高仓位=高亏损

二季度基金季报基本尘埃落定，而仓位成为基金季报中最受投资者关注的因素。从二季度季报披露的仓位信息看，股票仓位过高是基金业绩排名靠后的主要原因。
高仓位也是把双刃剑，一旦市场走强，高仓位将可为基金带来高收益。投资者如风险偏好较大，又准备短线操作，可以在反弹行情明朗时考虑选择几个仓位较重、风格较激进的基金，但对于多数稳健的投资者而言，仍要在中低仓位的基金中寻找风险水平适中且作风稳健的品种。
高仓位拖低业绩
在市场系统性风险面前，大幅减仓是唯一降低损失的方法。但据WIND资讯统计，除被动保持高仓位的指数基金，130只股票型基金中，仍有18只基金保持在85%以上的高仓位，前期下跌凶猛的中邮系、光大量化核心等基金都在仓位排行榜单前几位。市场持续下跌的行情对于仓位相对高的品种构成了不利的影响，按照跌幅的高低排序依次是指数型基金、股票型基金以及平衡型基金。
尽管有基金经理认为仓位并不是决胜的关键，调整基金组合结构才是最重要的工作。仓位最高的海富通股票基金，股票投资比例高达92.56%，海富通股票基金经理蒋征表示，考虑到中国未来的整体经济还是比较乐观，因此在二季度保持了较高的仓位。但是通过重点配置上游的能源和资源类和下游能够较好转嫁通货膨胀压力的消费行业，二季度该基金净值下跌20.47%，排名尽管不是最末，但仍在130只股票型基金中排名101位。
银河证券基金研究中心分析师魏慧君表示，仓位一直处于较高水平的主动型基金包括中邮、光大保德信、华宝兴业、广发等基金管理公司旗下的基金上周仍然跌幅居前。以上这些基金前期曾经过较大跌幅，说明目前它们仍具备较高仓位，但是进一步减仓的迹象也不明显，仅仅处于观望的态势。
主动减仓抗跌明显
在弱市环境中主动大幅减仓的基金相对抗跌。华夏系基金在二季度继续大幅减仓，旗下多只基金以10%比例连续两个季度调低持股仓位。华夏回报基金的股票仓位从今年一季度的48.83%压低到二季度的33.77%，整个二季度净值仅下跌7.36%，在平衡型基金中排名第三。华夏回报基金经理在季报中表示，基于对市场谨慎的判断，保持较低的股票仓位，增加债券类资产的配置，但是在个股选择上，仍然承担了市场估值大幅下降以及企业盈利不确定性快速上升的风险。华夏红利二季度股票持仓57.93%，与一季度的68.31%，降低了10.38%，二季度净值下跌11.75%，在偏股型基金中排名第二。
事实上，二季度业绩排名居前的基金均具备低仓位、分散性投资的特征。股票型基金中排名第一的东吴双动力基金仓位维持在58%的低水平，基金经理王炯在季报中表示市场惨淡的单边下跌，令所有的投资行为都显得脆弱和无能为力。尽管就估值而言，市场已经为长钱的投资者提供良好的选股和入市时机。但基于谨慎的投资视点，仍将采取防御的投资策略。
仓位高低不同选择
事实上，仓位高低在不同的市况下对基金业绩的影响存在两种截然相反的效果。下跌市场中，仓位过高拖累业绩，下跌惨重不可避免。而在反弹行情中，仓位高者往往成为反弹的急先锋。从今年以来的几次反弹行情中都可以观察到，高仓位或中小规模基金展现出明显优势。
分析师建议，投资者如果风险偏好比较大，又准备短线操作，可以在反弹行情明朗时考虑选择几个仓位较重、风格较激进的基金，因为在行情普遍向好的情况下，仓位较重的基金在下一个阶段表现可能会相对突出。
不过，魏慧君表示，从最新披露的季报看，主动投资方向基金目前仓位处于70%左右，其中平衡型基金中的大部分仓位低于65%，未来基金仓位的变化将取决于经济面的发展以及行情的演变，但短期之内还未出现转机。在这种情况下，系统风险仍然巨大，投资者仍要在中低仓位的基金中寻找风险水平适中且作风稳健的品种。