中国证券报一周基金新闻点评(2008.07.12)

　　自购基金彰显投资信心？

　　本轮调整以来，受累于股票市场的大幅下跌，基金净值缩水较为严重，基金发行遭遇盛夏里的“寒冬”，不仅比例配售成为明日黄花，部分新基金还为成立而苦苦挣扎。不过，部分基金公司出于看好后市、与持有人共进退的责任意识，在首发时纷纷斥巨资购买自家基金。尽管前期自购新基金的基金公司在股市下跌中遭遇了部分损失，但从另一方面来看，这也恰恰显示了基金公司对证券市场和自家投研能力的信心，毕竟短期的亏损代表不了长期的投资业绩，随着股市的逐步企稳，中国资本市场一定会给投资者带来满意回报。基金公司在市场处于大幅调整时踊跃购买自家基金，显示了基金公司承担短期可能损失的勇气和与持有人共进退的决心，有利于稳定市场情绪，在市场处于低谷时挽救信心。

　　点评：基金公司自购旗下新基金无非是给基金发行托一把市而已，只不过是一种营销手段，和过去卖环保油漆的老板喝自己的油漆属于一个性质，算得上哪门子彰显投资信心？基金公司又不指望自购基金能给自己赚多少钱，这种行为能算的上投资么？不算投资，又谈何投资信心？这个道理估计基金公司和记者心里都明白，只不过拿出来忽悠老百姓就有点不厚道了。基金公司要是真的很有投资信心，不如在投资上见个真章，仓位加上去，给投资者多赚点钱，不比玩这些花花肠子更有效果？

　　信心教育垒沙成塔

　　7月以来众多对投资者的“信心教育”终于给A股市场带来曙光。7日，上证指数上涨122.5点，涨幅达到4.59%，最后收于2792.4点。“6•10”大跌以来的阴霾一扫而空，当天也是“6•10”大跌以来“人气最旺”的一天，沪深市场当日成交量达1247.8亿元。7月至今，从不同层面传递出对于股市的积极信号一直不曾间断。在近日中国证券业协会召开的投资者教育工作座谈会上，业内人士表示，在当前市场环境下，投资者教育要在进行风险教育的同时，进行投资教育和信心教育，“信心教育”成为与“风险教育”同等重要的内容，众多积极信号的积聚成为7月7日市场大涨的触发器。

　　点评：信心教育的命运恐怕和风险教育殊途同归。正如风险的存在并不能靠口口相传的教育被投资者体会到，信心也同样无法被一两句话教育出来。市场出现了反弹，入市资金也的确有所增加，但其中信奉趋势投资的游资是主力，他们的信心也并不靠监管层和媒体的“教育”就能产生。归根到底，市场的信心源自对紧缩政策可能放松的预期以及对奥运会前“维稳”基调的博弈。经过上半年的下跌，A股估值已经相对合理，但未来的经济形势不容乐观，市场估值也有进一步调低的可能。由此可见，支持股市大幅反弹的基础并不坚实，“垒沙成塔”这四个字恰如其分。

　　新蓝筹基金密集入场

　　7月9日，在CPI和油价双双回落的利好推动下，沪综指收盘成功攻克2900点关口，成交量更是高达1080亿元，这是自5月中旬以来单市首次突破1000亿元大关。在接受记者采访的时候，多数专家都表示，金融和房地产等蓝筹股的“复苏”，大大积聚了市场人气。从蓝筹股目前的情况来看，在经历连续大跌之后，大都处于一个相对合理的估值区间。从大盘蓝筹股未来风险与机会两方面看，大盘蓝筹股经过连续调整，具有对未来市场较好的抗风险能力。选择价格调整过深、市盈率在10倍左右的品种进行中长期战略投资，其收益性值得期待。一旦A股市场企稳，随着大量新蓝筹基金的入市，大盘蓝筹股必将重拾升势，成为带动大盘前行的领军力量。

　　点评：近期发行的基金的确有很多股票型基金，但并不能理解为基金公司此时就看好股票型基金。实际上，从扩大规模的角度讲，基金公司并不希望在股市人气低迷时发行股票型基金。之所以现在有很多股票型基金发行，是因为很多申请都是去年下半年基金公司递上去而被监管层压下来的。目前是不是买股票型基金的好时机？如果从两三年的时间看，现在买应该有利可图。但如果想买了今年就挣钱，实话说，很有难度。