让你欢喜让你忧 配置型基金

　　配置型基金，亦称混合型基金。因有着较为灵活的设置条件，可以在市场环境变化时灵活选择股票或债券，因而是很多新手上路的"自动挡"汽车，买到好的配置型基金，你可以让基金为你换挡，"进可攻，退可守"。

　　但事实上，我们对很多配置型基金还难以寄予如此厚望。数据统计显示，今年迄今，在A股市场的深幅调整中，混合型基金的先天优势荡然无存，反而显得"进攻乏力，防守低效"，屡屡失误导致巨亏。

　　表现一：配置型基金分化严重

　　经过今年以来市场的洗礼，我们看到，一些配置型基金表现良好，显示了较强的抗跌性。如申万巴黎盛利强化配置、银河收益两只基金表现尤其抢眼，其同期跌幅仅为8.47%、9.42%。此外，泰达荷银风险预算、华夏回报、兴业可转债、博时平衡配置、国联安德盛安心成长、招商安泰平衡等6只基金的跌幅也都在20%以内。

　　但可惜，这样的产品并不多。相反，更多的配置型基金今年来也是亏钱没商量，甚至与同期的股票型基金相比都毫不逊色。其中，长盛动态精选跌幅最大，同期数据达到43.65%。大成创新成长、融通行业景气、万家和谐增长、广发策略优选、大成财富管理2020、新世纪优选分红、大成蓝筹稳健、长城安心回报、东方精选等跌幅均在40%以上。

　　表现二：二季度亏损悬殊

　　最新公布的基金二季报表明，基金的业绩差距进一步拉大。粗略算下来，107只配置型基金亏损总额达到1330亿元，平均每只亏损12.43亿元。但其实，有的基金仅亏损几百万元，有的则亏损数十亿元。

　　数据表明，申万巴黎盛利强化配置二季度亏损426万元，泰达荷银风险预算同期亏损637万元，两者皆成为配置型基金的佼佼者。此外，摩根士丹利华鑫基础、国联安德盛安心成长、招商安泰平衡的同期亏损额也较小。而亏损额较大的基金也不在少数。其中，广发策略优选损失最大，达到了51.6亿元的"天文数字"；易方达价值成长、博时价值增长、广发大盘成长的同期损失也都在40亿元以上。

　　表现三：股票仓位差别大

　　既然"进可攻，退可守"，那配置型基金为何还有如此大的亏损？根据二季报，在对配置型基金的统计中，股票平均仓位达到64.88%。其中，银河收益、申万巴黎盛利强化配置、兴业可转债、国联安德盛安心成长等业绩较好的基金，股票仓位均在16.5%以下，显示出了较强的抗跌能力。但上投摩根中国优势的股票仓位则达到91.08%，华商领先企业、富国天惠、融通行业景气、东方精选、新世纪优选分红的股票仓位都在88%以上。

　　显然，在二季度行情下，股票仓位高的基金势必损失惨重。与股票型基金不同的是，配置型基金对股票仓位没有60％的底仓限制，那么这些基金为什么不将仓位降得更低点呢？究竟是他们的研究团队对市场的判断出错，还是有其它什么原因？我们不得而知，我们只能判断，这样的"自动挡"基金靠不牢的。