私募基金：灵活取胜

　　随着公募基金二季报的披露完毕，近期私募基金上半年业绩排名也新鲜出炉。统计显示，"阳光私募"净值损失不仅远小于大盘跌幅，更是大幅跑赢公募基金，成为上半年理财市场中相对安全的"避风港"

　　平均赶超公募

　　去年"阳光私募"收益曾整体落后于公募基金，今年上半年"阳光私募"虽然亏多赚少，但却远远跑赢大盘。同时，相对于165只公募股票型基金-32.04%平均收益率，72家有连续6个月业绩展示的私募基金更是以-21.06%的平均收益率赶超，甚至超越了上半年业绩最好的公募股票型基金-22%的收益率。

　　尤为值得一提的是，在上半年公募偏股型基金无一取得正收益的情况下，私募基金前6名的净值增长均为正。国金证券统计显示，曾在长盛基金担任基金同德、基金同智、长盛成长价值等基金经理的田荣华创建的深圳武当资产管理公司发起设立的深国投•武当1期，以上半年净值增长率10.28%的佳绩排名第一，这也是上半年惟一一只净值取得两位数增长的私募产品。而今年1月10日设立的深国投•武当2期截至6月10日净值损失也仅为-2.68％，但由于操作时间未满半年，因而未列入本次排行榜。

　　排名第二的是由上海涌金投资咨询有限公司发起的深国投•亿龙2期，取得5.63%的正收益。而由原工银瑞信基金投资总监江晖创建的深圳星石投资顾问有限公司发起的深国投•星石1期、2期、3期更是全面获取正收益，分别为5.16%、5.4%、4.96%。

　　在同期上证综指下跌48%的情况下，上述6只私募产品净值获取正收益。对此，业内人士分析指出，其主要原因在于私募基金灵活的机制。"由于公募股票型基金有至少60%的仓位限制，而私募基金没有仓位限制，在市道不佳时，可以100%空仓以规避风险。今年以来，为规避大盘系统性风险，很多私募基金只保留低于20%的仓位，有的甚至空仓操作，将这一杀手锏的效果发挥得淋漓尽致。"该人士指出。

　　此外，相对于公募基金"旱涝保收"的管理费提取制度，私募基金则采用市场化的激励机制，大多是在获取绝对收益后提取20%左右的绩效提成。奖惩分明的机制，也让私募基金管理人对获取绝对收益更有动力。

　　业绩分化明显

　　在私募基金整体跑赢公募基金，并有部分获取正收益的背景下，也有一些私募基金业绩表现差强人意。

　　由与赵丹阳齐名的国内私募基金之父刘明达挂帅的深国投•明达1期、2期、3期上半年业绩分别为-49.48%、-38.5%和-43.74%，其中明达1期更是在所有私募产品中业绩垫底。同样在私募界享有盛誉的李振宁创建的上海睿信投资管理有限公司发起的深国投•睿信1期、2期、3期、4期业绩也全线排名靠后，分别为-38.09%、-43.88%、-46.65%和45.61%。而有着"民间股神"之称的林园管理的深国投•林园1期、2期、3期排名也均在50位之后，上半年净值增长率分别为-39.5%、39.07%和38.09%。

　　在公募转私募阵营中，也不乏"落马"者。曾坐阵博时基金的明星基金经理肖华创建的深圳尚诚资产管理有限公司发起设立的深国投•尚诚证券投资集合资金信托成立一年多，今年上半年回报率仅为-47.63%，同时波动性较大。

　　而在业绩排名靠前的私募产品中，其管理人多为昔日的公募基金明星。国内第一批基金经理蔡明管理的民森B号和民森A号排名在第20位和21位，收益率分别为-10.07%和-9.62%，在所有私募产品中处于中上游。曾任上投摩根投资总监的吕俊，转任上海从容投资管理有限公司后，管理的平安财富-从容优势一期、二期集合资金信托，今年4月成立以来的至今收益率分别为-6.71%和-10.77%，远远小于同期上证指数跌幅。原任华夏基金管理公司投资副总监的石波创建的上海尚雅投资管理公司管理的深国投•尚雅1期、3期，回报率分别为-21.22%、-24.21%。

　　上述私募基金管理人在二级市场投资经验超过10年，经历过牛熊市场交替，而且公募基金的管理经验使其掌控风险能力较强，所以在经历单边下跌市的考验时优势逐步显现。而与此同时，一些未经过"正规军"训练的"民间股神"表现则反而差强人意，导致私募基金业绩出现较大分化。