不要离市场太远

　　面对持续下跌的市场，基金销售的确面临瓶颈。据统计，5月份新成立的13只新基金，平均募集金额只有8.53亿元，当月基金新增开户数仅有 10.7万户。6、7月份基金发行继续维持平淡局面，新成立的基金规模大多徘徊在5亿以下。而且，不少新基金延期发行。去年基金销售火爆，需要按照比例配售，现在行情不好，多数投资者在亏损，基金自然也不好卖。

　　去年10月份，市场平均市盈率是50倍，有新基金发行一天的认购量超过600亿。今年6月份，市场平均市盈率大约是18倍，广发旗下新基金广发核心精选基金，一个月认购量也就12亿多，这已经算是近期比较成功的发行了。

　　但是，我们也不能惟"率"是图，单纯地看市盈率，会不自觉地把我们带入认识误区。有人动辄将海外成分股的市盈率拿来，和沪深整体的市盈率比较，以人之长比己之短，妄自菲薄。

　　另外，市盈率作为经验统计数据，更多的是反映历史，未必能很好地揭示未来。

　　现在市场最缺少的是信心

　　在股市位于3000点时，讨论中国股市的理性水平应该在什么点位，并不比在6000点时容易很多，诸如估值，诸如信心，诸如重新开始喜欢定期存款的老百姓的信心，诸如某些只有一两年投资经历、被罕见下跌吓坏了的新基金经理们的信心。估值永远随着信心在浮动，这两者到底谁决定谁，总是令人疑惑。

　　然而，可以确认的是，经过6000点到3000点的洗礼，现在市场最缺少的是信心，随着市场估值水平不断降低，股票又逐渐变得有价值了。股市总是处在繁荣与萧条交替的循环之中，萧条到了极点就会转向繁荣，或许这一次的萧条期没有那么长，我们不知道哪一天机会就降临了。让我们仔细聆听投资大师巴菲特的至理名言："我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。"如果被恐惧所左右，徘徊在市场大门之外，一味消极等待，其结果只能是白白丧失良机。

　　目前股市确实存在着不少压力，但从总体上看，作为决定市场走势的最基本因素，即中国经济持续平稳较快增长的趋势没有改变，困难只是暂时和局部的，相信有关方面有决心、有能力解决发展中的问题。即使现在是股市的冬天，我们也不能离市场太远，因为春天也许正向我们走来！