他们为何取得正收益

　　晨星统计的78只私募证券投资基金中共有60只具有六个月历史数据，47只跑赢同期沪深300指数，38只基金战胜同期晨星股票型基金指数。在2008年上半年的单边市场下跌行情中,表现较突出的有由公募基金出身的江晖所领军的星石系列,田荣华带领的武当系列,以及上海涌金投资旗下由梁文涛管理的亿龙中国2期信托基金。

　　星石投资：下半年机会在奥运后

　　深圳市星石投资顾问有限公司成立于2007年。其总经理兼投资总监江晖历任工银瑞信基金公司投资总监、华夏基金公司总经理助理等。

　　星石1-5期最近一个月（5月21日-6月20日）的操作中并没有在政策救市之后盲目追高，保持了较低的股票仓位，再次回避了股市大跌的风险。其5只产品最近一个月的回报率均为正，且高出同期沪深300指数回报率近26个百分点。星石1-4期最近三个月（3月21日-6月20日）回报率为1%左右。而星石1-3期系列最近六个月回报率为5%左右，高出同期沪深300指数回报率近48个百分点。

　　星石投资认为市场已经由狂热转为冷静，且投资机会接近来临。江晖认为消费物价指数将在未来几个月逐步回落，预计在8月份回落到6%左右。下半年宏观经济的主要问题将由通货膨胀转向国内需求下降。而国内需求下降等不利因素将逐渐体现到相关行业上市公司的业绩增长之中，将构成对下半年股市的主要威胁。星石认为今年股市主要的投资机会在下半年奥运之后。

　　武当公司：部分优质公司可价值投资

　　另外两只上半年表现出色的基金是由同样公募基金出身的田荣华带领的武当1期和武当2期。武当1-2期近一个月的回报率约为-1%，近三个月的回报率约为3%。近六个月的回报率为10.28%（1期）和-2.68%（2期）。

　　深圳市武当资产管理有限公司成立于2007年6月。其投资决策委员会主席田荣华曾经担任长盛基金管理公司基金同德、基金同智、长盛成长价值基金经理。在2008年一月末至四月中旬，武当果断将仓位降低到10%-40%，从而避免了净值暴跌。当四月中下旬市场接近3000点的时候，武当公司再次增持了钢铁、地产、银行等行业，并将股票仓位提高至40%-60%，抓住了反弹机会。回顾上半年的运作情况，基金经理田荣华认为，之所以跑赢基准指数并取得较好回报，主要取决于选股能力以及对于市场波段性的选时能力。

　　展望2008年下半年，田荣华认为目前部分优质公司已进入可价值投资区域。奥运后A股市场会真正走向全流通，产业资本与金融资本会不断通过反复磨合来确定A股市场的价格体系中枢。其价格体系中枢会下降，结构性调整格局明显。如果上证指数跌破2400点，则会带来系统性的投资机会。

　　此外，在晨星统计的78只私募基金中有一年历史数据的共26只,其中18只跑赢同期沪深300指数，14只战胜同期晨星股票型基金指数。表现突出的有上海涌金投资旗下的亿龙中国2期以及深圳民森投资旗下民森A、B号。