基金二季报分析之一：维持股票仓位、调整持股结构

二季度，在国际油价屡创新高以及国内CPI高位运行的背景下，国内A股市场延续了一季度的下跌行情，沪深300指数单季跌幅达到了26.35%。这也使得主动投资的偏股型基金复权单位净值平均下跌幅度达到了17.32%。随之而来的则是基金份额的净赎回，二季度所有开放式基金均遭到了净赎回。其中净赎回比例最高的为债券型基金，而跌幅更大的股票型基金以及混合型基金跌幅却相对较小，这与后二者持有者一般被深套不忍割肉有关。
有一季报可比数据的261只主动投资的偏股型基金一季末的股票仓位为74.08%，在沪深300指数二季度跌26.35%的背景下，在不调仓，且其他资产保持市值不变的假设下，股票仓位应为67.79%，而二季度末这些基金的实际仓位为70.15%。从数据上来看，基金二季度并没有明显的减仓动作。
基金公司方面，管理规模较大的几家基金公司仓位水平相对较低，前8大基金管理公司的股票仓位均在70%以下，显示出大基金公司对于后市看法还是比较谨慎。而规模较小的基金则有部分基金公司对于后市看法较为积极，管理规模最小的浦银安盛仓位水平分别达到了81.42%和88.34%。
二季度，基金重点增仓了抗通胀的采掘业、医药生物业，占股票投资市值比分别增长了3.54以及1.20个百分点，而减仓则主要集中于周期性行业，房地产行业、金属非金属、机械设备股票投资的市值比分别下降了3.63、1.86以及1.81个百分点。大通证券股份有限公司