优选配置型基金 关键看择时选股能力

　　去年7月至今，近一年的时间内，配置型基金平均下跌9.29%，在弱市中表现出很好的抗跌性，其主要原因在于配置型基金仓位规定灵活且实际运作中仓位普遍较股票型基金低。

　　好买基金分析师乐嘉庆更是明确表示，弱市中，可关注择时选股能力强的配置型基金。

　　配置型基金适合震荡市

　　据了解，配置型基金主要投资于股票、债券及货币市场工具以获取投资回报，这种基金主要的特点在于它可以根据市场情况更加灵活地改变资产配置比例，实现进可攻、退可守的投资策略。

　　银河证券马永谙认为，配置型基金实际上属于混合型基金。混合型基金由于资产配置更为灵活，因此与股票型基金和债券型基金相比，在风险及收益上混合型基金并不稳定，较难把握，但比较适合在震荡市中投资。不过，需要注意的是，这种“适合震荡市场”的前提是建立在混合型基金“做得好”的基础上，也就是说，择时选股能力对混合型基金很重要，择时选股的方向正确，混合型基金的收益将较高，反之则风险较大。

　　乐嘉庆表示，在市场剧烈震荡中，基金经理主动管理能力更能通过配置型基金得以体现，在配置型基金的主动管理能力方面。最佳的配置型基金应该兼具较强选时和选股能力，能根据市场的变化灵活运用，以求在有效规避风险基础上实现收益最大化。基金的选时能力主要表现在基金的仓位变动上。如果一只基金在仓位相当的基础上，具备更高的净值增长率则说明该基金具备更好的择股能力。

　　择时与选股并重

　　乐嘉庆认为，最佳的基金在择时和择股能力方面都不能偏废，应能根据市场变化灵活进行选时和选股策略的运用，以求在有效规避风险基础上实现收益最大化。综合样本基金的选时、选股能力，再结合对基金基本面及公司平台的考察，建议关注华夏红利、博时平衡、兴业趋势、泰达荷银风险预算及华安宝利配置等基金。

　　乐嘉庆表示，以兴业趋势和华夏红利为例，在选时能力方面，兴业趋势的投资特色是顺势而为，注重趋势投资。兴业趋势基金招募说明书规定的股票可投资范围为30%~95%，其在2006年至2007年三季度的仓位配置中，基本保持高仓位的操作，但是伴随着市场的下跌，其股票实际仓位降至50%左右。另外，在市场2008年4月22日至2008年5月5日的一波反弹中，该基金也并没有贸然加仓，而是采取比较谨慎的策略，较好地规避了其后的下跌风险。

　　在选股方面，华夏红利除了从去年三季度开始实行减仓操作来应对市场系统性风险外，更多的是通过选股来化解市场风险。对比该基金2008年二季报和2007年二季报的资产配置，可以发现其大幅度减低了机械设备仪表行业、房地产行业的投资比例，大幅度提高信息技术行业在基金股票投资中的比重，小幅增持金融保险业、石油化工行业。而今年以来，市场深幅调整中，华夏红利减持的机械设备仪表行业与房地产行业大幅下挫，而增持的行业信息技术行业、金融保险业、石油化工行业的下跌幅度大大小于减持行业的下跌幅度，也小于市场的平均跌幅。纵观该基金从2007年6月30日至2008年6月30日的操作历史，发现该基金对于信息技术行业是持续增仓的，而对房地产行业是持续减仓的，这反映了该基金优秀的行业配置能力。