，医药、生物制品行业的基金持股市值达到544.21亿元，占总净值的比例从一季度末的2.6%上升到了3.45%。

　　这一行业在熊市受到青睐的原因也很容易理解，无论是熊市还是牛市，人总是要生病的，医药板块在弱市中的抗跌性，成为基金2季度大举增持医药，生物制品行业的主要出发点。

　　从投资主题的角度来看，医药板块同时占据医改、环保、消费等多个概念。医药行业是受政策支持的行业之一，在高通胀时代还是受宏观调控影响较小的行业，具有明显的弱周期性和抗通胀能力强等特点，具备很强的安全边际。

　　医药行业目前面临的行业政策环境有利。目前政府对医药行业主要的政策是规范和辅助行业的发展。新医改政策的出台以及全民医保体系的建立成为药品市场规范发展，快速增长提供了有利条件。医药行业的集中度提升在未来几年可以预期，行业内大型龙头企业必须具备新药研发能力和市场营销能力。创新能力强的民营企业更具成为未来行业龙头的潜力。

　　同时，作为消费类行业之一，市场对医药的需求具有明显的不可替代性，其稳定性明显高于其他大部分消费品。对于未来可能出台的刺激内需消费的政策，业内认识预期，政策的出台首先将对前期强势的医药板块、零售业板块形成利好。

　　除此外，医药板块在通货膨胀环境中还面临产品提价的可能性。受此影响，双鹭药业（002038）、康缘药业（600557）在刚刚公布的季报中都表现出了良好的业绩成长性。在中期业绩有大幅增长的公 司中，具有较好的增长持续性的公司包括，康美药业（600518）、双鹭药业、双鹤药业（600062）、亚宝药业（600351）、康恩贝（600572）、中牧股份（600195）、金宇集团（600201）、复星医药（600196）、江中药业（600750）、九芝堂（000989），这些公司都非常值得关注。

　　煤炭股业绩增长确定

　　煤炭股也是基金2季度增持的热门板块。基本面的改变以及可以预计的成长性使煤炭股受到了机构资金的持续关注。

　　截至6月30日，在露天煤业（002128）前10名无限售条件流通股股东中，有6家基金公司，共计持有2575.03万股，占现有流通股的16.40%。神火股份（000933）前10名无限售条件流通股股东中也出现了7家基金，共计持有5795.21万股，占流通股18.59%，其中南方绩优成长股票型投资基金、华夏回报证券投资基金均为二季度新进入的。

　　此外，中煤能源（601898）前10名无限售条件流通股股东中，共有9家基金位列其中，共计持有15676.28万股，占A股流通盘比例的10.25%。上海能源（600508）前10名无限售条件流通股股东中，有6家基金以及中信证券（600030）1号、2号集合资产管 理计划进驻其中，共计持有3285.35万股，占现有流通盘比例的12.08%。

　　前期煤炭板块受到资源税改革传闻等因素影响，出现了大幅下跌，但是在目前在油价高企的背景下，煤炭作为最好的替代能源，将会长期处于旺盛的需求状态。从目前已公布的半年报和业绩预告来看，煤炭板块的业绩增长是非常确定的事实。基金因此扎堆也就不难理解了。

　　投资者可以借中报利好选择 性介入前期部分超跌的煤炭个股，特别是关注焦煤等不受国家限价政策影响的西山煤电（000983）、潞安环能（601699）等个股。