股市行情下半年将有好转

时报讯 （记者 袁峰） 随着三季度的到来，基金策略报告纷纷出炉。对于三季度以及下半年的行情，多数基金认为，考虑到中国经济高速增长的事实和已经逐步显露出吸引力的估值水平，预计下半年的股市环境将会强于上半年，投资者对行情既不宜期望太高，更不宜过度悲观。
三季度宏调放松不可能
外界普遍认为，CPI的逐步缓和将为政策宏调的放松提供条件，但基金业似乎并不认同。银华基金策略报告认为，去年底以来出台的信贷控制、持续上调法定存款准备金率、人民币在外围压力不大情况下的加速升值和在奥运会开幕前上调成品油、电力价格等措施，都预示着中国在未来仍将保持紧缩立场。在全球经济再平衡趋势明确前，中国宏观经济放缓，政府继续维持政策紧缩可能性还是较大。
华宝兴业基金也认为，整体上不会因为地震灾害因素而出现全局性放松的可能。放松与否主要要看物价的趋势。只有当物价趋势性回落，通胀预期消失，政策才有放松的可能，PPI在6月创出新高和油价连创新高意味着国内通胀压力未消，特别是越南发生的经济危机让中央再次坚定了调控的决心。
长期买点已现
股市估值水平已趋合理成为看多的主要理由。银华基金认为，上证综指从去年最高点已经下调约58%，市场的估值水平基本回落到可长期投资的价值区域，上证综指的市盈率数据已经基本同美国和新兴市场国家的估值接轨，下降空间有限。该基金认为，A股市场已经经历了大幅调整，估值进入合理的区间，将密切关注油价回落和美国市场的见底两大超预期市场可能引发的反弹行情。
而这一观点在华富、浦银安盛、华宝兴业、信达澳银等基金策略报告中都有所提及。华宝兴业基金人士记者，从宏观面和估值等角度判断，目前市场已经有所透支悲观预期。市场长期投资价值已经显现，目前是长期投资者入市的时机。但市场真正要趋势性反转取决于地产市场和油价两个因素。
三季度行情将有所好转
由于奥运会临近以及大小非解禁力度有所放缓，不少机构看好三季度行情，上周7.55%左右的反弹似乎印证了专业人士的观点。 华富基金认为，从技术分析的角度看，2500点将有强支撑。2007年5-7月期间在3500-3800形成的成交密集区，经过统计，2007 年5-7月两市共成交约149100亿，接近两市流通总市值的1.5 倍。在此区间技术上有很强的压力。预计三季度，股指会在2500－3500点之间。
浦银安盛也指出，目前市场最惨烈的下跌已告一段落，反弹动力已经迅速积聚，但是值得注意的是，市场底部不等于个股的底部，未来大部分没有实际业绩支撑、估值仍然很高的股票在小非解禁的压力下仍将会继续漫长的价值回归之路。
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三大投资方向被看好
至于具体的投资方向，信达澳银基金策略报告认为，从中长期来看，主要看好三大投资方向：一是大消费及服务行业，包括金融服务、医疗保健、旅游酒店、文化教育、软件、互联网增值及电信服务业；二是先进制造业，包括矿山机械、工程机械、机床、造船、专用设备等；三是受益于要素价格上升的资源类及节能行业，包括风能、太阳能以及节能减排设备等。值得注意的是，在目前中国股市中，消费类、制药、金融、航天防务和高科技行业等的比重相比较低，这些行业未来将更有成长潜力。