国民经济存下行风险

时报讯 （记者 袁峰）子国家统计局昨日公布的宏观经济数据显示，上半年CPI同比上涨7.9%， GDP同比增长10.4%，增速比上年同期回落1.8个百分点。从投资、消费、出口的角度看，投资相对稳定，消费与出口 “一增一减”。不过，消费与出口这“一增一减”变化在趋势上均十分明显，前者较去年同期增长6%，后者较去年同期下滑5.7%。
交银施罗德固定收益部总经理项廷锋认为，上半年消费与出口增减互为对冲的现象，下半年可能难以为继。因为通胀给消费的进一步增长带来压力，下半年很难期待出现大幅的增长；而另一方面，在全球经济放缓、出口退税政策调整、人民币升值等因素影响下，出口可能加速下滑。因此，从总体运行趋势上看，国民经济还存在较大的下行风险。项廷锋同时表示，CPI虽然出现趋势性回落，但这是在政府限价、补贴的情况下取得的，并且这种回落还有去年基数、翘尾因素等方面的技术性原因。如果从全球视角看待此轮通胀的成因，那么，基于中国理顺生产要素价格形成机制已势在必行，而这种调整终将推动未来CPI进一步上行。与此同时，PPI仍持续大幅上升，这将进一步恶化居民的通胀预期。
天治基金也认为，在PPI高企的情况下，由于中国不管是能源，还是原材料都相当依赖国外进口，这必然导致中国企业整体利润总额的减少，而同时因为中国是以流转税为主的国家，产品价格的上升将提高政府的税收收入，这会压缩企业所能获得的利润空间。如果企业不能及时将各种成本压力顺畅地传导到下游的话，企业的盈利必然下降，而这正是市场所担心的。